Рубль дал доллару фору

ИнстаФорекс - Instaforex, 8 лет назад

Российский рубль довольно нейтрально отреагировал на снижение ключевой ставки на 50 б.п., до 8,5%. В пользу такого решения Центробанка высказывались 35 из 41 эксперта Bloomberg и 48 из 54 опрошенных трейдеров. Замедление инфляции до 3,3% позволяло регулятору возобновить цикл монетарной экспансии и даже действовать более агрессивно, чем обычно. Банк России оставил дверь для дальнейшего понижения ставки в течение ближайших двух кварталов открытой, заявив, что решения будут приниматься исходя из отклонений в фактическом и прогнозируемом движении потребительских цен и экономической активности.

По мнению регулятора, инфляционные ожидания продолжают снижаться (9,5% в августе), но твердой уверенности в развитии нисходящего тренда нет, риски превышения CPI таргета в 4% выше, чем вероятность стабильного замедления индикатора, а ключевая ставка может прийти к своему равновесному номинальному уровню 6,5-7% в течение года-двух. Подобная риторика сигнализирует о готовности продолжить цикл монетарной экспансии, что на фоне увеличения вероятности повышения ставки по федеральным фондам в декабре с 33% до 58% является серьезным «бычьим» драйвером для USD/RUB. При прочих равных условиях. А они то как раз складываются в пользу рубля.

Рестарт американских НПЗ и сокращение объемов добычи перевешивают фактор роста американских запасов нефти, что позволяет черному золоту уверенно двигаться вверх. «Россиянин» частенько игнорирует успехи «быков» по Brent и WTI, корреляция между ними достигла минимальных отметок с февраля, и она не идет ни в какое сравнение со связями, имевшими место в 2015-2016, однако бесконечно долго так продолжаться не может. Рост экспортной выручки благоприятно отразится на внешней торговле РФ, а ее увеличение в рублевом эквиваленте – на местном бюджете.

Динамика USD/RUB и Brent

Источник: Trading Economics.

С учетом замедления инфляции до 3,3% реальная доходность российских бондов входит в TOP-3 среди развивающихся стран, что поддерживает высокий спрос нерезидентов на суверенные активы. Игроки на разнице верой и правдой служили рублю в 2016-2017 и пока не собираются его бросать, тем более что позитивные сдвиги в экономике, нормализация денежно-кредитной политики и падающие до минимальных отметок за последние три года риски дефолта усиливают вероятность повышения кредитного рейтинга России. Впрочем, международные агентства могут потянуть резину до президентских выборов 2018.

Мало кто верит, что доллар США способен повторить свой триумф конца 2016, когда надежды на стимулирующую политику Трампа взвинтили индекс USD до 14-летних максимумов. Во-первых, доверие к президенту подорвано. Во-вторых, он вынужден идти на компромисс в области реформы налогообложения, так что ее эффект для экономики, вероятнее всего, будет не таким значимым, как изначально предполагалось. В-третьих, ураганы замедлят ВВП США. В-четвертых, в конце 2017 на рынок вновь вернется проблема потолка госдолга.

Технически до преодоления сопротивления на 58,1 контроль над парой USD/RUB сохраняют «медведи».

USD/RUB, дневной график

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com