Спокойный день для доллара

ИнстаФорекс - Instaforex, 6 лет назад

Глава ФРС Джером Пауэлл, выступая в Палате представителей Конгресса США, заявил, что госдолг растет значительно быстрее ВВП. Это довольно важное признание как нельзя лучше характеризует текущее состояние американской экономики — уверенное восстановление рынка труда и рост инфляции должны сигнализировать и о росте реальных доходов населения, однако на практике это пока далеко не так, реформы пока не дали необходимого эффекта, и неизвестно, успеют ли дать, поскольку все больше экспертов прогнозируют наступление новой рецессии уже в 2019г. или даже в конце текущего года.

Еще более показательно, что модель GDPNow от ФРБ Атланты предсказывает рост ВВП во 2 квартале на уровне 4.5%, расценивая последние данные по розничной торговле, промышленному производству и строительству жилья как позитивные. Последнее удивительно – число новостроек в июне снизилось на 12.3%, динамика разрешений на строительство отрицательная, все цифры хуже, чем в мае и хуже прогнозов экспертов.

Другими словами, рост ВВП в 4.5% недостаточен для того, чтобы перекрыть рост долга. Это серьезная проблема, которая могла бы при других условиях спровоцировать коррекцию доллара, в текущих условиях вряд ли будет иметь долгосрочный эффект. Несмотря на то, что Пауэлл был весьма осторожен в оценке действий ФРС, и прямо указал на то, что темпы нормализации должны быть постепенными, рынки все равно оценили его речь как ястребиную — вероятность двукратного повышения ставки в текущем году рынков фьючерсов CME оценивается на текущий момент почти в 70%, хотя за сутки до выступления Пауэлла не превышала 55%. По сути Пауэлл не сообщил ничего нового, повторив свои прежние формулировки о необходимости постепенного повышения ставки, и конгрессменов, в первую очередь, интересовало, что делается для выравнивания кривой доходностей и как влияет на экономику тарифная политика.

Новостные ленты заполнены сообщениями о том, что Россия вышла из списка крупнейших держателей американских облигаций, сократив объем вложений в мае до 14.5 млрд. долл, что является минимальным уровнем с 2007г. Этот фактор можно было бы оценить как политический шаг, если бы тенденция — согласно опубликованному отчету Казначейства, общий приток иностранного капитала в США на минимуме за последние 6 месяцев, причем наибольшее сокращение как раз по гособлигациям, а также по фондовым рынкам.

Факторы, способствующие укреплению доллара, на поверку оказываются не настолько сильными, чтобы уверенно поддерживать бычий импульс. Сокращение баланса ФРС неминуемо приведет и к сокращению денежной базы, что в совокупности с ростом затрат на обслуживание кредитов способно повысить стоимость американской валюты. В то же время заметна и противоположная тенденция, игроки, свободные в своем выборе, не торопятся заходить в долларовые активы, поскольку реальное состояние американской экономики не выглядит убедительно, и предпочитают искать альтернативные рынки.

Четверг с точки зрения макроэкономических данных будет спокойным, заслуживает внимания публикация индекса деловой активности в производственном секторе от ФРБ Филадельфии, который позволит спрогнозировать тенденцию ISM в июле.

Доллар, вероятнее всего, проведет день в боковом диапазоне. Краткосрочное ралли против иены затихает после того, как Банк Японии приостановил сегодня утром покупки долгосрочных ГКО с целью подравнять кривую доходностей, однако вряд ли такого шага окажется достаточно для снижения USDJPY, по итогам дня возможна попытка тестирования 113.39. GBPUSD после разочаровывающих данных по инфляции и снижения вероятности повышения ставки Банком Англии в августе может протестировать 1.3050. Евро выглядит более уверенно и, вероятнее всего, проведет день в боковом диапазоне, поддержка 1.1602 может устоять по итогам дня, однако попытки медведей её протестировать вполне вероятны.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com