Помощник трейдера

Виртуальные Buy Stop и Sell Stop, которые срабатывают после закрытия свечи.

Советник GURU

Советник основан на мартингейле и модернизированом принципе усреднении позиций.

ТС MegaProfit Scalper

Торговая Форекс Стратегия MegaProfit Scalper

Забыли пароль?Зарегистрироваться
FxMag.ru Блоги Рейтинг брокеров Магазин Новости Каталог Журнал Криптовалюты
 
Блоги
Добавить запись

Facebook на пороге цифровых платежей

В пятницу, 24 мая BBC опубликовала отчет, согласно которому Facebook планирует развернуть систему цифровых платежей GlobalCoin примерно дюжине округов к первому кварталу 2020 года В отчете также говорится, что основатель компании Марк Цукерберг уже...

Рынок криптовалют, 21 минуту назад

ActivTradesКоличество подписчиков259

Уже скоро: Telegram Open Network запустится в 3 квартале

Открытая сеть Телеграмм (Telegram Open Network, ТОН), как ожидается, начнет свою долгожданную рабуот уже в третьем квартале нынешнего года. Об этом информирует издание ProMining.net, ссылаясь на данные The Block со ссылкой на инвесторов проекта,...

Рынок криптовалют, 2 часа назад

PRO МЕДИА ХИМИЯКоличество подписчиков88

Форекс под прицелом. TOP-5 событий за неделю 27-31 мая 2019

В видео-обзоре рассматриваются наиболее интересные события недели к 31 мая, производится их оценка с точки зрения фундаментального анализа и даются рекомендации по конкретным валютным парам. В TOP-5 событий недели входят: 1. Деловая активность,...

Обзоры и аналитика рынка, 4 часа назад

Дмитрий ДемиденкоКоличество подписчиков3173

eur-usd

покупки держу стоп поставил на 1.1145 цель 1.1352

Прогнозы и торговые сигналы, 5 часов назад

w0tmanКоличество подписчиков2023

Oldridge Fund - новый иностранный проект в портфеле, от 15% за 15 дней

Oldridge Fund - новый среднепроцентный проект от иностранной администрации добавили в портфель. Проект стартовал 22 мая, поэтому мы входим на самом старте! Админ обратился с предложением разместить проект на нашем портале и после изучения проекта...

Инвестиции, инвест-счета, 5 часов назад

PRO Best Invest BlogsКоличество подписчиков2950

Акции «Газпрома» растут после решения о дивидендах

23 мая с утра акции Газпрома приступили было к локальной коррекции вниз, но днём рост возобновился и обновил максимум с июля 2011 года, при этом рыночная капитализация компании впервые превысила рубеж в 5 трлн рублей. За последние 216 сессий на...

В России, 5 часов назад

GuruTradeКоличество подписчиков3396

Прибыль с 21.05 по 23.05. Проект Key MM

Добрый вечер! Прибыль за Вторник 2500 $, Среду и Четверг - 779 $. Прибыль за Четверг (дожали день) 974 $ (Итого со Среды по четверг прибыль составила 1753 $) Хотите присоединиться или есть вопросы? Пишите: Skype: forsignal.ru Группа ВКОНТАКТЕ:...

Прочее, 6 часов назад

ForsignalКоличество подписчиков1295

Аналитика валютных пар

Brent. 24.05. Нефть демонстрирует восстановление после вчерашнего обвала Котировки нефти Brent сегодня демонстрируют восстановление до отметки $68,60 за баррель после падения к $67,16. Вчера актив оказался под давлением данных по запасам нефти в...

Обзоры и аналитика рынка, 7 часов назад

ForexMartКоличество подписчиков2415

Технический анализ BTC/USD 24 мая, 2019

Дневной график: итак, дело движется, всё же, к развороту тренда вниз. Мы видим, что верхняя линия Боллинджера вновь продемонстрировала некоторый динамический рост относительно вчерашних значений, находясь сегодня на 8687 долларов. При этом,...

Рынок криптовалют, 7 часов назад

Fort Financial ServicesКоличество подписчиков455

Торговый сигнал Profitable Day: Buy Limit GBPUSD

Сегодня на рынке появилась информация о том, что Тереза Мэй, пока еще действующий премьер министр Великобритании, намерена уйти в отставку уже 7 июня. Ряд решений, которые применяла Мэй в ходе переговоров с ЕС могут быть полностью нивелированы....

Прогнозы и торговые сигналы, 8 часов назад

Денис ПовторенкоКоличество подписчиков861

Токенизация активов — что необходимо учесть при проведении STO

Опубликовано: 3 месяца назад
Автор: Forklog

После заметного спада популярности ICO как механизма привлечения средств, некоторые эксперты предполагают, что первичное предложение монет должно трансформироваться в более сложный инвестиционный инструмент. Многие считают, что так называемое «предложение токенов-ценных бумаг» (англ. Security Token Offering или STO) может стать следующим шагом в этой эволюции.

Специально для ForkLog управляющий партнер юридической фирмы AURUM Павел Батищев рассказал, как может быть структурировано Security Token Offering, с какими сложностями сталкиваются проекты и стоит ли ожидать бум этого способа привлечения инвестиций.

Если в ходе ICO участникам обычно предлагают utility-токены, то в случае с STO выпускаются токены, имеющие свойства ценных бумаг (security-токены). Они как правило, подкреплены активами или правом на получение части прибыли эмитирующей компании, могут представлять собой инвестиционный, долговой инструмент, дериватив или цифровую долю актива и, как следует из названия, обычно признаются ценными бумагами.

В отличии от utility-токенов, security-токен выглядит для инвестора более надежным инвестиционным инструментом, поскольку, как правило, обеспечен конкретным активом. Кроме того, законодательство о ценных бумагах предоставляет инвесторам дополнительные гарантии.

Также, безусловным преимуществом security-токенов и токенизации в целом является возможность делить базовый актив на мелкие единицы, что делает его более ликвидным и доступным для инвесторов («дробная собственность»). Например, вместо инвестирования в покупку квартиры для последующей сдачи в аренду, инвестор может купить токен, представляющий долю в такой квартире и дающий право на получение пропорциональной части дохода от ее сдачи в аренду. Более того, несмотря на низкую ликвидность недвижимости как базового актива, сам токен будет высоколиквидным и может быть легко перепродан.

Кроме того, использование технологии блокчейн должно обеспечить быстрые, надежные и прозрачные транзакции c security-токенами, устранить несколько звеньев в цепи посредников, снизить комиссии и общие транзакционные издержки.

Казалось бы, налицо одни преимущества security-токенов. Но почему же мы до сих пор не наблюдаем бум STO? На это есть несколько причин, которые мы рассмотрим ниже, но для начала давайте разберемся с термином «security-токен».

Согласен с коллегами, которые утверждают, что корни термина «security-токен» нужно искать в деле The DAO. Так, в июле 2017 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) констатировала, что токены DAO содержат признаки ценных бумаг, поскольку инвесторы DAO вкладывали деньги с целью получения прибыли.

Впоследствии этот подход комиссии повторялся неоднократно и был детализирован, в частности, в заявлениях SEC и отчете по расследованию в отношении проекта Munchee, когда комиссия заключила, что даже если токен не обеспечен активом, а лишь выполняет функцию или дает право на получение услуги на платформе, он все равно может обладать признаками ценной бумаги, если из-за формы его предложения у инвесторов, приобретающих такие токены, возникают разумные ожидания возврата инвестиций или получения прибыли.

Нужно оговориться, что позиция выше — это только подход комиссии по ценным бумагам США. В своем недавнем отчете от 9 января 2019 года европейский регулятор ESMA сообщил, что национальные регуляторы всех стран содружества в своей практике не классифицируют utility-токены как ценные бумаги.

Для целей данной статьи все security-токены можно разделить на три группы:

Первая группа security-токенов выполняет некоторую полезную функцию в продукте или на платформе. Они не обеспечены активами или долей в компании, не дают право на участие в прибыли или управлении, но из-за способа продвижения и предложения инвесторам содержат признаки ценных бумаг. К этой группе можно отнести предложение токенов GRAM проекта Telegram Open Network (TON).

Вторая группа — это токены, которые, собственно, являются ценными бумагами в привычном нам понимании, то есть представляют собой право на долю в компании, дают право на получение прибыли, являются долговым инструментом и так далее.

И последняя группа — это токенизированные активы. В данном случае токен представляет собой права на актив или его часть, например, на драгоценные металлы, картины, недвижимость или любую другую собственность. Примером может быть токенизация фешенебельного отеля в США St. Regis Aspen Resort.

В данной статье мы поговорим о предложении security-токенов второй и третьей группы.

Итак, в чем же сложности и что необходимо учесть при проведении STO?

Международный аспект

За последние годы мы привыкли к тому, что генерация токенов (TGE) — это международное событие, в котором участвуют инвесторы со всего мира и которое сопровождается публичной маркетинговой компанией.

В нашей практике нам приходится наблюдать, что агентства, ранее специализировавшиеся на сопровождении ICO, пытаются применять те же подходы к STO, ограничиваясь в юридическом структурировании «выбором правильной юрисдикции» для компании-эмитента. Мы в AURUM считаем такой подход ошибочным.

Особенностью STO является то, что команда проекта должна выполнить требования законодательства об обращении ценных бумаг не только в юрисдикции, где будет размещен эмитент, но и в каждой юрисдикции, где будет осуществляться предложение токенов инвесторам.

Например, проект из Сингапура, который, в рамках частного размещения для профессиональных инвесторов, также намерен предлагать свои токены инвесторам из США и стран ЕС, помимо требований законодательства Сингапура, обязан будет выполнить требования, предусмотренные Regulation D и S, а в ЕС — требования Prospectus Directive, Prospectus Regulation.

Регулирование

В целом, есть три наиболее подходящих способа структурирования STO:

Провести зарегистрированное размещение security-токенов. В США оно проводится по аналогии с IPO, а в ЕС необходимо подготовить проспект эмиссии в соответствии с Prospectus Directive и утвердить его у одного из национальных регуляторов; аналогичные правила действуют в Швейцарии, Сингапуре и других юрисдикциях. Безусловным преимуществом этого варианта является возможность проводить широкую публичную маркетинговую компанию и предлагать токены всем типам инвесторов, включая и непрофессиональных. Однако, этот путь является дорогостоящим и длительным. Кроме того, к организаторам STO и проекту в целом предъявляются более высокие требования по раскрытию информации и финансовому аудиту. Альтернативно, STO можно структурировать как частное размещение (private placement), опираясь на исключения, позволяющие не проводить регистрацию выпуска ценных бумаг. Например, в США одним из наиболее удобных исключений будет Regulation D и S, в ЕС — исключения, предусмотренные Prospectus Directive и Prospectus Regulation. В случае частного размещения токены продаются преимущественно аккредитованными или профессиональным участникам рынка; в некоторых случаях допускается участие сильно ограниченного круга розничных инвесторов. Подготовка и регистрация проспекта эмиссии в таком случае не требуется и можно ограничиться подготовкой информационного меморандума. В некоторых странах, например, в ЕС, Сингапуре можно провести предложение незарегистрированных ценных бумаг для неограниченного круга лиц (в том числе розничных инвесторов), при условии, что ограничивается максимальная сумма сборов (small offer). В зависимости от юрисдикции «потолок» составляет от 1 до 8 млн EUR. Проспект эмиссии в данном случае также не требуется.

Нужно добавить, что требования законодательства о ценных бумагах, которые должны быть в фокусе организаторов STO, не ограничиваются вышеперечисленным; необходимо учитывать требования фреймворков по схемам коллективного инвестирования, альтернативных инвестиционных фондов, правила прозрачности и раскрытия точной, полной и своевременной информации об эмитенте и бизнесе, дисквалификационные правила и ‘bad actor rules’, правила хранения и учета прав собственности на ценные бумаги и другие требования закона.

Использование технологии блокчейн для учета прав собственности

Регулирование всегда плохо поспевает за инновациями и развитием технологий. Несмотря на достаточно широкое признание достоинств технологии блокчейн для ведения реестров, ее использование, например, для ведения реестра акционеров компании пока будет возможно лишь в нескольких странах. Это сильно ограничивает выбор юрисдикции для токенизации актива, например, ведение реестра акционеров на блокчейн будет возможным лишь в некоторых юрисдикциях, например, в Делавэре (США), Франции, Великобритании, Сингапуре.

Хуже дела обстоят с учетом прав на земельные участки и недвижимость, поэтому проекты по токенизации недвижимости преимущественно идут по пути создания и токенизации акций специальной холдинговой компании (SPV), которая, в свою очередь, владеет целевым активом.

Техническая сторона вопроса

STO проекту необходимо обеспечить соблюдение требований закона не только при проведении первичного предложения security-токенов, но и в последующем, при осуществлении транзакций с такими токенами.

Например, если первичное размещение токенов структурировано как частное размещение ценных бумаг среди аккредитованных и профессиональных инвесторов, то смарт-контракт должен содержать все ограничения, предусмотренные законом для вторичного обращения незарегистрированных ценных бумаг, включая класс покупателей на вторичном рынке и период заморозки токена, если применимо.

Сегодня существует ряд платформ, которые по-разному решают эту задачу и предоставляют пользователям инструментарий по выпуску токенизированных ценных бумаг, валидации последующих транзакций, интерфейс и функционал для взаимодействия с инвесторами и проведения корпоративных событий, таких как выкупы, выплаты дивидендов, голосование и прочее. Например, такие площадки как Polymath, Tokeny, Harbour, Securitize, Neufand и другие уже предоставляют необходимую функциональность, в том или ином объеме.

Безопасность базового актива

Достаточно серьезной задачей является обеспечение надежных юридических связей токена с базовым активом, а также юридической и физической безопасности самого токенизируемого актива. Особую сложность представляют случаи токенизации движимого имущества — предметов роскоши, драгоценных металлов, картин, продукции и т.д.

Ликвидность и вторичный рынок

Для формирования вторичного рынка security-токенов, с одной стороны, пока не хватает самих security-токенов и интересных для торговли проектов, а с другой стороны — площадок, которые обладают всем объемом лицензий и разрешений, необходимых для торговли ценными бумагами. Ожидается, что в этом году полноценно с токенизированными ценными бумагами начнут работать Швейцарская биржа SIX, Мальтийская биржа, Гибралтарская GBX, Сиднейская, Лондонская и Канадская биржи, tZero, Coinbase в США и другие. Также для функционирования рынка нужна не только техническая инфраструктура, но и достаточное количество профессиональных участников — юристов, брокер-диллеров, инвестиционных консультантов и посредников.

Вывод

По разным оценкам общий объем публично торгуемых активов составил $116 трлн, капитализация деривативов — примерно $500 трлн, а совокупная стоимость всей недвижимости — $217 трлн. Стоимость других не торгуемых активов определить сложнее, но общая цифра будет с двенадцатью нулями.

Токенизация, как инструмент направленный на увеличение ликвидности, устранение посредников, снижение транзакционных издержек, ожидаемо может быть решением для традиционных рынков. Поэтому, в заключении стоит сказать, что, несмотря на кажущиеся сложности в реализации, рынок токенизированных активов имеет большой потенциал и по некоторым данным его капитализация может достичь $5-10 трлн к 2025 году.

Внимание! Данная статья не является юридической консультацией. В ней кратко раскрываются некоторые аспекты законодательства, касающегося предложения ценных бумаг. Мы рекомендуем проконсультироваться у юриста для формирования стратегии, которая подходит для вашего бизнеса.

Последние новости рынка криптовалют

 Госдума РФ подготовила предложениями по регулированию криптовалют согласно рекомендациям FATF
 В сети ориентированной на повышенную приватность криптовалюты Monero может быть реализован новый PoW-алгоритм консенсуса под названием RandomX от разработчика децентрализованного интернета Arweave.
 Binance готовится к запуску маржинальной торговли
 LocalBitcoins перестала предоставлять услуги пользователям из Ирана из-за неприемлемых рисков работы в регионе.
 Нижегородская область первой в России внедрит блокчейн-технологии в госуправление
 Родительская компания биткоин-биржи Cobinhood заявила о банкротстве
 250 сотрудников биржи Kraken получили зарплату за апрель в биткоинах
 Аналитик Weiss Ratings: скоро наступит лучшее время для покупки биткоина
 Платформа LocalBitcoins прекратила обслуживание иранских трейдеров
 Google Play предупреждает клиентов о поддельных криптовалютных «приложениях»

Лидеры роста

Среди TOP100 криптовалют. Данные за 24 часа.
AuroraAurora ↑ 103.68%
Theta FuelTheta Fuel ↑ 94.95%
OrbsOrbs ↑ 17.83%
aelfaelf ↑ 17.26%
THETATHETA ↑ 13.85%
LitecoinLitecoin ↑ 13.78%
DentDent ↑ 11.89%
Huobi TokenHuobi Token ↑ 10.76%
NEMNEM ↑ 9.41%
EOSEOS ↑ 8.59%

Лидеры падения

Среди TOP100 криптовалют. Данные за 24 часа.
HshareHshare ↓ 29.97%
Santiment Network TokenSantiment Network Token ↓ 20.36%
ZilliqaZilliqa ↓ 4.23%
ElastosElastos ↓ 2.51%
Bitcoin SVBitcoin SV ↓ 1.84%
VergeVerge ↓ 1.58%
ChainlinkChainlink ↓ 1.26%
PopulousPopulous ↓ 1.02%
DigixDAODigixDAO ↓ 0.72%
Crypto.comCrypto.com ↓ 0.46%
 
Новости компаний
Добавить новость

Получи 1$ за регистрацию и комментарий на bestinvestblog.com

Уважаемые подписчики, мы добавили на портал новый раздел, где вы можете публиковать свои посты и вести свой личный блог. Оставьте свой первый комментарий под любым постом из рубрики Blogpost и получите 1$ на свой Perfect Money кошелек. В рубрике...

Опубликовано: 1 день назад

Best Invest BlogsКоличество подписчиков2950

Как взять онлайн кредит на карту или быстрый займ на карту

Микрофинансовые организации это финансовые компании, которые специализируются на оформлении небольших займов на относительно короткий период времени. Их обычно, так и называют займы до зарплаты , так как их размер позволяет погасить долг при первом...

Опубликовано: 1 день назад

МЕДИА ХИМИЯКоличество подписчиков88

Высокодоходный портфель UNETOIN на 21 мая 2019 года

UNETOIN (United Network Online Investors) - неофициальная сеть блогов частных инвесторов, в состав которой входят только опытные блоги с более чем 5-и летним стажем ведения своих ресурсов, имеющих хорошую посещаемость, широкую известность в...

Опубликовано: 3 дня назад

Best Invest BlogsКоличество подписчиков2950

Лучшие статьи за неделю на блогах частных инвесторов

Подписывайтесь на наш телеграм канал BIB NEWS -------------------------------------------- Blogpost - новый раздел на портале bestinvestblog.com Уважаемые подписчики, мы добавили на портал новый раздел, где вы можете публиковать свои посты и вести...

Опубликовано: 3 дня назад

Best Invest BlogsКоличество подписчиков2950

Разгон депозита за 17 месяцев +1464% - присоединяйся!

Доброго дня, друзья! Рады представить вам возможность разгона депозита вместе с нами СЧЕТ ДЛЯ КОПИРОВАНИЯ Ниже предлагаем вам ознакомиться с видео тестом из которого можно спрогнозировать ожидаемый результат: СЧЕТ ДЛЯ КОПИРОВАНИЯ Работа ведется по...

Опубликовано: 5 дней назад

ВиталийКоличество подписчиков727

Как сделать +37.93% за неделю?

Доброго времени, друзья! Время подвести итог нашего голосования и определить победителя, согласно условиям по ссылке https://vk.com/forex.binary?w=wall-120429986_7439 Из приведенного выше снимка экрана, мы обнаруживаем максимально близкое значение к...

Опубликовано: 1 неделю назад

ВиталийКоличество подписчиков727

Обучение Трейдингу от Фонда

Тема курса: Создание Стратегий с Использованием Технического Анализа и Индикаторов Данил Буданов трейдер с многолетним опытом прибыльной работы на Фондовых Площадках мира. Фондовая Биржа это его основное увлечение и работа, которая приносит не...

Опубликовано: 1 неделю назад

PRO Trading - Hedge Fund and ConsultingКоличество подписчиков1235

Laty Pay - инвестиционная платежная система и платформа для проектов

Laty Pay - новый хайп проект на блогах UNETOIN, который стартовал 20 апреля 2019 года. Представляет из себя инвестиционную платежную систему с начислением дивидендов ее участникам, а так же платформу для размещения сторонних хайп проектов по...

Опубликовано: 1 неделю назад

Best Invest BlogsКоличество подписчиков2950

CloudPay – криптовалютный обменный сервис нового поколения для мессенджера Telegram

Сайт: https://cloudpay.exchange Telegram-бот: @CloudpayBot

Опубликовано: 1 неделю назад

planetaforexКоличество подписчиков27

Ночной профит составил +10.42% от депозита

Доброго утра, друзья и владельцы B.O.S.S инструментов, которые получили ночной профит! Сегодня у нас он составил +10.42%, при этом мы продолжаем ежедневный вывод денежных средств на свои реквизиты... А сколько профита вам принесла ночь с 14 на 15...

Опубликовано: 1 неделю назад

ВиталийКоличество подписчиков727

 Forex Magazine © 2004-2019