Греция: градус переговоров накаляется

Forex News and Events 

Греция расплачивается по кредиту доверия ЕЦБ

Руководители Германии, Франции и Греции встретились на саммите ЕС - Латинская Америка в Брюсселе. Градус переговоров между Грецией и ее кредиторами, суть которых в том, что Афины получат помощь только в обмен на реформы, снова накаляется. За последние семь лет в результате разного рода переговоров соотношение государственного долга Греции к объему ВВП выросло со 100% до 180%. В то же время, почти 60% молодых людей в возрасте до 24 лет не могут найти работу (в 2008 г. таких было всего 20%).

По словам политиков, пришло время идти на компромиссы. Так, целевой показатель излишка ВВп был сниже с 4% до менее чем 1%. Греции удалось выиграть время, отсрочив выплату долга МВФ в размере 1,5 млрд. евро до конца июня. Скоро Греции, а вернее грекам, придется расплачиваться по кредиту доверия ЕЦБ.

Вчера рейтинговое агентство Standard & Poor’s понизило суверенный кредитный рейтинг Греции с уровня «ССС+» до уровня «ССС» с неблагоприятным прогнозом (вопрос, выплатит ли Греция все свои долги, кажется риторическим). В заявлении S&P также говорится, что Греция, скорее всего, обанкротится в ближайшие 12 месяцев. Мы ожидаем, что главный удар придется на евро. Волатильность будет расти накануне срока выплаты каждой части долга.

В Азии разгораются региональные валютные войны (автор: Питер Розенштрайх)

Пытаясь остановить укрепление местной валюты, Банк Кореи (БК) понизил основную процентную ставку на 25 б.п. до 1,5%, что стало неожиданностью для рынков. По словам главы БК Ли, решение о понижении ставки было не единодушным. После вспышки коронавируса, которая замедлила деловую активность сильнее, чем ожидалось, уверенность потребителей упала на фоне сокращения объема экспорта, что указывает на ухудшение прогнозов роста. В целом, тон сопроводительного заявления был мягким, «риски спада национальной экономики возросли по сравнению с апрелем».

Однако главной причиной упреждающего понижения ставки стали стабильно низкие показатели с рынка экспорта. БК понизил прогнозы в отношении экспорта, заявив, что «тенденция к сокращению экспорта усилилась». Корейская вона (KRW) в течение последних трех лет продолжает расти по отношению к своей региональной сопернице, японской иене (JPY), т.к. абэномика обеспечивает рост за счет девальвации в целях повышения конкурентоспособности. По последним данным, в мае объем экспорта сократился на целых 10,9%.

На фоне обвала экспорта правительство подчеркивает необходимость ослабления KRW и выражает обеспокоенность конкурентной девальвацией валют у соседей. Хотя политика центробанка будет во многом зависеть от экономических показателей, мы полагаем, что в будущем можно ожидать новых смягчающих мер, призванных ослабить KR. Мы также ожидаем, что другие азиатские страны, в которых экспорт является одной из главных статей бюджета, отреагируют на решение КБ и предпримут ответные меры.

Тем не менее, эффет от либерализации монетарной политики Банка Кореи будет ограничен по причине растущего долга домохозяйств. Дешевый кредит ведет к стремительному увеличению задолженности населения, что в прошлом уже доставляло Корее немалые проблемы. Пока проценты невыплат по кредитам оставался низким, т.к. кредитом в основном пользовались состоятельные слои населения. Но стабильное понижение процентных ставок приведет к понижению потребительских расходов, т.к. домохозяйства будут искать способ сократить долг. Без сомнения, БК в будущем будет учитывать долг населения при разработке монетарной политики.