Рынок верит в доллар

ИнстаФорекс - Instaforex, 7 лет назад

Дональд Трамп, объявив о пяти кандидатах на пост председателя ФРС, держит паузу, и рынки в некотором напряжении. Новый глава ФРС, кто бы им ни оказался в итоге, продолжит начатый курс на ужесточение монетарной политики, который на текущий момент состоит из двух направлений – повышение ставок и сокращение баланса.

По ставке мнение рынка неизменно – проходное заседание 2 ноября не даст никакой новой информации, ставка будет повышена в декабре, и, более того, на данный момент вероятность следующего шага в марте 2018 г. составляет более 40%, такая высокая вероятность отражает предположение рынка в том, что на смену Йеллен придет новый глава с более выраженными ястребиными намерениями.

Понятно, что ужесточение политики должно сопровождаться и повышением основных макроэкономических показателей, к которым относятся рост экономики, рынок труда и инфляция. По первому пункту, если исходить из отчётности, ситуацию можно признать удовлетворительной. Разрыв между показателями деловой активности от ISM и отстающего от него PMI Markit начал наконец-то сокращаться. Предварительные данные за май свидетельствуют, что и по версии Markit американская экономика находится на подъеме, активность в секторе услуг выросла до 55.9п против 55.3п, а производственный индекс и композитный вышли на 9-месячный максимум, добравшись до 54.5п и 55.7п соответственно.

Некоторую опасность представляют инфляционные ожидания. Текущий уровень инфляции отстает от таргета 2%, установленного ФРС, и, строго говоря, ориентация на инфляцию должна вынуждать ФРС брать паузу. Однако вопрос по ставке в данном случае не сколько экономический, сколько политический. Дональду Трампу необходимо объявить о начале реформ во время подъема экономики, а не спада, поскольку в этом случае будет гораздо легче организовать приток инвестиций в экономику, что в условиях растущего давления на бюджет крайне важный фактор. ФРС, в свою очередь, не может продавать сигналов слабости, поскольку рискует таким образом подлить бензин в топку дефляционных ожиданий.

Для того чтобы каждый мог реализовывать свои цели, требуется уверенность в завтрашнем дне, поэтому и ФРС ставку поднимет в декабре, и Трамп объявит о начале реформ. Позитивные ожидания способствуют и росту потребительского доверия, которое в настоящий момент на многолетних максимумах, и этим капиталом остается лишь правильно воспользоваться.

Рынок медленно, но верно разворачивается лицом к доллару. Понятно, что в этом развороте значительная часть – отложенные ожидания, но эти ожидания должны ложиться на подготовленную почву, поэтому риторика руководства ФРС будет продолжать оставаться ястребиной, а основные показатели состояния экономики поддерживать спрос на американские активы.

Сегодня нужно обратить внимание на публикацию отчета по заказам на товары длительного пользования. С учетом роста ISM и PMI Markit может оказаться, что сентябрьские цифры выйдут лучше ожиданий, и доллар может получить сигнал к возобновлению роста. В пятницу выйдут первые предварительные данные по ВВП в 3 квартале, а также другой немаловажный показатель – индекс расходов на личное потребление, его рост относительно 2 квартала придаст быкам уверенности, поскольку будет указывать на устойчивый потребительский спрос и вероятность роста инфляции.

Продолжающееся укрепление фондового рынка и распродажа облигаций указывают на то, что инвесторы не слишком опасаются ужесточения финансовых условий и уверены, что позитив от грядущей налоговой реформы перекроет убытки. Подобный оптимизм будет и впредь оказывать давление на защитные активы, в частности на золото, франк и иену. Австралийский доллар также останется под давлением из-за слабых данных по инфляции, перспективы луни определит сегодня Банк Канады.

В целом доллар – главный фаворит осени, и любой его временной слабостью нужно пользоваться для новых продаж.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com