Канада сталкивается с нарастающим экономическим парадоксом!

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 час назад

Канада сталкивается с нарастающим экономическим парадоксом. Как один из крупнейших в мире чистых экспортеров нефти, она получает выгоду от подорожания энергоносителей: растут экспортная выручка, корпоративные прибыли и бюджетные поступления. Но одновременно дорогая нефть усиливает инфляцию и подталкивает Банк Канады к повышению стоимости заимствований, что может создать риски для экономики в целом.
Решение центрального банка, объявленное в среду, — поднять базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов, до 2,50%, впервые с 2023 года, — хорошо иллюстрирует эту дилемму. Высокие цены на нефтьподдерживают экономический рост, однако ужесточение денежно-кредитной политики, необходимое для ограничения инфляционных последствий, способно в итоге нивелировать полученные преимущества.
Теперь важно понять не только то, какую выгоду Канада извлекает из дорогой нефти, но и как долго она будет превышать связанные с ней издержки. Нефтяные сверхдоходы Канады имеют скрытую цену.
Подорожание нефти традиционно улучшает условия торговли Канады: страна получает больше экспортной выручки, не увеличивая объемы добычи. По данным RBC Economics, во втором квартале реальный валовой внутренний продукт (ВВП) Канады в годовом исчислении вырос на 1,1%, тогда как реальный валовой внутренний доход (ВВД) — показатель изменения покупательной способности — увеличился на 3,1%.Разрыв между этими показателями отражает выгоду от повышения экспортных цен. Согласно оценкам RBC, рост нефтяных цен на 46% добавил 12 млрд. канадских долларов к покупательной способности за квартал благодаря улучшению условий торговли. При этом распределяются эти доходы весьма неравномерно.
Большая доля дополнительных поступлений приходится на производителей энергоносителей, акционеров и богатые природными ресурсами провинции. Домохозяйства по всей стране, напротив, вынуждены тратить больше на транспорт и отопление. По данным RBC, во втором квартале расходы канадских семей на автомобильное топливо оказались примерно на 2,6 млрд. канадских долларов выше, чем годом ранее, хотя объем купленного топлива сократился на 3%.
В результате возникает структурный дисбаланс: выгоду от высоких нефтяных цен получают преимущественно отдельные группы, тогда как инфляционные издержки ощущает вся страна.
Банк Канады превращает нефтяное преимущество в монетарную дилемму. Противоречие становится особенно заметным с учетом денежно-кредитной политики. В среду Банк Канады увеличил базовую ставку до 2,50%, объяснив решение опасениями, что продолжительное удорожание энергоносителей может усилить инфляцию и в других секторах. Глава центрального банка Тифф Маклем сформулировал мотивы так: «Повышение учетной ставки необходимо для снижения риска того, что высокие цены на энергоносители могут перерасти в общую инфляцию».
Центробанк прогнозирует, что к концу года инфляция составит около 3,5%. Тем временем предприятия все чаще переносят возросшие производственные и транспортные расходы на потребителей.
Повышение ставок, однако, не способно напрямую повлиять на мировые цены на нефть или устранить перебои с поставками, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке. Вместо этого оно ограничивает внутренний спрос, делает заимствования дороже и сдерживает потребление и инвестиции.
Так формируется потенциально разрушительная обратная связь: дорогая нефть увеличивает экспортные доходы Канады, но, в то, же время вынуждает ужесточать денежно-кредитную политику. Это создает дополнительную нагрузку на домохозяйства и компании, не связанные с энергетическим сектором.
RBC характеризует принятое в среду решение как превентивный шаг: по оценке компании, центральный банк реагирует, прежде всего, на будущие инфляционные риски, а не на уже возникшее ухудшение базового ценового давления. При этом канадский доллар продолжает укрепляться по отношению к доллару США.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com