Рубль следит за выбором Трампа

ИнстаФорекс - Instaforex, 6 лет назад

Российский рубль смог укрепиться до месячного максимума против американского доллара на фоне стабильно высокого глобального аппетита к риску и роста цен на нефть. Тем не менее слухи о том, что кресло главы ФРС займет Джон Тейлор, самый сильный «ястреб» из всех кандидатов Дональда Трампа, опустили «медведей» по USD/RUB с небес на землю. Если руководителем FOMC станет человек, который считает, что ставка по федеральным фондам уже сейчас должна находиться выше отметки 5%, доллар США запросто вернет свой авторитет. Согласно исследованиям BTMU, такой выбор хозяина Белого дома приведет к стремительному росту индекса USD на 3-5%.

Динамика стоимости и объемов срочных контрактов

Источник: Bloomberg.

Рубль проявляет повышенную чувствительность к происходящим в Штатах событиям из-за растущих рисков повышения доходности казначейских облигаций США. Если в 1997-2007 ставки по 10-летним долгам в среднем составляли 4,85%, то с начала 2009 показатель снизился до 2,46%. В таких условиях инвесторы стали искать более интересные объекты для вложений и обратились к рынкам развивающихся стран. Если ФРС станет агрессивно ужесточать денежно-кредитную политику, то увеличение стоимости заимствований не пройдет безболезненно для EM. В связи с этим становится понятным, почему нерезиденты во второй половине текущего года предпочитают выводить с них деньги.

Динамика потоков капитала в ETF, ориентированных на рынки облигаций EM

Источник: Bloomberg.

Вполне возможно, что иностранцы боятся повторения истории 2013, когда объявление о сворачивании американского QE вызвало массовые распродажи активов развивающихся стран, включая их валюты. Впрочем, нужно понимать, что в 2017 мировая экономика выглядит гораздо лучше, чем 4 года назад, так что на дубль-2 конус-истерики вряд ли стоит рассчитывать.

Доллар в краткосрочной перспективе вполне способен укрепиться из-за реализации налоговой реформы и надежды на ускорение ВВП США до 3%. Однако вряд ли Дональд Трамп заинтересован в ревальвации. Он, напротив, будет поддерживать «голубей» в FOMC. При этом постепенное повышение ставки по федеральным фондам окажет поддержку рискованным активам, а чем сильнее Штаты, тем сильнее и все остальные. Это доказал Китай, экономика которого в 3-м квартале выросла на 6,8%. Ее динамика позволяет предположить, что по итогам года прогноз официального Пекина +6,5% будет превзойдет.

Китай является важным торговым партнером и крупнейшим рынком сбыта для РФ, поэтому неудивительно, что позитивная статистика из Поднебесной благоприятно сказывается на позициях «медведей» по USD/RUB. Одновременно поддержку рублю оказывает информация об ускорении российских цен производителей с 4,7% до 6,8%. Это увеличивает шансы восстановления инфляции к таргету в 4% и снижает вероятность агрессивной монетарной рестрикции Центробанка.

Технически неспособность «быков» по USD/RUB преодолеть сопротивление на 57,65 и вернуть котировки в пределы восходящего торгового канала будет свидетельствовать об их слабости.

USD/RUB, дневной график

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com