Банк Японии: никаких перспектив, кроме дальнейшего смягчения

ИнстаФорекс - Instaforex, 7 лет назад

Итоги октябрьского заседание Банка Японии застопорили рост иены – не только в паре с долларом США, но и по всему рынку. Регулятор в целом ничем не удивил, однако риторика его главы оказалась настолько «беспросветно-мягкой», что японская валюта перестала пользоваться спросом. Хотя на протяжении нескольких дней иена дорожала, реагируя на слухи вокруг вероятного приемника Джанет Йеллен. Впрочем, обо всём по порядку.

Основной мессидж прошедшего заседания японского регулятора заключается в том, что Центробанк не будет ужесточать условия монетарной политики ещё продолжительное время. Банк Японии признал, что даже при текущих параметрах ему потребуется «несколько лет» для достижения двухпроцентной инфляции. И хотя Курода определил ориентировочный срок (первый квартал 2020 года), он явно не был уверен в том, что регулятор достигнет своей цели за этот временной срок. Косвенным подтверждением этому служит тот факт, что Центробанк пересмотрел свои прогнозы в сторону понижения. Так, по мнению ЦБ, потребительские цены (без учета продуктов питания) вырастут в текущем финансовом году (который завершается 1 апреля 2018 года) на 0,8%, тогда как ранее предполагалось достижение 1,1%. Также был пересмотрен и ключевой показатель инфляции: регулятор снизил прогноз на 0,1% (до 1,4%).

Всё это говорит о том, что действующие параметры монетарной политики не будут меняться в сторону ужесточения ещё долгое время. Здесь стоит напомнить, что правящая в Японии партия недавно снова одержала победу на парламентских выборах. А это, в свою очередь, свидетельствует о двух фактах: Синдзо Абэ продлил свой мандат премьера до 2022 года, а Харукико Курода обеспечил себе второй срок пребывания на посту главы Банка Японии.

Также стоит напомнить, что Абэ планирует повысить ставку налога на продажи, что непременно приведёт к замедлению роста инфляции в стране. Таким образом, Курода будет вынужден придерживаться мягкой политики и рассматривать варианты её изменения лишь в сторону дальнейшего смягчения. Более того, первые предложения по этому поводу уже прозвучали. Один из членов управляющего совета Банка Японии Госи Коатаока заявил о том, что процентную ставку необходимо снизить, дабы достичь таргерируемого уровня инфляции. Также он призвал контролировать доходность не 10-летних облигаций, а 15-летних. Коатакота недавно вошёл в совет управляющих, и пока что его позиция не была поддержана коллегами. Но если индекс потребительских цен и дальше будет демонстрировать слабую динамику, подобные предложения будут звучать всё чаще.

Таким образом, продолжение курса «Абэномики», низкие темпы инфляции и «голубиные» взгляды большинства членов совета управляющих Центробанка (прежде всего Куроды) говорят о том, что иена будет оставаться под постоянным, фоновым, давлением со стороны регулятора. Безусловно, это не означает, что японская валюта будет лишь дешеветь: как валюта «тихой гавани», иена будет реагировать прежде всего на внешний фундаментальный фон. Однако без поддерживающего влияния извне пара usdjpy будет возвращаться на ранее занятые высоты.

Также значительное влияние на пару будут оказывать и американские события. Прежде всего речь идёт о выборе кандидата на пост главы ФРС. Как ожидается, решающее объявление Дональд Трамп сделает уже в этот четверг. Сразу несколько влиятельных изданий (среди них Bloomberg и WSJ) заявили о том, что новым главой Федрезерва станет Джером Пауэлл. Среди всех вариантов это наиболее неприемлемый сценарий для долларовых быков. В целом он будет продолжать линию Йеллен, то есть проводить вязкую, осторожную и осмотрительную политику нормализации денежно-кредитной политики. Другие возможные кандидаты (Джон Тейлор или Кевин Уорш) значительно активизировали бы этот процесс – по крайней мере, они декларируют более «ястребиную» позицию.

Учитывая данный фактор, сейчас пара доллар-иена находится на распутье. С одной стороны, мягкая риторика японского регулятора, с другой стороны – перспектива ослабления гринбека в свете решения Трампа. В таких условиях я бы порекомендовала занять выжидательную позицию, как минимум до четверга. Несмотря на высокую вероятность назначения Пауэлла, американский президент может принять и другое решение. Ставки слишком высоки, поэтому волатильность во всех долларовых парах будет достаточно сильная. В пользу доллара или против – будет зависеть от выбора Трампа.

С технической стороны пара usdjpy также находится на распутье. На данный момент цена расположена между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands (на D1), что свидетельствует о приоритете северного движения. Но остальные индикаторы не подтверждают бычий импульс. Более того, если пара опустится под среднюю линию вышеуказанного индикатора (то есть под отметку 112.95), индикатор Ichimoku Kinko Hyo сформирует сигнал «Мёртвый крест», который предупреждает о смене тренда. В таком случае цена продолжит своё падение до сильного уровня сопротивления 111.70 (нижняя линия Bollinger Bands).

Ирина Милошевич

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com