|
В 1 квартале 2026 года «Сибстекло» сохранило позитивную динамику ключевых финансовых показателей. Выручка и EBITDA Adj выросли на 1% и 18,4% соответственно. Валовая, операционная и чистая прибыль также превзошли значения 1 квартала 2025 года.
Ключевое о деятельности в 2026 году
ООО «Сибстекло» — крупнейший производитель бесцветной и цветной стеклотары на территории Сибирского и Дальневосточного федеральных округов. На заводе освоен выпуск порядка 120 видов продукции.
Основные результаты компании за 2025 год и 3 месяца 2026:
- В 2025 году «Сибстекло» изготовило максимальное количество продукции – 865,6 млн ед. стеклотары. По итогам 3 месяцев 2026 года выпуск сократился на 7% к АППГ и составил 207,5 млн ед. Перестройка ассортиментной политики производителей напитков, адаптация рынка к новым трендам, в частности, уменьшению потребления алкоголя в связи с популярностью ЗОЖ — основные причины, повлиявшие на динамику. Снижение объёмов не отразилось на выручке, выросшей на 1% к АППГ благодаря повышению цен. На «Сибстекле» планируют увеличить производство тары для воды и лимонадов, учитывая, что часть пивоваренных заводов инвестирует в запуск линий для расширения безалкогольных линеек.
- В стекольных комплексах работают 3 стекловаренные печи, их текущая загрузка позволяет изготавливать 742 тонны стекломассы в сутки. На заводе установлено 11 линий, 10 из них имеют систему, способную производить стеклотару по технологии NNPB (Narrow Neck Press and Blow — узкогорлое прессовыдувание) – снижать вес бутылки при сохранении литражности и прочностных характеристик. Доля продукции, изготовленной по технологии NNPB, составляет порядка 90%.
- В 2025 году «Сибстекло» первым среди предприятий Новосибирской области включили в реестр юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, осуществляющих утилизацию отходов от использования товаров, который формирует Росприроднадзор. Утилизационная мощность компании — 203 тыс. тонн стеклоотходов в год. В 2025 году предприятие переработало 93,5 тыс. тонн стеклобоя (на 32% больше, чем в 2024) и стало лидером по утилизации среди стеклотарных заводов России. Увеличение использования вторсырья обеспечивает исполнение расширенной ответственности производителей (РОП), позволяет снижать размер экосбора и в перспективе не платить его. Развивая направление, в 2026 году завод дооснастил технологический комплекс по обработке стекольных отходов новым оборудованием: в состав линий включили оптические сепараторы для разделения стеклобоя по цветам.
- В 2025 году «Сибстекло» разместило три облигационных выпуска: БО-01 на 350 млн руб., БО-02 — 300 млн руб., БО-03 — 200 млн руб. Две серии ценных бумаг погашены, согласно графику: БО-П02 и БО-П03. В 2026 году эмитент провёл безотзывную оферту по облигациям серии БО-П04, снизив ставку купонного дохода с 29% годовых до 21,5%. Количество бумаг, поданных к выкупу — 10% от объёма выпуска.
Рынок и рыночные позиции
По итогам 2025 г. «Сибстекло» занимает на российском рынке стеклотары около 7%, доля рынка в СФО и ДФО, где компания реализует более 95% продукции, — около 68%. За Уралом эмитент остаётся крупнейшим производителем стеклянной упаковки. Основная конкуренция между стеклотарными заводами сосредоточена в центральной части России.
Операционная деятельность
По итогам 2025 года «Сибстекло» расширило масштабы бизнеса, увеличив ключевые финансовые показатели. Напомним, за 12 месяцев прошлого года выручка эмитента выросла на 21,9% — до 9,2 млрд руб., благодаря способности удовлетворять клиентский спрос, увеличению отпускных цен, а также гибкой производственной модели и оптимизации бизнес-процессов.
По итогам 3 месяцев 2026 года выручка компании сохранилась на уровне АППГ, увеличившись на 1% — до 2,36 млрд рублей. Умеренный рост обусловлен спецификой коммерческого цикла: начало года — «низкий сезон», а период пересмотра цен — 2-3 кварталы.
Валовая прибыль эмитента стала больше на 6,1% и достигла 878,8 млн руб., а операционная прибыль — на 1%, сложившись в размере 566,2 млн руб. Опережающие темпы роста валовой прибыли относительно выручки свидетельствуют об эффективном контроле компании над прямыми производственными затратами.
Скорректированная EBITDA LTM (EBITDA Adj LTM, отражает базовую операционную доходность бизнеса) увеличилась на 18,4% по сравнению с АППГ — до 2,8 млрд руб. Вслед за ней на 2 процентных пункта выросла рентабельность по EBITDA Adj LTM — с 28,6% до 30,6%, что подтверждает планомерное повышение операционной эффективности.
Финансовые результаты формировались под давлением макроэкономических факторов, в первую очередь — высокой стоимости заёмного финансирования. Увеличившиеся процентные расходы продолжают ограничивать чистую рентабельность бизнеса, однако рост операционной прибыли позволил частично компенсировать этот эффект.
По итогам 2025 года чистая прибыль компании составила 82,2 млн рублей (против 10,5 млн рублей годом ранее), а за 1 квартал 2026 года — 11,2 млн рублей, что на 2,7% больше результата АППГ. Несмотря на то, что чистая рентабельность бизнеса пока остаётся на невысоком уровне, стабильно положительный финансовый результат в условиях жесткой денежно-кредитной политики подтверждает способность компании своевременно и в полном объёме обслуживать долговые обязательства.
Бухгалтерский баланс
По состоянию на 31 марта 2026 года валюта баланса «Сибстекла» достигла 12 млрд руб., увеличившись на 17,9% по сравнению с АППГ, что обусловлено масштабированием операционной деятельности, увеличением оборотного капитала и сохранением инвестиционной активности эмитента.
Структура источников финансирования в пассиве остаётся сбалансированной. Собственный капитал на отчётную дату — 2,9 млрд рублей — на 3% больше, чем в АППГ. Прирост отражает удержание прибыли в контуре бизнеса и подтверждает намерения компании реинвестировать средства в модернизацию производства.
Финансовый долг эмитента по итогам 1 квартала 2026 года – 4,3 млрд рублей, плюс 5,7% к АППГ. Рост долговой нагрузки сопровождался более активным увеличением EBITDA Adj LTM. Опережающая динамика операционной прибыли относительно долга сглаживает увеличение абсолютного объёма обязательств, подтверждая способность компании генерировать достаточный денежный поток для обслуживания портфеля за счёт основной деятельности.
Существенную часть активов формируют основные средства, которые на отчётную дату составили 3,8 млрд рублей. Такая структура характерна для капиталоёмких производств и отражает специфику стекольного бизнеса — необходимость в содержании и обновлении технологической инфраструктуры.
Долговая нагрузка
Для структуры долгового портфеля «Сибстекла» на отчётную дату характерен высокий уровень диверсификации источников финансирования, что обеспечивает необходимую гибкость при управлении обязательствами и снижает зависимость от отдельных каналов фондирования.
Основную часть портфеля традиционно формируют банковские кредиты, на долю которых приходится 58,5% совокупного объёма обязательств, что отражает стандартную практику финансирования крупных производственных предприятий. Публичный долговой рынок представлен облигационными займами — 26,7% портфеля. Обязательства перед учредителем и аффилированными компаниями составляют 12,5%. Ещё 2,3% портфеля приходится на целевое финансирование со стороны Фонда развития промышленности (ФРП), предоставившего доступ к долгосрочным инвестициям по льготной стоимости.
Компания эффективно применяет различные кредитные инструменты и оптимизирует структуру портфеля, принимая во внимание текущие макроэкономические условия.
Эмитент проводит работу по рефинансированию части краткосрочных кредитных линий. Успешная реализация планов позволит оптимизировать срочную структуру портфеля и снизить нагрузку на ликвидность в краткосрочном периоде.
Погасить оставшуюся часть краткосрочных обязательств, не подлежащую рефинансированию, планируется за счёт собственных оборотных средств. Способность компании осуществлять необходимые выплаты в рамках стандартного операционного цикла подтверждается достаточной финансовой гибкостью и способностью самостоятельно обслуживать долговую нагрузку за счёт генерируемого денежного потока от основной деятельности.
«Сибстекло» пользуется услугами крупнейших лизинговых компаний, арендуя автопогрузчики, линии упаковки и прочее оборудование. Преимущественно все активы, находящиеся в лизинге, учитываются на балансе компании, что соответствует стандартам ФСБУ.
Для снижения нагрузки на оборотный капитал эмитент использует факторинг, необходимость которого обусловлена масштабом деятельности и сотрудничеством с крупными пивоваренными заводами, которые работают по системе отсрочки платежей. Процентные ставки по факторингу сопоставимы со стоимостью банковского кредитования и позволяют сохранить финансовую стабильность.
Соотношение чистого долга с учётом обязательств по лизингу и факторингу к EBITDA Adj LTM снизилось с 2,18х до 1,94х, что отражает оптимизацию долгового портфеля и указывает на опережающий рост операционной доходности бизнеса относительно динамики обязательств. Текущий уровень долговой нагрузки является комфортным для производственной компании с капиталоёмкой бизнес-моделью, диверсифицированной клиентской базой и устойчивыми операционными результатами. При этом стабильность показателя зависит от способности эмитента поддерживать маржинальность, параметров инвестиционной программы и среднесрочного графика погашения обязательств.
Жёсткие денежно-кредитные условия оказали ожидаемое влияние на стоимость фондирования: показатель покрытия процентных расходов незначительно снизился — до 2,88х. Давление со стороны высоких процентных ставок в экономике остаётся сдерживающим фактором для чистой рентабельности, однако текущий запас прочности сохраняет приемлемый уровень.
Таким образом, увеличение абсолютного объёма обязательств на отчётную дату не привело к ухудшению относительных долговых метрик эмитента, так как было полностью компенсировано ростом операционной прибыли и скорректированной EBITDA LTM. Дальнейшую динамику долгового портфеля определит конъюнктура процентных ставок, эффективность управления структурой, а также способность удерживать текущие объёмы генерации операционного денежного потока.
Производство
Производство стеклотары начинается с подготовки сырья: песок, сода и известняк смешиваются, далее компоненты попадают в стекловаренную печь, в которой изготавливают однородную стекломассу. «Сибстекло» располагает тремя печами, плановый срок эксплуатации каждой — 10 лет.
Формование стеклоизделий происходит в стеклоформующих машинах (СФМ). В 2026 году реализуют первый этап инвестиционного проекта по модернизации производства бесцветной тары: замена шестисекционной СФМ на восьмисекционную, общая сумма инвестиций — 150 млн руб.
Ввод в эксплуатацию:
- Печь №2 – приобретена в ноябре 2015 года. Ремонт для продления срока эксплуатации запланирован на 2027 г.
- Печь №4 – приобретена в июле 2018 года.
- Печь №5 – приобретена в 2021 году.
Сумма вложенных инвестиций:
- Печь №2 – 550 млн руб.
- Печь №4 – 400 млн руб.
- Печь №5 – 1 450 млн руб.
Производственные мощности:
- Печь №2 – 180-220 т/сутки.
- Печь №4 – 150-170 т/сутки.
- Печь №5 – 375-450 т/сутки.
При изготовлении продукции эмитент использует не только природные ресурсы, но и вторичное сырьё из стекольных отходов. Компания постепенно наращивает их применение в производстве тары. Температура плавления стеклобоя ниже, таким образом, энергопотребление сокращается. С уменьшением энергозатрат срок работы стекловаренных печей продлевается. Кроме того, одна тонна вторсырья замещает 1,2 тонны природных компонентов.
Значимый критерий оценки эффективности производства — коэффициент использования стекломассы* (КИС). В настоящее время этот показатель у «Сибстекла» находится на высоком уровне – 0,865. К 2027 году компания планирует увеличить его до 0,875.
Прогноз операционной деятельности
«Сибстекло» продолжает снижать вес стеклоизделий при сохранении литража, прочностных характеристик и соответствия ГОСТ. На конец 2025 года средний вес бутылки составил порядка 265 граммов, по предварительным оценкам, в 2026 году показатель сохранит сопоставимое значение.
В 2025 году «Сибстекло» приступило к промышленному производству коричневой бутылки 0,5 литра весом 220 граммов. В составе сырья для опытной партии использовали до 80% стеклобоя, что соответствует принципам экономики замкнутого цикла. В планах компании — выпуск бесцветной бутылки 0,5 литра весом 215 граммов. Облегчение стеклотары — наиболее экологичный способ повысить производительность. Используя тот же объём ресурсов, из одной тонны стекломассы изготавливают больше изделий, увеличивается скорость стеклоформующего оборудования.
Рост производства способствует увеличению выручки компании, которая по итогам 2025 года достигла 9,2 млрд руб. По прогнозам, в 2026 году «Сибстекло» повысит этот показатель до 10,5 млрд руб. Плановый ремонт и модернизация двух производственных линий в апреле-июне объясняют сдержанный прогноз по росту объема производства.
За счёт позитивной динамики основных финансовых показателей вырастут и значения unit-экономики. Так, EBITDA Adj на одну бутылку по итогам 2025 года составила 3,28 руб. В 2026 году «Сибстекло» планирует увеличить значение до 3,72 руб.
Стратегические задачи
Стратегическая цель «Сибстекла» — укрепить лидирующие позиции на рынке тарного стекла РФ и ближнего зарубежья, обеспечить потребителей экологичной упаковкой, используя ресурсы рационально и эффективно.
Компания намерена полностью удовлетворять спрос на стеклотару со стороны производителей напитков СФО и ДФО, заместив поставки с заводов из европейской части России.
В планах — к 2029 году расширить присутствие в других регионах РФ и ближнего зарубежья, наладить экспорт в новые страны.
«Сибстекло» стремится утилизировать всю стеклянную упаковку, выпущенную в стекольных комплексах, возвращая её в производственный цикл.
Крупные инвестиционные проекты, связанные с модернизацией производственных мощностей, будут реализованы в 2027-2029 годах.
В планах компании на 2026 год:
- Выпуск бесцветной бутылки весом 215 граммов.
- Рост производства продукции за счёт оптимизации и цифровизации бизнес-процессов.
- Замена шестисекционной стеклоформующей машины на восьмисекционную для увеличения объёмов изготовления бесцветной бутылки.
- Увеличение доли вторичного сырья в производстве стеклотары.
На 2027–2028 гг.:
- Реконструкция печи №2 с заменой ещё одной шестисекционной стеклоформующей машины на восьмисекционную для дальнейшего увеличения выпуска бесцветной стеклотары
На 2028–2029 гг.:
| 
57717
@fxmag
