USD/JPY: иена идёт на поводу у доллара

ИнстаФорекс - Instaforex, 7 лет назад

Экономика Японии снова продемонстрировала положительную динамику: показатель ВВП увеличивается уже седьмой квартал подряд, тем самым установив даже своеобразный рекорд в контексте продолжительности роста. И хотя опубликованные сегодня данные немного не дотянули до прогнозных значений, динамика всё равно остаётся позитивной. Структуру японского ВВП мы рассмотрим чуть ниже, а сейчас хотелось бы акцентировать внимание на сегодняшнее поведение пары usdjpy. С одной стороны, иена ожидаемо укрепляется, но, с другой стороны, данное движение цены отнюдь не связано с успехами японской экономики.

Напомню, что Банк Японии на своём последнем заседании фактически «законсервировал» текущие параметры монетарной политики, ввиду слабого роста инфляции в стране. И если раньше у инвесторов ещё сохранялись какие-либо надежды на перемены, то сейчас их почти нет, особенно после победы Синдзо Абэ на парламентских выборах.

В начале ноября один из наиболее приближённых к премьеру министров (Таро Асо, возглавляющий Минфин) похвалил главу японского Центробанка Куроду «за улучшение корпоративных прибылей, ослабление национальной валюты и рост экспорта». Данный сигнал говорит о том, что в апреле следующего года Харухико Курода, вероятнее всего, продолжит исполнять свои обязанности и останется на второй должностной срок. Это даст ему возможность продолжать свою политику, которую, по его же словам, он не собирается менять.

На вчерашней экономической конференции в немецком Франкфурте Курода повторил свою позицию. Он вновь заявил о низкой инфляции, безапелляционно отстаивая проводимую политику. Более того, ранее представители японского регулятора подчеркнули, что действия их коллег из Центробанков США, Канады, Англии «им не указ» и они будут придерживаться мягкой политики до тех пор, пока инфляция не достигнет 2%, даже если на это «уйдут годы».

Такая диспозиция говорит о том, что внутренняя макроэкономическая статистика Японии сейчас не способна повлиять на курс иены. Даже если индекс потребительских цен в ноябре-декабре удивит рынок своим ростом, этот фактор не определит вектор движение японской валюты. Для Куроды важна устойчивая тенденция, исчисляемая месяцами и кварталами. Поэтому рост ВВП в условиях вышеуказанных обстоятельств – всего лишь «цифры к сведению», но не более.

Рассматривая структуру ВВП, стоит обратить внимание на индикатор изменения цен, который вырос всего лишь на 0,1% в годовом выражении. Динамика откровенно слабая, поэтому импульсного инфляционного роста в ближайшее время можно не ожидать. Особенно если учитывать объем личного потребления, который сократился на 0,5%.

Внешнеторговые индикаторы сюрпризов не преподнесли: чистый экспорт ожидаемо превысил прогнозы (в том числе и за счёт подешевевшей иены), по этой же причине просел и показатель импорта.

В целом, японская экономика действительно порадовала устойчивым ростом, однако дефлятор ВВП не позволяет трейдерам рассчитывать на какие-либо перемены со стороны ведомства Харукико Куроды.

Такая фундаментальная картина говорит о том, что пара доллар/иена в ближайшее время будет следовать за американской валютой. Как валюта «тихой гавани» иена сейчас слабо интересует трейдеров, поэтому можно сосредоточиться лишь на американских событиях.

Здесь в центре внимания – налоговая реформа и инфляция. Опубликованный сегодня индекс потребительских цен в целом совпал с ожиданиями рынка, из-за чего доллар приостановил своё падение: индикатор снизился до 2% в годовом выражении и до 0,1% – в месячном. Достаточно спорные цифры в контексте дальнейших перспектив ужесточения монетарной политики. С одной стороны, показатель остаётся возле целевого уровня, но, с другой стороны, можно уже говорить о «структурно низкой инфляции в экономике США». Трейдеры настороженно восприняли сегодняшний отчёт, хотя доллар и пытается вернуть часть утраченных позиций за счёт релиза прогнозируемых цифр.

Более сложный вопрос с налоговой реформой. Министр финансов США уже успел заявить о том, что Дональд Трамп не поддержит принятый документ, если налог на корпоративную прибыль в итоге будет выше 20%. Впрочем, даже в этом виде налоговая реформа ещё далека от одобрения Конгрессом – по оценкам специалистов, обсуждение этого законопроекта затянется как минимум до конца этого года.

Таким образом, доллар сегодня получил небольшую поддержку от ИПЦ, однако всё равно остаётся под общим давлением. Если говорить непосредственно о паре usdjpy, то цена остаётся в диапазоне 113.65 – 112.80 (это средняя и нижняя линии индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Сегодня медведи предприняли попытку пробить нижнюю границу канала, но вернулись к средней линии вышеуказанного индикатора. Учитывая этот фактор, в среднесрочном периоде можно ожидать тестирование верхней границы ценового канала, то есть отметки 113.65 в месячном. Достаточно спорные цифры в контексте дальнейших перспектив ужесточения монетарной политики. С одной стороны, показатель остаётся возле целевого уровня, но, с другой стороны, можно уже говорить о «структурно низкой инфляции в экономике США». Трейдеры настороженно восприняли сегодняшний отчёт, хотя доллар и пытается вернуть часть утраченных позиций за счёт релиза прогнозируемых цифр.

Ирина Милошевич

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com