Фунт: время платить по долгам

ИнстаФорекс - Instaforex, 8 лет назад

Британский фунт готовится к историческому решению Банка Англии. Срочный рынок выдает 89%-ю вероятность первого за более чем 10 лет повышения ставки РЕПО с 0,25% до 0,5%, и если Комитет по монетарной политике этого не сделает, то стерлинг резко пойдет вниз из-за разочарования инвесторов. Впрочем, тот же результат ожидает GBP/USD в случае «голубиной» риторики Марка Карни. При таком раскладе сработает принцип «покупай на слухах, продавай на фактах»: многие банки считают, что BoE всего лишь удалит опрометчиво созданный после голосования о членстве Туманного Альбиона в ЕС монетарный стимул, а не оповестит о старте процесса нормализации денежно-кредитной политики.

Повышать ставку РЕПО приходится в непростых условиях. Несмотря на то что ВВП Британии в третьем квартале превзошел ожидания (+0,4% против прогноза в +0,3%), экономика демонстрирует самую медленную скорость среди стран G7. В годовом исчислении она прирастает на 1,5%, а до референдума речь шла о +2,2%. Средняя заработная плата увеличивается не так быстро, как во времена предыдущих циклов монетарной рестрикции, реальные заработки падают вместе с покупательной способностью населения. Одновременно вялотекущие переговоры по Brexit усиливают политические риски, неопределенность и волатильность, что крайне нежелательно с точки зрения притоков капитала на финансовые рынки Туманного Альбиона.

Динамика GBP/USD

Источник: Bloomberg.

Честно говоря, Банку Англии без проблем удалось бы утопить фунт, если бы он преследовал те же цели, что и ЕЦБ. Трудность в том, что у регуляторов разные задачи. Рост британской инфляции до 3% нужно тормозить всеми силами. В том числе за счет ревальвации. В итоге большинство членов MPC на протяжении нескольких предыдущих недель регулярно говорили о повышении ставки РЕПО. Пришло время платить по долгам. Вероятнее всего, BoE ужесточит денежно-кредитную политику и оставит дверь для будущих ее изменений открытой. Все остальные варианты станут губительными для стерлинга. Вопрос в том, поверят ли Центробанку инвесторы? Срочный рынок закладывает ожидания второго акта монетарной рестрикции лишь в августе 2018, эксперты Bloomberg считают, что до 2019 ставка останется на отметке 0,5%. Вкупе с потенциально более быстрым ужесточением денежно-кредитной политики ФРС это обстоятельство создает прочный фундамент под продолжение пике GBP/USD.

Действительно, в третьем квартале ВВП США вырос на 3%, оставив в дураках пессимистов. Вопрос с прохождением налоговой реформы через Конгресс практически решен, а это значит, что американская экономика способна увеличить скорость с 2,2% (среднее значение со времен кризиса) до 3% на регулярной основе. В результате Федрезерв может повысить ставку не 3 раза в 2018, а 4-5, что вдохнет новую жизнь в доллар.

Технически неспособность «быков» по GBP/USD удержать котировки в пределах треугольника и выше сопротивления на 1,3175 станет свидетельством их слабости. Обновление октябрьского минимума откроет дорогу к 1,28. Напротив, прорыв сопротивления на 1,327-1,328 отсрочит поражение покупателей.

GBP/USD, дневной график

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com