Ралли доллара США выдыхается накануне назначения председателя ФРС

Решение Банка Англии по ставкамBy Peter Rosenstreich

Большинство участников рынка ожидают (рынки ставок оценивают вероятность повышения в 90%), что Комитет по монетарной политике Банка Англии повысит учетную ставку на 25 базовых пунктов после 10 лет без повышений. Мы ожидаем, что члены комитета проголосуют 7 голосами против 2 (Канлиф и Рэмсден будут выступать за сохранение ставок без изменений). Дэвид Рэмсден заявил, что он не присоединится к большинству, тогда как Джон Канлиф выразил опасения относительно момента повышения ставок (СильванаТенрейро не определилась со своим решением и будет ориентироваться на данные). Эти соображения уже были приняты во внимание при оценке трейдерами курса фунта, поэтому главный интерес будут представлять сопроводительные заявления.

Мы предполагаем, что центробанк несколько умерит свой ястребиный тон, поддержав стратегию «одного повышения хватит». Наше мнение о смягчении тональности заявлений центробанка основывается на ожиданиях замедления роста зарплат, на которое должен указать и отчет об инфляции. Кроме того, центробанк изменил в сторону снижения прогноз инфляции на 2017 г. с 1,9 до 1,7% из-за снижения потребительских расходов (и замедления роста зарплат). Мы ожидаем, что неопределенности, связанные с «Брекзитом», отрицательно скажутся на деловых настроениях и прогнозе инфляции, что отложит следующее повышение ставки минимум на полгода. 

 Заседание ФРС прошло без сюрпризов в преддверии назначения нового главыBy Yann Quelenn

Как и ожидали рынки, ФРС оставила процентные ставки без изменения и намекнула на повышение основной ставки в декабре. Сейчас основная процентная ставка держится на уровне 1-1,25%. По прогнозам рынков, вероятность повышения ставки в декабре превышает 92%. После вероятного повышения ставки денежно-кредитная политика ФРС будет оставаться мягкой еще некоторое время. Фондовые рынки вчера отреагировали на эту новость активным ростом и обновлением максимумов.

Определенно, терпение сейчас очень важно для ФРС, несмотря на снижение уровня безработицы и хорошие показатели экономического роста. Так, в прошлом квартале рост составил 3%, а уровень безработицы – 4,2%. Казалось бы, эти цифры должны были подтолкнуть ФРС к повышению ставок. К тому же, растет и инфляция: из-за летних ураганов вырос спрос на нефть, а вместе с ним и цены на «черное золото».

Однако колоссальный баланс 4,5 трл. долларов затрудняет ФРС переход к ужесточению монетарной политики, так как это может спровоцировать масштабный обвал цен на рынке облигаций. Монетарная политика ФРС все меньше зависит от экономических показателей и все больше – от огромной задолженности и того, как потенциальные изменения могут на нее повлиять.