Как ошиблись лучшие умы Уолл-Стрит в этом году

В США находится 865 активно управляемых взаимных фондов акций с активами не менее 1 миллиарда долларов. В среднем они потеряли 19% в 2022 году. Хедж-фонды, любящие акции, тоже пострадали. Что касается облигаций — всего 200 фондов аналогичного размера — среднее падение составило 12%. Большинство из них показало худшие результаты, чем индексы, которые они используют в качестве ориентиров для оценки своей производительности. Среди них выделялся крупнейший взаимный фонд Western Asset Management — Core Plus Bond Fund. Кен Лич, главный инвестиционный директор компании, так же как Коланович и Штольцфус, был убежден, что ФРС никуда не торопится. В конце 2021 года он предсказал, что в 2022 году, возможно, вообще не будет повышения ставок. Фонд с капиталом в 27 миллиардов долларов потерял 18%. Он уступил 99% сопоставимых фондов.

«40-летний бычий рынок, — говорит Уильям Эйген, инвестор в облигации JPMorgan Asset Management и один из тех редких исключений, которые позиционировали свой фонд, чтобы предотвратить грядущую боль, — делает с вами забавные вещи». Он выжигает в мозгу основные убеждения, которые трудно стереть. С конца 1980-х годов тысячи трейдеров, инвесторов и аналитиков были обучены путям ФРС, уверенности в том, что политики всегда готовы поддержать рынки в моменты турбулентности — путем сокращения планов по повышению ставок или прямого сокращения их — и, следовательно, вы всегда должны покупать дип.

Лич назвал год «особенно сложным», но отметил, что показатели фонда начали улучшаться. В этом квартале он вырос на 3,6%. «Признавая изменения в макроэкономической среде, мы внесли коррективы в наши портфели широкого рынка и считаем, что фонд имеет хорошие возможности для извлечения выгоды из глобального восстановления», — говорится в заявлении Лича.

Коланович указал на эффективность более широкого портфеля кросс-рыночных моделей, за которым он наблюдает. В этом году он показал положительную доходность, сказал он в своем заявлении, поскольку выигрышные ставки на товары и облигации компенсировали ошибочные ставки на акции. Год назад он и команда JPMorgan предсказали некоторый всплеск доходности в 2022 году, заявив, что доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций вырастет до 2,25%. В среду они колебались на уровне 3,88%.