Рубль даст доллару прикурить

ИнстаФорекс - Instaforex, 7 лет назад

Российский рубль не собирается сдаваться на милость набирающего обороты доллара США. Его не смущает стремительный обвал цен на нефть из области 26-месячных максимумов и замедление инфляции в РФ до 3%, что усиливает риски агрессивного снижения ключевой ставки Банка России. Согласно медианному прогнозу экспертов Bloomberg, базовый показатель и вовсе рухнет до 2,6% в сентябре. И если Лондон думает, как бороться с ускорением потребительских цен, то у Москвы другая головоломка: как вернуть инфляцию к таргету в 4%? Благо, что есть простор для монетарной экспансии.

Динамика инфляции в России и Британии

Источник: Bloomberg.

Рост уверенности рынка в скорой реализации налоговой реформы, способной разогнать экономику США до 3%, слухи о назначении главой ФРС бывшего «ястреба» FOMC Кевина Уорша и улучшение макроэкономической статистики приводят к укреплению доллара США против основных мировых валют. Американские индексы менеджеров по закупкам в производственной и непроизводственной сферах поднялись в сентябре до 12-13-летних максимумов, что свидетельствует об устойчивости экономики к ураганам и позволяет ФРБ Атланты повысить прогноз роста ВВП в третьем квартале с 2,3% до 2,7%.

Вместе с тем валюты развивающихся стран чувствуют себя уверенно на фоне нежелания фондовых индексов США уходить из области исторических максимумов, низкой волатильности финансовых рынков и сообщений о том, что денежно-кредитная политика ЕЦБ в любом случае останется аккомодационной. Вряд ли Дональд Трамп назначит Уорша главой ФРС, если последний не поменяет свои взгляды, ведь американский президент не раз заявлял, что является сторонником низких ставок и слабого доллара.

На таком фоне спрос на активы EM продолжит сохраняться на высоком уровне. В первую очередь это касается рынка акций, который в настоящее время выглядит существенно недооцененным по сравнению с американским аналогом.

Динамика MSCI развивающихся стран и S&P500

Источник: Bloomberg.

Приток капитала в российские ETF позволит рублю сохранять устойчивость против доллара США и других мировых валют даже в условиях умеренно-неблагоприятного внешнего фона. Даже тот факт, что инфляция в РФ замедлилась до 2,6-3% в сентябре, способен оказать поддержку «медведям» по USD/RUB, ведь реальные ставки долгового рынка России в этом случае будут повышаться, что усилит интерес к местным бумагам со стороны carry-трейдеров.

Нефть в текущих реалиях выполняет функции вспомогательного фактора. Вероятнее всего, котировки Brent продолжат болтаться в диапазоне 45-60 за баррель в течение ближайших 6-9 месяцев, что позволяет обращать внимание на другие факторы курсообразования рубля, включая дивергенцию в монетарной политике, глобальный аппетит к риску, потоки капитала и макроэкономическую статистику.

Технически прорыв диагональной поддержки в виде нижней границы нисходящего краткосрочного торгового канала усилит риски снижения котировок USD/RUB в направлении 56,65 и 56.

USD/RUB, дневной график

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com