Чудеса на рынке нефти — экономика за, фьючерсы против

ИнстаФорекс - Instaforex, 2 года назад

Здравствуйте, уважаемые коллеги!

Продолжаем анализировать ситуацию с точки зрения межрыночного технического анализа, и сегодня в центре нашего внимания будут события происходящие на текущей неделе, когда наиболее явно проявились противоречия между реальным спросом и динамикой цены нефти на американских биржах.

Все предыдущие несколько недель, информированные источники сообщали о нехватке реальных объёмов нефти, вызванной ограничениями группы ОПЕК+ и сверхнормативным сокращением добычи в России, которая согласно договорённостям, достигнутым в октябре, могла бы добывать 10.5 млн. баррелей нефти ежесуточно. Однако эту норму российские нефтедобытчики выполняют с большим трудом. Согласно заявлениям вице-премьера Новака, в октябре добыча нефти в России составила 9.9 млн. баррелей в сутки. При этом согласно данным Американского энергетического агентства (US EIA) в октябре Россия добыла 10.86 млн. баррелей. Расхождение довольно существенное, но разница в учёте показателей возникла в виду того, что подсчёты US EIA, учитывают газовый конденсат, а Новак говорил про чистую добычу нефти, на которую и установлена квота ОПЕК+.

Как видим, Россия не выполняет возможный норматив добычи, также есть проблемы и в других странах, которые не выбирают свою квоту. В результате, если сейчас на рынке наблюдается шаткий баланс спроса и предложения, то уже в первом квартале 2023 года, на рынке, по ряду причин, в том числе ввиду вводимого эмбарго на поставки российской нефти, может возникнуть дефицит, который по прогнозам тех же американцев составит -1.19 млн. баррелей в сутки (рис.1).

рис.1: Баланс добычи нефти и её потребления

Глядя на баланс спроса и предложения, и снижение текущих котировок становится не очень понятно - почему не с того не сего котировки нефти снижаются? Однако, как можно предположить, расхождение возникло в связи с действиями игроков на фьючерсных рынках в США.

Действительно если посмотреть на краткосрочный прогноз от US EIA на конец 2023 года, то мнения аналитиков и торговцев опционами на сорт нефти WTI #CLрадикально разошлись, что в моей практике приходится наблюдать впервые за много лет. Обычно расхождения в оценках составляют пару - тройку долларов. Сейчас же разница составляет 14 долларов. Экспертная оценка на конец следующего года составляет $92, торговцы же предполагают уровень $78 (рис.2). Естественно, что по мере развития ситуации оценки будут корректироваться, но это показывает уровень восприятия проблемы аналитиками и трейдерами. Одни используют возможности разведки, другие же находятся под влиянием средств массовой информации, вещающими из каждого утюга о скорой рецессии в американской экономике, и собственным пониманием того, что происходит

Рис.2: Прогноз нефти WTI #CL от аналитиков и трейдеров на 2023 год

Очень часто приходится слышать, что цену на нефть опускают спекулянты. На самом деле часть истины в этом есть, но только часть, ибо спекулянты это априори покупатели и продают они нефть только тогда, когда котировка образует понижающийся тренд. При

этом ликвидность на рынке нефти сейчас достаточно низкая, что подтверждает отчёт COT Report. В настоящий момент совокупный показатель (фьючерсы + опционы) Открытого Интереса — ОИ составляет чуть больше 2 млн. контрактов. Примерно столько же было в сентябре 2014 года. К слову сказать тогда все закончилось грандиозным обвалом нефти, которая рухнула от значений аналогичных текущим, около $90, к уровню 30 долларов за бочку.

Закончится ли текущая диспозиция таким же обвалом, посмотрим, но я бы не стал проводить прямых аналогий, без учёта других факторов. Как показывает практика, аналитики US EIA и трейдеры биржи NYMEX ошибаются в своих прогнозах достаточно сильно. Так, например, год назад, для ноября 2022 года они прогнозировали цену нефти 60 и 70 долларов. Полгода назад, в июне 2022 года, они считали, что в ноябре нефть будет на уровне $100, а ведь это коллективный ум, мощнейшие аналитические возможности, и разведданные правительства США.

Кстати спекулянты, сейчас возобновили покупки нефти и наращивают свои позиции, а вот кто её продаёт, так это так называемая группа "Producer", в которой состоят наиболее информированные участники, но априори они являются продавцами, и то, что длительное время эта группа была покупателями скорее нонсенс, чем правило. Нонсенс предупреждающий нас о возможных негативных последствиях.

Итак, что мы имеем в итоге. С одной стороны в наличии сильнейшее расхождение в прогнозах между аналитиками и трейдерами фьючерсных рынков. С другой стороны наиболее информированные игроки закрывают длинные позиции, рынок, также покидает группа игроков страхующих риски, так называемые Swap Dealer, и все говорит о том, что рынок готовится к серьёзному обвалу, но как быть с тем, что в первом квартале следующего года на рынке нефти возникнет дефицит, и, что делать простому трейдеру?

Действительно, если бы речь шла о ситуации когда цену нефти определяет биржа, а расчёты за неё производятся в долларах, то да, рецессия в США и экономике Европы, автоматически привела бы к снижению цены. Однако за десять лет ситуация в мировой экономике кардинально поменялась. США из импортёра превратились в нетто-экспортёра, а основным импортёром нефти стал Китай и другие азиатские страны. Все больше покупателей избегают расчётов основанных на долларе США, а западные страны отказываются от рыночного ценообразования, в пользу лимитов цен.

Сказать, что ситуация усложнилась, ничего не сказать, по сути мы имеем биржевую цену, которая часто живёт в отрыве от реальности. То нефть у них по отрицательным ценам, то падение цены на фоне дефицита реального товара, а может быть и так, что и с нефтью проблем нет и цены растут. Покупатели в Китае и Индии получают нефть со значительным дисконтом, а Европа вынуждена платить продавцам премию к биржевой цене, арабские шейхи явно не в накладе.

Рис.3: Нефть WTI #CL преодолевает поддержку $82 доллара. Дневной тайм

С учётом возникшей ситуации, когда на рынках происходят такие противоречивые события, нам ничего не остаётся как доверится правилам технического анализа, которые прежде всего гласят, что диапазон, это не лучшее место для торговли. Торговля в диапазоне крайне неблагодарное занятие, но если вы все же решили рискнуть, то закрытие цены за поддержкой $82 открывает для нефти цель на уровне $70, с учётом промежуточной цели расположенной на уровне $76.

Однако прежде, чем вы решитесь открыть позицию на продажу, хотелось бы предупредить о необходимости найти подходящую точку фиксации убытка, если что-то, вдруг пойдёт не так, как планировалось. При этом коэффициент прибыли и риска следует рассчитывать из соотношения 2 к 1. Будьте внимательны и осторожны, соблюдайте правила управления капиталом, и не кидайтесь в авантюры если вам что-то показалось.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com