Логин: Пароль:
Забыли пароль?Зарегистрироваться
Блоги Рейтинг брокеров Журнал Магазин Прогнозы Новости Каталог
Архив статейОпытБраян ТвомиНадежное обоснование

Надежное обоснование

 Многие трейдеры находят торговлю японской иеной против доллара США (USD/JPY) довольно сложной с точки зрения фундаментальной оценки. Однако, все намного упрощается, если рассматривать японскую иену через призму американских казначейских обязательств - бонды, ноты и биллы. Главный драйвер этой валютной пары - не только казначейские обязательства, но и процентные ставки в Японии и в США.  
АВТОР: БРАЯН ТВОМИ
ПО МАТЕРИАЛАМ САЙТА: WWW.INVESTOPEDIA.COM/
ОПУБЛИКОВАНО: FOREX MAGAZINE №309
Браян Твоуми является валютным трейдером и профессором политических наук в Университете Гарднер-Уэбб.

Многие трейдеры находят торговлю японской иеной против доллара США (USD/JPY) довольно сложной с точки зрения фундаментальной оценки. Однако, все намного упрощается, если рассматривать японскую иену через призму американских казначейских обязательств - бонды, ноты и биллы. Главный драйвер этой валютной пары - не только казначейские обязательства, но и процентные ставки в Японии и в США. Это означает, что курс валютной пары отражает показатель риска, который определяет, когда покупать или продавать пару USD/JPY, в терминах процентных ставок. Зная, в каком направлении изменяются процентные ставки, можно определить будущий тренд по этой валютной паре.

Взаимосвязь рынков

Традиционно валютная пара USD/JPY была известна за счет своей высокой корреляции с американскими казначейскими обязательствами. Когда цена казначейских обязательств повышается, курс иены ослабляется (т.е. это длинная позиция по USDJPY). Логика здесь заключается в том, что Соединенные Штаты никогда не объявляли дефолт по своим казначейским обязательствам, в связи с чем, они рассматриваются как защитные активы, следовательно, их статус «зоны безопасности» вполне надежен.

Эти соотношения могут рассматриваться двумя способами: через доллар США и через процентные ставки. Когда процентные ставки повышаются или ожидается их повышение в будущем, цена на казначейские обязательства снижается. Это толкает доллар США вверх и курс USD/JPY, в свою очередь, усиливается. В этом случае, рынок больше стремится к доходности за счет казначейских обязательств и более низкого курса иены. Доходность это процент, выплачиваемый по казначейским бумагам (см. диаграмму ниже). Доходность и цена облигаций имеют обратную взаимосвязь. Когда происходит резкий спад доходности, происходит уход в ликвидность, и эта ликвидность должна найти применение. Эти взаимосвязь представляет собой показатель рыночного риска.

Недельный график доходности 10-летних Казначейских обязательств США.
Недельный график доходности 10-летних Казначейских обязательств США.

Рыночные тренды

Традиционно, курс USD/JPY был рыночным показателем риска. Когда рынки стремятся к риску, доходность казначейских обязательств повышается, поскольку процентные ставки падают. Доходность это также рыночная детерминанта риска, поскольку эта корреляция является противоположной курсу USD/JPY, так как сделки на доходности рискованны из-за способности рынка быстро развернуться, когда возникает паника. Если страх или паника поражают рынки, то цена казначейских облигаций повышается, доходность идет вниз, доллар снижается и курс иены укрепляется. Это происходит из-за статуса иены в качестве валюты финансирования. Продажи низко-доходной валюты, вроде иены, учитывая, что ее процентные ставки ниже, чем у основных торговых партнеров Японии (вроде Евро-зоны, Великобритании, США, Канады, Швейцарии, Австралии и Новой Зеландии) позволяют заимствовать в иенах под низкий процент с последующим вложением в инструменты под более высокий процент у основных торговых партнеров торговли для целей «carry trade».

Недельный график USDJPY.
Недельный график USDJPY.

Сделки «carry trade»

Сделки «carry trade» были популярной финансовой стратегией в течение многих лет. Традиционная логика подразумевает продажу иены за доллары США, и использование этих долларов для покупки высокодоходных инструментов, вроде казначейских обязательств. Эта стратегия была выгодной для японской экономики, зависящей от экспорта и безопасного статуса своей валюты. Это - сделка между процентным доходом и доходом от прироста капитала.

Например: трейдер продает иену при процентной ставке в Японии 0.5% и покупает казначейские обязательства, зарабатывая 3% при 5%-й доходности. Это является положительной сделкой «carry trade», которая очень популярна и позволяет заработать высокий процент на относительно безрисковых сделках.

Американский фондовый рынок, казначейские обязательства и курс USD/JPY также имеют обратную взаимосвязь. Когда фондовый рынок растет, цена облигаций падает, доходность повышается и иена продается, потому что инвесторы в большей степени хотят торговать рискованными активами. Акции рассматриваются как рискованные активы и не поддерживаются правительством, если рынок вдруг оказывается охвачен страхом. Инвесторы здесь стремятся к риску, а не безопасному статусу казначейских обязательств.

Выигрышные стратегии

Эти активы традиционно имеют высокую корреляцию, хотя она не всегда остается постоянной. Для краткосрочных трейдеров лучше всего наблюдать за взаимосвязью двухлетних казначейских обязательств и фондового рынка, а для более долгосрочных трейдеров (или при торговле на колебаниях) подойдут 10- и 30-летние обязательства. Если акции и облигации меняют свою обратную корреляцию, то пара USD/JPY не будет торговаться в соответствии со своей традиционной корреляцией. Обычно, эти изменения в корреляциях облигаций и акций носят краткосрочный характер, но, тем не менее, они могут принести краткосрочным трейдерам огромные потери. Если изменение корреляций происходит в момент нахождения в рынке, то лучше закрыть сделку и дождаться, когда рынок скорректирует этот дисбаланс. Для получения намека можно смотреть на индекс S&P для получения возможных ранних предупреждений об изменениях (см. диаграмму ниже).

Недельный график S&P.
Недельный график S&P.

Изменения в корреляциях могут произойти по многим причинам. Например, Соединенные Штаты продают больше казначейских обязательств и добавляют деньги в финансовую систему, снижая цену облигаций. Это будет положительным или отрицательным фактором для курса USD/JPY? Вероятно, отрицательным для иены, но рынок может решить по-другому. Что, если Соединенные Штаты выкупят казначейские обязательства и добавят деньги в финансовую систему? Станет ли это позитивным фактором для курса USD/JPY? В периоды нормального экономического цикла ответ будет легким, но во времена рецессии, особенно такой, как сейчас, развитие ситуации может быть весьма отличным. Что, если и доллар и иена находятся в нисходящем тренде?

Поскольку валютная пара USD/JPY активно торгуется Азии, то те же самые корреляции между бондами, акциями и долларом сохраняются в отношении японских правительственных обязательств, известных как JGB. Когда цена японских бондов снижается во время азиатских торгов, то курс USD/JPY снижается. Это означает, что доходность правительственных обязательств и японский фондовый рынок повышаются.

Заключение

Мы оцениваем спрос и предложение на доллар и иену в виде курса этой валютной пары через объем ликвидности приходящий на или из рынков соответствующих стран - через правительственные облигации. Положительная торговля «carry trade» рассматривается рынком как отрицательный фактор для экономики Японии, потому что в результате этого происходит отток денег из страны. В свою очередь, это фактор усиления курса USD/JPY. Соответственно, если бы Япония репатриировала свой капитал, то это стало бы отрицательным фактором для курса USD/JPY и привело к усилению экономики.

Страны с торговыми профицитами, которые нарастили иностранные резервы, покупают доллар против иены (USD/JPY), потому что традиционно рассматривают эту стратегию для получения более высокого процента.

Традиционно существует высокая корреляция между различными финансовыми рынками. Помимо рассмотренной здесь взаимосвязи курса USD/JPY и казначейских обязательств и влияния других рынков на эту взаимосвязь, также существуют и корреляции кросс-курсов иены с другими рынками.


Нашли ошибку или опечатку в тексте? Выделите её, нажмите

 Другие статьи автора 
 Комментарии посетителей 
logvinova1962 / 03.07.2011 07:45
Продолжите пожалуйста зту тему с кросс курсами йены по евро и по фунту Ирина
Надежное обоснование
 
Написать комментарий:

Чтобы оставить комментарий необходимо войти или зарегистрироваться.

ССЫЛКА НА СТАТЬЮ:
Прямая ссылка на статью «Надежное обоснование»:
Код для вставки на сайт или в блог:
Код для вставки на форум PHPBB:
Новые товары в магазине:
BB St Dev
BB St Dev Индикатор BB St Dev является аналогом индикатора Боллиндж
1150 руб.

Dmitriy
Не использует хеджирование, мартингейл, усреднения, сетку.
8500 руб.

Сигнальная машина
Сигнальная машина
500 руб.

Maggi
Maggi Полностью автоматизированный и безопасный робот.
5500 руб.

Knight
Knight Этот простой индикатор указывает точки входа и выхода. Хо
1150 руб.
Форекс-объявления:

Показано форекс-объявлений:
в августе: 100 969 652;
вчера: 3 239 225 на 409 сайтах;
Разместить форекс-объявление
ООО 'ФорексМагазин'. Лицензия Минпечати Эл № ФС 77-20968 © 2004-2017