Нефть упала на 10$. Где ОПЕК? 5 факторов роста нефти

ИнстаФорекс - Instaforex, 2 года назад

Нефть стала самой большой и неожиданной жертвой банковского кризиса, распространившегося из Калифорнии в Швейцарию. Немногим более чем за неделю нефть марки Brent подешевела на 10 долларов за баррель, или примерно на 15%. Скорость и масштаб распродажи заставили некоторых инвесторов задаться вопросом: где ОПЕК+? Нефтяной картель, по крайней мере сейчас, находится в выжидательном режиме и вряд ли будет действовать до тех пор, пока Федеральная резервная система не завершит свое следующее заседание по денежно-кредитной политике 22 марта.

В последние несколько часов сообщение, которое я слышал от нефтяных столиц, звучит так: «Никакой паники». Возможно, группа просто делает храбрый вид, чтобы выиграть время, прежде чем нужно будет действовать. Возможно. Хотя цены на нефть Brent и West Texas Intermediate резко упали, делегаты ОПЕК+ по-прежнему воодушевлены тем, что они называют устойчивым спросом в Азии. Китай идет на поправку, а Индия много покупает.

Делегаты ОПЕК+ в основном винят в распродаже спекулятивные деньги, а не какие-либо признаки слабости на физическом рынке. Они отмечают, например, что официальные цены продажи из Саудовской Аравии и других стран Ближнего Востока с января были выше по сравнению с предыдущим месяцем. Ничто из того, что я слышал, не звучит так, будто сокращение производства не за горами.

Любой анализ недавнего краха указывает на самореализующуюся волну продаж, сосредоточенную на фьючерсах и опционах, а не на физическом рынке. Во-первых, крупные инвесторы сняли свои страховки от инфляции, когда рынок казначейских облигаций США рухнул. Волна продаж остановила некоторые бычьи товарные хедж-фонды, что, в свою очередь, вынудило их продавать, что привело к еще большему снижению нефтяных ориентиров. Вот тогда все стало совсем плохо - потому что в игру вступил рынок опционов.

На этой неделе WTI упала до уровня 65 долларов за баррель, когда американские производители сланца и правительство Мексики продали большую часть своей добычи на 2023 год. Банки Уолл-стрит были вынуждены продавать нефтяные фьючерсы, чтобы защитить себя от потерь, связанных с Опционами пут, которые они продали сланцевым компаниям и Мексике, привели к нисходящей спирали. Цикл обратной связи известен как отрицательный гамма-шок, по одной из греческих букв, используемых трейдерами для определения цены опционов.

В то время как резня распространялась по всему рынку, официальные лица ОПЕК+ успокаивались в других местах: например, маржа нефтепереработки в США оставалась очень высокой во время распродажи, что свидетельствует о том, что базовый спрос остается здоровым. Возможно, снижение преувеличено.

Представители ОПЕК+ считают, что рынок еще какое-то время будет оставаться неспокойным. Но в конечном счете сила дисбаланса спроса и предложения, ожидаемая во второй половине года, должна вновь заявить о себе, что приведет к повышению цен, по крайней мере так утверждается. Для нефтяных быков следующие 10-15 недель окажутся трудными, даже если картель прав в своем мнении о добыче и аппетитах.

Больше беспокоит ОПЕК+ тот факт, что дефицит во втором полугодии может быть намного меньше, чем ожидается в настоящее время. Прямо сейчас Международное энергетическое агентство прогнозирует, что спрос на нефть будет превышать предложение более чем на 1 миллион баррелей в день в период с июля по сентябрь и более чем на 1,5 миллиона баррелей в день с октября по декабрь. Пока все хорошо для нефтяного картеля.

Но этот радужный прогноз основан на значительном падении добычи в России, которое пока не оправдалось. В январе Москва качала 11,4 миллиона баррелей в день - это больше, чем год назад, когда начинались боевые действия на Украине. Пока что в марте очень мало признаков значительного замедления, несмотря на то что Кремль объявил о сокращении добычи на 500 000 баррелей в день в этом месяце. Постоянно недооценивая силу российского производства более года, МЭА снова делает ставку на огромное падение производства в течение года. К третьему кварталу ожидается, что добыча в России упадет всего до 10,1 млн баррелей - смелый прогноз.

Если добыча нефти в России снова неожиданно вырастет, ожидаемый рыночный дефицит во второй половине года может сократиться вдвое. Тем не менее с июля по декабрь предложение будет ниже спроса, что вынудит потребителей использовать свои запасы. Настоящая проблема для ОПЕК+ будет заключаться в том, что глобальный спрос ослабнет, поскольку банковские проблемы перерастут в прямую рецессию в США и Европе.

ВЫВОДЫ.

Таким образом, ОПЕК+ нужно несколько вещей, чтобы пойти на пользу росту нефтяных котировок.

Во-первых, требуется, чтобы Владимир Путин выполнил свое обещание сократить добычу в России или чтобы западные нефтяные санкции против Москвы начали снижать добычу.

Во-вторых, необходимо, чтобы потребление сырой нефти в Китае и Индии не только оставалось устойчивым, но и фактически увеличивалось в течение года.

И в-третьих, необходимо, чтобы западные центральные банки избежали жесткой посадки, особенно в Америке.