Золото теряет почву под ногами

ИнстаФорекс - Instaforex, 7 лет назад

Укрепление доллара США вынудило «быков» по XAU/USD в панике бежать с поля боя. Котировки золота рухнули ниже психологически важной отметки $1300 за унцию на фоне «ястребиной» риторики Джанет Йеллен и готовности республиканцев озвучить подробности налоговой реформы. Последняя может разогнать экономику США до 3%, что усилит глобальный аппетит к риску и нанесет серьезный удар по надежным активам.

Глава ФРС призвала инвесторов с пониманием отнестись к нормализации денежно-кредитной политики. Если сейчас ориентироваться на замедление инфляции, то в случае возникновения рецессии у Центробанка не будет достаточного запаса прочности, чтобы ее победить. Действительно, одно дело, когда спад экономики наступает во время нахождения ставки по федеральным фондам на уровне 3-3,5%, другое - если она блуждает вблизи отметки 1%. Что делать? Вернуться к использованию нетрадиционных мер монетарной политики в виде QE? Но ведь баланс ФРС и так раздут, и риски его дальнейшего увеличения приведут к росту побочных эффектов.

Рост вероятности декабрьской монетарной рестрикции до 78% стал серьезным ударом по позициям поклонников драгметалла. Если на неделе к 19 сентября сокращение нетто-шортов было обусловлено закрытием длинных позиций, в то время как величина коротких практически не изменилась, то в ходе последней пятидневки сентября на рынок наверняка пришли новые продавцы.

Динамика спекулятивных позиций по золоту

Источник: CFTC, Bloomberg.

Вместе с тем «быки» по XAU/USD все еще не намерены падать на колени. Commerzbank отмечает, что спрос на физический актив остается сильным, а центробанки во главе с российским и турецкими регуляторами (+16 т и +6 т в августе) продолжают скупать золото. Mitsubishi обращает внимание, что на фоне «ястребиной» риторики представителей ФРС доходность 2-летних казначейских облигаций США выросла до максимальной отметки с 2008. В результате кривая доходности ушла вниз. Инвесторы бегут из краткосрочных анти-рисковых бумаг в долгосрочные, что можно рассматривать как позитивный фактор для золота.

На мой взгляд, анализируемый актив время от времени будет находить поддержку благодаря геополитическому фактору, а потенциал снижения котировок XAU/USD ограничен в связи с потолком такого показателя, как вероятность ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в декабре. Действительно, вряд ли до последнего заседания FOMC в этом году шансы на повышение ставки по федеральным фондам вырастут выше 94-96%, то есть за более чем 2 месяца они пройдут меньший путь, чем за пару последних декад.

Обвинившая Штаты в объявлении войны, Северная Корея способна в любой момент запустить ракету, что тут же вернет интерес инвесторов к активам-убежищам. Не говоря уж о начале полномасштабных военных действий и воплощении в жизнь обещания Дональда Трампа стереть опасный режим с лица земли.

Технически прорыв нижней границы восходящего торгового канала с последующим ретестом говорит о том, что инициатива находится в руках «медведей». Если им удастся взять штурмом поддержку на $1280 за унцию, риски развития коррекции в направлении $1260 и $1250 существенно возрастут.

Золото, дневной график

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com