Банковский сектор США уже не восстановить

Несмотря на растущий фондовый рынок Америки, банковский сектор демонстрирует неутешительные результаты. И не смотря на регулярные вербальные интервенции со стороны Йеллен и Трампа, акции застигли в ожидании чуда.

Все дело в отношении самих инвесторов к бумагам банковского сектора. Я бы выделил несколько факторов, которые не дают, да и вряд ли дадут вырасти данному сегменту рынка:

• Трамп. Как бы президент США не поддерживал развитие банковского сектора, своей реформой налогов он сам роет яму банкам. Ведь снижение налоговой ставки позволит компаниям аккумулировать дополнительные средства для выплаты дивидендов или масштабирования бизнеса. И какой смысл вкладывать деньги на депо в банк, если появляется два источника: 1. Инвестировать в хедж фонд, который сможет наварить денег на растущем рынке; 2. Самим приобрести пакет акции или целый портфель, или ETF и тд. Ведь согласно прогнозам, рост S&P500 может составить более 10% по итогам 2017 года. А такая пассивная доходность, для американцев, куда выгодней 2-3%, которые предлагает банк;

• Огромные статьи расходов. Как известно, самые крупные банки США имеют множество филиалов как внутри страстны, так и на международной арене. Штат компаний давно уже перевалил за десятки тысяч сотрудников. Но! В условиях минимальной маржи, одной из самых "тяжких" статей расхода являются именно расходы на ЗП. К примеру, расходы бак BAC составляют 54 млрд. долларов при 93 млрд выручки. В результате ЧП составляет всего 17 млрд. Помимо этого, все ушло в онлайн. Зачем иметь огромный штат, если можно оставить несколько точек филиалов и запустить мощную онлайн систему, что в разы уменьшит нагрузку. Сейчас появятся вопросы про рынок труда, но 4.6% безработицы, как по мне, уже отличный показатель;

• Уход в онлайн. Продолжая эту тему, с каждым годом доля платежей в PayPal только растёт, в то время как к банкам начало все меньше обращаться, а как известно - это неплохие комиссионные. Лично я вижу будущее банковской сферы именно в онлайн режиме и те, кто первый на это перейдёт будет в явном плюсе. Зачем по сути отделения? Доступ к счету и всю оплату можно произвести, не выходя из дома. Времена толпы бабулек и любителей очередей подходят к концу.

Это одни из ключевых факторов, которые удерживают рост акций представителей банковского сектора США. Если взглянуть на соотношение S&P500 и ETF банковского сектора KBE, то видно явное расхождение фонды с банками США. При этом, я бы не назвал данный актив «недооценённым» по отношению к рынку. Скорей наоборот. Каждое снижение усугубляло ситуацию KBE, а рост был куда менее в процентном соотношении нежели в S&P500. Агрессивный настрой Трампа ушел на задний план и текущий растущий рынок никак (или минимально) влияет на динамику бумаг банковского сектора.

Граф. 1 Динамика S&P500 и ETF KBE

Возможно у кого-то ещё есть какие-то мысли по этому поводу или ещё несколько факторов, которые не дают банкам выйти с долговой ямы после 2007-2008. Или вовсе считаете, что акции банков далеко недооценённый актив - пишите в комментарии или ЛС.

Всем прибыльного дня!

Повторено Денис