Инвесторы продолжают исход из доллара

ИнстаФорекс - Instaforex, 7 лет назад

Конгресс США принял в пятницу закон о временном повышении лимита государственного долга США до 8 декабря и о предоставлении 15.25 млрд долл. на устранение последствий урагана «Харви». Решение, которое стало возможным благодаря соглашению Трампа и руководства Демократической партии, далось Конгрессу нелегко, поскольку срок действия соглашения слишком короткий, принят в авральном режиме, более того, правительству Трампа удалось убрать из окончательной формулировки обещания сократить госрасходы.

Между тем ситуация с доходами бюджета продолжает ухудшаться. Комитет по бюджету Конгресса США опубликовал очередное обновление, в котором отметил, что за 11 месяцев 2017 финансового года дефицит составил 675 млрд долл., это на 56 млрд хуже, чем в прошлом году, и сохраняется негативная тенденция. Несмотря на то что доходы бюджета выше, чем год назад, расходы увеличиваются с заметно более высокой скоростью, и отсутствие в законе о госдолге плана по сокращению расходов будет способствовать росту дефицита бюджета.

Темпы роста делового кредитования остаются невысокими. Начинает замедляться положительный импульс от горнодобывающего сектора, расходы на строительство нежилых помещений показывают отрицательную динамику, замедляются темпы роста продаж жилых помещений. Региональные индексы деловой активности после периода роста во второй половине 2016 г. также показывают явную тенденцию к снижению.

Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли заявил в пятницу, что ожидает дальнейшего роста процентных ставок, однако не знает точно, когда они будут подняты в следующий раз. Выступление Дадли ожидалось рынком с повышенным вниманием, поскольку после явно голубиных речей нескольких членов Кабинета в начале недели и новости о добровольной отставке с поста заместителя председателя ФРС Стенли Фишера инвесторы ждали хоть какой-либо положительной информации. Дадли, однако, предпочтёт расплывчатые формулировки, заявив, что повышение ставок будет зависеть от того, как будет развиваться ситуация в экономике. Дадли также заявил, что инфляция намного ниже целевого уровня 2%, поэтому мягкие финансовые условия не должны вызывать беспокойства.

Инвесторы приготовились к тому, что ФРС не сможет реализовать свой план по нормализации монетарной политики, условия для еще одного роста ставки в текущем году отсутствуют, более того, даже на июнь 2016 г. впервые вероятность повышения ставки, по данным СМЕ, ниже 50%. Этот результат означает полное разочарование инвесторов в текущем экономическом курсе.

До очередного расширенного заседания FOMC остается 10 дней. Рынки практически уверены в том, что ФРС объявит начало поэтапного сокращения баланса, однако наибольший интерес будет представлять технология обоснования подобного шага. Сокращение баланса означает не только сокращение активов на счету ФРС, но и сокращение пассивов. На текущий момент в структуре баланса содержится 4.53 трлн обязательств ФРС, из них 1.57 трлн – это валюта в обращении, и 2.37 трлн – избыточные резервы коммерческих банков на корреспондентских счетах ФРС. Очевидно, что сокращение баланса должно сопровождаться погашением обязательств, а потому инвесторы справедливо ожидают изменений в политике начисления процентов на избыточные резервы.

Другими словами, комбанки должны начать вывод своих средств со счетов ФРС из-за снижения доходности. Чтобы этот процесс был регулируемым, требуется появление новых инструментов для инвестирования внутри США. Если же инфляция продолжит снижение, то спред доходностей между бумагами США и, к примеру, Европы также будет иметь тенденцию к снижению, что еще более переориентирует потоки капитала в пользу европейских активов.

Таким образом, для доллара ситуация продолжает оставаться негативной. Инвесторы не ждут позитива и не видят причин менять своё мнение, исход из доллара продолжится, в понедельник тенденция к падению доллара может получить развитие на фоне отсутствия каких-либо положительных макроэкономических факторов.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com