Рубль Центробанка не боится

ИнстаФорекс - Instaforex, 7 лет назад

Слабый доллар, сильная нефть и высокие ставки по долговым обязательствам позволили российскому рублю взобраться на максимальную отметку с середины июня. Пара USD/RUB преодолела поддержку на 57 вопреки заявлению Эльвиры Набиуллиной о том, что на заседании Центробанка РФ 15 сентября будет рассматриваться вопрос снижения ключевой ставки на 25, или на 50 б.п. Судя по динамике инфляции и инфляционных ожиданий, регулятор может позволить себе ослаблять денежно-кредитную политику чуть быстрее, чем это изначально предполагалось.

По итогам августа потребительские цены в России замедлились до 3,3%, что является минимальной отметкой с 1991. Показатель второй месяц подряд находится ниже таргета Центробанка 4%, что подталкивает последний к активным действиям. Одновременно растет реальная доходность местных бондов, и нерезиденты, опасаясь скорого продолжения цикла монетарной экспансии, скупают их как горячие пирожки.

Динамика ключевой ставки и инфляции в России

Источник: Trading Economics.

Повышенный спрос на активы продолжает оказывать поддержку рублю, тем более что уход в тень неприятной истории с вмешательством Москвы в президентские выборы в США привел к снижению его волатильности к многомесячному дну. Низкая изменчивость котировок и высокий глобальный спрос на риск создают настоящий рай для carry trade, который верой и правдой служил «россиянину» на протяжении последних полутора лет.

Продолжению нисходящего тренда по USD/RUB способствует слабый доллар. «Голубиная» риторика представителей ФРС и сохранение неопределенности по поводу потолка государственного долга США вплоть до конца года после того, как Дональд Трамп принял предложение демократов о его временном повышении, заставляют инвесторов бежать в сторону активов-убежищ, что приводит к падению доходности казначейских облигаций к минимальным уровням с осени прошлого года. Срочный рынок не особенно верит в возможность повышения ставки по федеральным фондам не только в сентябре, но и до июня 2018.

Одновременно рестарт американских НПЗ после окончания урагана Харви приводит к росту цен на нефть. Котировки фьючерсов на Brent выросли до максимальных уровней с конца мая, при этом в течение последнего месяца они двигаются достаточно синхронно с рублем (рост более 4%), что снижает нагрузку на российский бюджет.

Временное повышение потолка госдолга США и сохранение ЕЦБ ультра-мягкой монетарной политики позволяют рассчитывать на сохранение высокого уровня глобального аппетита к риску, что оказывает поддержку доходным активам, включая рубль. Смещение сроков повышения ставки по федеральным фондам снижает градус давления на «медведей» по USD/RUB такого фактора, как дивергенция в монетарной политике ФРС и Центробанка РФ.

Технически анализируемая пара практически достигла таргета на 88,6% по паттерну «Летучая мышь», что усиливает риски отката. При этом продавцы будут сохранять контроль над ситуацией, по меньшей мере до тех пор, пока котировки находятся ниже сопротивления на 58,08.

USD/RUB, дневной график

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com