Логин: Пароль:
Забыли пароль?Зарегистрироваться
Блоги Рейтинг брокеров Журнал Магазин Прогнозы Новости Каталог

Доллар США под давлением

ИнстаФорекс - Instaforex, 2 недели назад

Потребительская инфляция в США снизилась в марте на 0.1% впервые с мая 2017 г. на фоне падения цен на бензин. В то же время базовая инфляция (Core CPI) выросла на 0.2%, в годовом исчислении рост 2.1%, и в целом отчет следует признать позитивным, поскольку ФРС при выработке решений по ставке ориентируется в первую очередь именно на Core CPI.

Публикация данных по инфляции не оказала заметного влияния на настроения рынков, которые всецело поглощены ухудшением геополитической ситуации.

Политика, как известно, это концентрированное выражение экономики. Администрация Трампа, несмотря на кажущуюся хаотичность, последовательно делает шаги, способные наполнить бюджет и снизить зависимость правительства от заимствований.

Прогнозы, тем не менее, пока далеки от оптимизма. В среду руководитель Бюджетного управления Конгресса (CBO) Кейт Халл представил обновленный прогноз на ближайшие 10 лет, учитывающий, в том числе, и эффект начавшейся налоговой реформы. Согласно расчетам, дефицит бюджета в 2018 г. составил 804 млрд, и эта оценка на 43% превышает предыдущую. Уже в 2020 г. дефицит превысит 1 трлн долл.

Таким образом, СВО не видит перспектив у налоговой реформы, поскольку не ожидает роста наполняемости бюджета. Более того, начнут падать темпы роста экономики, в 2010 г. СВО ожидает рост ВВП на уровне 1.8%, что ниже среднемирового уровня.

Для финансирования дефицита власти США будут вынуждены наращивать уровень госдолга, который достигнет максимума с 1946 г. и превысит 100% от ВВП, то есть темпы роста госдолга будут превышать темпы роста экономики в течение всего десятилетия. На фоне повышения ставки ФРС и роста доходностей гособлигаций процентные выплаты по госдолгу вырастут с текущих 1.6% от ВВП до 3.1% от ВВП, и станут основной статьей расхода правительства после расходов на оборону.

Таким образом, прогноз СВО прямо противоречит оценкам последствий реформ администрации президента. Очередные выборы в Конгресс США состоятся уже осенью, и Трампу нужно будет искать доказательства эффективности реформ уже сейчас.

Протокол заседания ФРС от 20-21 марта рынки расценили нейтрально с небольшим перевесом в сторону негатива. Несмотря на то что в протоколе выражается уверенность по перспективам экономического роста и достижения уровня инфляции таргета 2%, единодушия среди членов FOMC не было, более того, несколько членов Комитета выразили мнение, что запланированный рост ставки можно отложить до получения новой информации. Рынки уверены, что очередное повышение состоится в июне, однако шансы на то, что в текущем году их будет 4, снизились, что привело и к снижению индекса доллара после публикации.

Какие-то пояснения до конца недели со стороны членов FOMC последуют, в четверг и пятницу ожидаются выступления Кашкари, Каплана и Булларда, однако общая оценка вряд ли изменится.

Торговая война между США и Китаем временно отошла на второй план, однако никаких причин ожидать, что она закончится, не начавшись, нет. Трамп вынужден идти по пути протекционизма, поскольку иного способа спасти бюджет и добиться хоть каких-то преференций для американских компаний не просматривается. В то же время Китай, судя по всему, полон решимости, чего никогда не наблюдалось в его истории. Глава Международного валютного фонда (МВФ) Кристин Лагард заявила в среду, что протекционизм приведет к непоправимым последствиям для мировой торговли и будет способствовать замедлению мировой экономики, однако вряд ли поможет в исправлении торговых дефицитов. Эти перспективы имеют долгосрочный характер и будут способствовать росту спроса на защитные активы.

Доллар будет находиться под небольшим прессингом, вероятно его снижение против иены и евро, а также рост золота. Значимых макроэкономических публикаций до конца недели не ожидается, волатильность будет определяться геополитическими факторами и риторикой должностных лиц.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

 Forex Magazine © 2004-2018