Логин: Пароль:
Забыли пароль?Зарегистрироваться
Блоги Рейтинг брокеров Журнал Магазин Прогнозы Новости Каталог
Архив статейОпытКэти Линн Взаимный интерес

Взаимный интерес

 Учитывая, что каждый трейдер на рынке акций привык смотреть на те же самые цифры по продажам и значение валового национального продукта, всегда полезно найти новые способы прогнозировать доход компании или темпы роста национальной экономики. Для трейдеров на рынке акций колебания валютных курсов могут означать разницу между прибыльным и убыточным кварталом, в то время как для валютных трейдеров движения акций могут помочь определить, охотно ли рыночные участники идут на риск или избегают его 
АВТОР: КЭТИ ЛИНН
ПО МАТЕРИАЛАМ САЙТА: WWW.INVESTOPEDIA.COM/
ОПУБЛИКОВАНО: FOREX MAGAZINE №294
Кэти Линн является главным стратегом компании «FXCM» в Нью-Йорке. Ее книга «Внутри-дневная торговля на валютном рынке: технические и фундаментальные стратегии получения прибыли на колебаниях рынка» (2005г.), написанная как для новичков, так и для специалистов, получила широкое признание. Кэти ведет семинары по торговле на валютном рынке по всем Соединенным Штатам и также написала немало статей для «CBS MarketWatch», «Active Trader», «Futures magazine» и «SFO magazine».

Влияние валют на акции

Есть много путей, как валюты могут влиять на акции. Для транснациональных корпораций, колебания валют могут увеличить либо уменьшить иностранные доходы. Для импортеров и экспортеров, валютные курсы могут влиять на доходность и продажи. Давайте посмотрим, как эта взаимосвязь работает.

Относительная конкурентоспособность

Колебания валютных курсов могут означать более выгодное или невыгодное положение по сравнению с конкурентами в промышленности. Возьмем, например, американского авиастроителя «Boeing» и французского «Airbus». Они явно ощутили расхождение в доходности в 2006-2007 годах, когда евро укрепилась на 20% против доллара. У «Boeing» наблюдалось резкое повышение заказов. Произошло заметное изменение интереса иностранных покупателей, как только евро подорожала с 1.18 до 1.42. С другой стороны, его европейский конкурент «Airbus» сильно пострадал из-за укрепления единой валюты. В третьем квартале 2007 года было объявлено, что «Airbus» намерен сократить 10.000 рабочих мест и ускорить производство нового самолета, чтобы полностью компенсировать потери в 810 млн.$.

Импортеры против экспортеров

Укрепление или ослабление валют может также означать различие между эффективностью одного сектора экономики по сравнению с другим. Например, когда доллар ослабляется, то компании, вроде «Wal-Mart», которые импортируют большинство своих товаров, демонстрируют более слабые результаты деятельности по сравнению с компаниями, вроде «Boeing», продающих большое количество своей продукции за границей. На диаграмме ниже оранжевая линия представляет индекс доллара, а синяя линия отражает соотношение цены акций «Wal-Mart» и акций «Boeing». Как вы можете видеть, когда доллар ослабляется, акции «Wal-Mart» выигрывают у акций «Boeing». Причина этого связана с тем, что более сильный доллар означает, что компании-импортеры, вроде «Wal-Mart», имеют более сильную покупательную способность, так как стоимость иностранных товаров становится менее дорогой.

Соотношение цен акций (синим) и Индекса доллара.
Соотношение цен акций (синим) и Индекса доллара.

Международный бизнес

Для транснациональных корпораций, ведение бизнеса за границей может быть как плюсом, так и минусом. Если национальная валюта ослабевает, то это повышает иностранные доходы, если же валюта усиливается, то иностранные доходы уменьшаются. Период с 2002 по 2007 год ознаменовался ослаблением доллара США. Если взять, например, компанию «McDonald\'s», то очевидно, что она получала преимущество от этого ослабления доллара в виде роста иностранных доходов.

В 2007 году британская рекламная компания «Aegis PLC» объявила о 18%-ом падении прибыли в первой половине года из-за неблагоприятного движения валютного курса. Доллар США упал на 10% против британского фунта за первые шесть месяцев 2007 года, в то время как евро упала на 1.8%. Это неблагоприятно отразилось на прибыли от американских и европейских продаж. Компании из Европы, Великобритании и даже Канады почувствовали удар от более низкого доллара, поскольку стоимость контрактов с американскими партнерами в национальной валюте значительно снизилась.

Слияния и поглощения

Резкие колебания валютных курсов могут также привести к увеличению международных слияний и поглощений компаний. Когда канадский доллар достиг 31-летнего максимума в 2007 году, канадские компании демонстрировали покупательский бум. Не трудно догадаться, почему это происходило, учитывая, что канадская валюта подорожала на 62% с 2002 по 2007гг. Этот рост курса валюты повысил рыночную капитализацию третьего по величине банка Канады «Toronto-Dominion Bank» до 52 млрд.$, позволив ему купить американский банк «Commerce Bancorp» за 8.5 млрд.$. Сделка была оплачена на 75% акциями и на 25% наличными. Если бы канадский банк решился на покупку на шесть месяцев раньше, когда курс USD/CAD торговался на уровне 1.16, то это стоило бы ему на 1.3 млрд.C$ больше.

Канадские банки в 2007 году совершили или анонсировали поглощений иностранных компаний на миллиарды долларов. Колебания валютных курсов явно подействовали на международные слияния и приобретения компаний, и очень часто можно наблюдать эту тенденцию - когда компании стран со значительно подорожавшей валютой тратят таким образом свое неожиданно возникшее богатство.

Воздействие акций на валюты

Самые сильные взаимосвязи, которые наблюдались между акциями и валютами были между сделками «carry trade» и индексом Dow. В 2007 году множество валютных пар можно было отнести к сделкам «carry trade». Наиболее популярные из них новозеландский и австралийский доллар против японской иены. При чрезвычайно низких процентных ставках в 50 базисных пунктов в 2007 году, иена стала чрезвычайно дешевым инструментом финансирования, не только для инвестиций в более высокодоходные валюты, но также и для инвестиций в акции. Когда фондовый индекс активно растет, то это обычно отражает растущую готовность трейдеров и инвесторов брать риски. Страны, в которых предлагаются более высокие процентные ставки, как правило, имеют более высокий риск или более низкий рейтинг по суверенным долгам. Именно поэтому, как индекс Dow, так и сделки «carry trade» являются показателем риска. Конечно, эта взаимосвязь не является абсолютной, но в целом, когда есть резкий рост индекса Dow, сделки «carry trade» имеют тенденцию повышаться, как отражение растущего аппетита к риску. Когда индекс Dow падает, сделки «carry trade» - кросс-курсы с японской иеной, подвергаются масштабному закрытию, отражая повышающийся уход инвесторов от риска.

Диаграмма ниже иллюстрирует тесную взаимосвязь между индексом Dow (свечи) и сделками «carry trade» (черная линия) в период с 2002 по 2007гг. В данном примере, сделки «carry trade» представлены как корзина, составленная из трех наиболее высоко-доходных валют против трех наиболее низко-доходных, которая обновлялась ежедневно с учетом трехмесячных ставок LIBOR для каждой страны. Мы использовали основные валютные пары (EUR/USD, USD/JPY, GBP/USD, USD/CHF), а также товарные валюты (USD/CAD, AUD/USD, NZD/USD).

Индекс DOW и сделки «carry trade» (черным).
Индекс DOW и сделки «carry trade» (черным).

Безусловно, сделки «carry trade» могут и отклоняться от динамики фондового рынка в краткосрочные периоды, поэтому трейдеры не обязательно должны ожидать, что, если индекс Dow повышается, то одновременно повысятся и сделки «carry trade». Однако, на диаграмме выше видно, что в среднесрочном периоде сделки «carry trade» и акции имеют очень сильную корреляцию. Причина того, почему это происходит, связана с тем, что в своей основе сделки «carry trade» - это, по существу, постоянная охота глобальных инвесторов за доходностью. Когда сделки «carry trade» хорошо работают, это создает дополнительную прибыль не только в форме более высокой доходности, но иногда и в виде существенного прироста капитала. Эта дополнительная прибыль создает массивное количество капитала, который стремится к большей спекулятивной прибыли и часто перетекает на фондовый рынок.

С другой стороны, сильный рост фондового рынка привлекает еще больше участников на рынок. Чтобы увеличить эффект, многие международные инвесторы, особенно хеджевые фонды, заимствуют в низко-доходных валютах, вроде японской иены и швейцарского франка, чтобы создать кредитный рычаг для своих инвестиций в американские акции.

Заключение

В конечном счете, движения на валютных рынках влияют и продолжат влиять на результаты компаний в будущем. Важность этих взаимосвязей продолжает расти, поскольку компании смотрят на глобальные рынки и конкурентов, и расширяют зону своей активности. В результате этого, продажи и эффективность производства подвергаются валютным рискам. Поэтому, учитывая, что все участники фондового рынка смотрят на те же самые вещи, стоит взглянуть несколько шире и учитывать движения на валютном рынке, как предвестник будущего дохода. В конечном счете, это может дать среднему инвестору дополнительное преимущество на рынке.


Нашли ошибку или опечатку в тексте? Выделите её, нажмите

 Другие статьи автора 
 Комментарии посетителей 
Взаимный интерес
 
Написать комментарий:

Чтобы оставить комментарий необходимо войти или зарегистрироваться.

ССЫЛКА НА СТАТЬЮ:
Прямая ссылка на статью «Взаимный интерес»:
Код для вставки на сайт или в блог:
Код для вставки на форум PHPBB:
Новые товары в магазине:
Записки FX-трейдера
Как выжить и добиться успеха на Forex. Максим Левашов.
Скачать бесплатно

99% проходимость
Форекс стратегия с профитом 2-3к в день с депом 10к 99% проходимость
500 руб.
Форекс-объявления:

Показано форекс-объявлений:
в июле: 100 969 652;
вчера: 4 055 274 на 399 сайтах;
Разместить форекс-объявление
ООО 'ФорексМагазин'. Лицензия Минпечати Эл № ФС 77-20968 © 2004-2017