GBPUSD в 2017: фунт ожидает еще один мрачный год

Пара GBP/USD оказалась устойчива к укреплению доллара по итогам выборов в США и торговалась гораздо выше минимума, установленного в начале октября под отметкой 1.20. Вот некоторые факторы, которые поддержали фунт.

Высказывания Министра по делам Брекзита Дэвида Дэвиса о том, что Великобритания может рассмотреть вариант вложения средств в бюджет ЕС в целях получить доступ к его единому рынку, уменьшили беспокойства по поводу «жесткого Брекзита» и поддержали восстановление пары от многолетних минимумов. Вариант финансирования бюджета ЕС был еще раз озвучен представителем премьер-министра и министром финансов Филиппом Хаммондом.

Кроме того, фунт поддержали многочисленные сильные макроэкономические данные Великобритании, опубликованные после референдума. Они подтверждают, что экономика Великобритании завершает 2016 год уверенным ростом.

Неопределенность преобладает

Тем не менее, восстановление было ограничено на фоне беспокойств по поводу процесса выхода Великобритании из ЕС. Премьер-министр Тереза Мэй ожидает, что статья 50 будет применена до конца марта, поэтому риск снижения пары в 1 кв. 2017 года остается высоким.

Помимо этого, политические риски, сопряженные с судьбоносными выборами в Нидерландах, Франции и Германии, которые состоятся в 2017 году, осложнят ситуацию и сделают пару уязвимой перед вспышками волатильности.

Возможно ослабление реальной экономики

Еще одним неблагоприятным фактором для фунта может стать замедление темпов роста реального ВВП в 2017 году, которое способно привести к дальнейшему смягчению кредитно-денежной политики Банка Англии. Инфляция в Великобритании уже бьет рекордные уровни более чем за 2 года (1,2% г/г в ноябре). Экономисты считают, что сильное обесценивание национальной валюты в свете прошедшего референдума может привести к повышению потребительских цен, и в ближайшем будущем инфляция возможно даже превзойдет целевой уровень, установленный Банком Англии на 2,0%.

Если заработки не увеличатся, рост инфляции может вылиться в снижение расходов домохозяйств и замедление реальной экономики. Глава Банка Англии Марк Карни уже заявил, что если будет необходимо, на какое-то время он закроет глаза на чрезмерно высокую инфляцию, чтобы поддержать экономику. Следовательно, любые признаки экономического спада вынудят Банк Англии урезать ставки и/или продлить программу количественного смягчения.

Шотландия усугубляет ситуацию

Брекзит останется на слуху и в 2017 году, поскольку Шотландия начала защищать свои интересы, чтобы остаться на едином рынке ЕС, даже если для этого ей придется покинуть Великобританию. Большинство шотландских избирателей в ходе референдума пожелало остаться в ЕС, в связи с чем первый министр Шотландии, Никола Старджен предупредила, что если страну исключат из блока против ее воли, может быть проведен второй референдум о независимости.

Решит ли проблему «норвежская модель»?

Тем не менее, все не так уж плохо. Великобритания может последовать примеру Норвегии, которая находится вне ЕС, однако максимально интегрирована с единым рынком. Такое сотрудничество включает в себя такие ключевые обязательства перед ЕС, как финансовые вложения в бюджет ЕС, свободу передвижения и соблюдение большинства правил единого рынка. Если Великобритания пойдет по этому пути, фунт ожидает быстрое восстановление.

Однако в таком случае под вопрос будут поставлены ключевые цели, которые преследовало правительство - ограничить свободное передвижение и быть вправе устанавливать свои собственные законы, а не следовать установленным предписаниям.

Надежды на Трампа

Заявления о будущей финансовой политике, которые Дональд Трамп должен сделать в январе, могут усилить укрепление доллара и ограничить восстановление фунта. Несмотря на то, что подробности новой финансовой политики все еще неизвестны, если политика рефляции окажется эффективной, ФРС может начать агрессивнее повышать ставки.

Кроме того, ФРС уже обновила прогнозы по росту экономики и занятости и сейчас планирует 3 повышения ставки в 2017 вместо первоначальных двух.

Перспективы более быстрого экономического роста США вкупе с ястребиной позицией ФРС гарантируют более агрессивное ужесточение кредитно-денежной политики и должны поддержать укрепление доллара, тем самым вызывая дополнительное давление продавцов на пару.

Таким образом, у медведей по паре практически нет препятствий для устойчивого продавливания ее в южном направлении. В этой связи отмечается высокая вероятность возврата цены под психологическую отметку 1.20 и дальнейшее снижение.

Технический анализ GBP/USD

Восстановление пары после референдума было ограничено линией долгосрочного нисходящего тренда, которая раньше была поддержкой, а теперь играет роль сопротивления. Кроме того, пара пробила важную горизонтальную поддержку вблизи 1.2750, которая теперь может ограничивать любое восстановление. Если пара пробьет ее снизу вверх, быки могут воспрять духом, однако сопротивление на 1.30 (бывшая поддержка нисходящего тренда) может сдержать их.

Тем не менее, чистый прорыв выше 1.30 обеспечит возможность дальнейшего восстановления к важному сопротивлению (бывшая пробитая важная поддержка) в районе 1.3350 (100% коррекции снижения пары от максимума июня 2014 до максимума апреля 2015 года).

Пара смогла отстоять поддержку на 1.21 на внутринедельном уровне. Ее чистый прорыв сделает пару уязвимой к дальнейшему снижению к пиковым минимумам флэш-крэша вблизи 1.20. Дополнительное давление продавцов отправит пару к уровню 161,8% расширения Фибо вблизи отметки 1.18.

Хареш Менгани, аналитик FXStreet