Венесуэла подкосила «ВТБ». Что дальше?

Акции «ВТБ» на этой неделе попали под жесткий прессинг. За три дня бумага спустилась к 0.05010 руб. — к минимуму за три года. Вчерашние торги завершились для акции немного выше локального «дна», около 0.05205 руб. На техническом графике видно, что последние два часа сессии четверга инвесторы делали масштабные покупки, но найдется ли повод вернуть бумагу в область осеннего бокового тренда в границах 0.0590-0.0650 руб. — большой вопрос.

В самом банке считают, что никаких серьезных фундаментальных поводов для распродажи не случилось. Более того, в «ВТБ» подчеркивают, что наблюдаемый провал котировок ценных бумаг противоречит целям и задачам структуры на 2017 год, а также трехлетней стратегии развития.

С фундаментальной точки зрения ничего криминального не произошло, скорее, напротив: в ноябре «ВТБ» начал процесс присоединения актива «ВТБ24», о чем было известно заранее. Объединение должно быть завершено до 1 января 2018 года. У несогласных с реорганизацией миноритарных акционеров акции выкупаются по цене значительно ниже рынка. Это могло бы быть основанием для столь широкой распродажи акций на рынке, но от ВТБ никто в данном случае и не ждал чудес щедрости и потрясающе красивых предложений по выкупу.

Катализатором для снижения стоимости акций ВТБ может быть, помимо прочих факторов, внутриэкономическое давление. Активное глобальное сворачивание позиций инвесторов carry trade и определенные политические сомнения в предстоящей президентской гонке в России могли подтолкнуть продавцов в бумагах банка. Однако это только повод для реализации каких-то более глобальных технических целей.

При всем том, что Госбанк имеет прочнейшую поддержку со стороны государства и его казны, не стоит сбрасывать со счетов и фактор Венесуэлы. Напомним, международное рейтинговое агентство Fitch объявило во вторник, 14 ноября 2017 года, о понижении долгосрочного рейтинга Венесуэлы по обязательствам в иностранной валюте до «ограниченного дефолта» («RD»). Агентство отметило в официальном пресс-релизе, что причиной решения стало неполучение инвесторами выплат по процентам суверенных облигаций со сроком погашения в 2019 и 2024 годах. А накануне агентство S&P Global Ratings снизило рейтинг Венесуэлы до уровня «SD», что также означает «выборочный дефолт». Прямой связи падения акций «ВТБ» с дефолтом этого государства нет, зато есть множество смежных моментов, которые влияют на ситуацию с Госбанком. В Венесуэле присутствуют интересы «Роснефти», которую кредитует «ВТБ». Рост рисков со стороны Венесуэлы может быть продолжительным. Самый негативный сценарий развития событий заключается в вероятности списания «токсичных» кредитов. Возможность реализации такого сценария небольшая, но инвесторы сейчас вынуждены учитывать все варианты развития событий.

Стабилизация акций может произойти в области 0.0540-0.0560 руб., если уже сегодня рынок сочтет, что предыдущая волна снижения была избыточной и излишне эмоциональной.