Экономисты ждут последнего повышения ставки ЕЦБ в декабре, а рынок закладывает ещё три

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 час назад

А пока евро теряет спрос у крупных игроков, посматривающих все больше на защитные активы, многие экономисты ждут, что ЕЦБ в декабре в последний раз повысит процентные ставки после паузы на следующей неделе. Однако этот прогноз расходится с рыночными ожиданиями гораздо более длинной серии повышений. В недавнем опросе подавляющее большинство респондентов указало, что депозитная ставка вырастет на 25 б.п. до 2,75% на последнем заседании 2026 года и останется на этом уровне до мая 2028 года, после чего последует снижение. Трейдеры, напротив, закладывают ещё три повышения в течение года.

Этот разрыв отражает давний спор о том, насколько решительно придётся действовать регулятору, чтобы вернуть рост потребительских цен к 2% от почти вдвое более высокого уровня. В сентябре инфляция в еврозоне достигла 3,8%. Ставки уже повышали дважды из-за войны с Ираном, в июне и сентябре, а выпуск при этом оказался устойчивее, чем ожидало большинство. Рынок следит за непрерывным ростом нефти, тогда как аналитики обращают внимание на отсутствие вторичных эффектов для инфляции.

Да, пока нет признаков того, что энергетическая инфляция переходит в более широкое формирование зарплат и цен, и ЕЦБ не нужно ускорять цикл повышений, но он может продолжить серий повышений уже в следующем году, когда выйдут более полные и окончательные данные по зарплатам за 2026 год. Отмечу, что ориентиры сентябрьских прогнозов выглядели так. Рост ВВП предполагался на уровне 0,9% в этом году и 1,4% в 2027 году, инфляция 3% и 2,5%, а в неблагоприятном сценарии 3,1% и 3,2%. С нефтью выше 110 долларов более двух третей экономистов считают, что экономика еврозоны развивается хуже сентябрьского базового сценария.

Отдельная тема связана с облигациями. Доходность французских гособлигаций впервые с 2002 года достигла 5% на этой неделе, и часть инвесторов уже видит риск нового долгового кризиса в еврозоне. Растут и споры о том, насколько плохой должна стать ситуация, чтобы ЕЦБ задействовал ещё не применявшийся Инструмент защиты TPI. Экономисты считают планку очень высокой. Часть экономистов допускает менее радикальные шаги, например словесные интервенции, мягкие сигналы по ставкам или остановку количественного ужесточения.

Я считаю, что рынок в итоге подтянется к ожиданиям экономистов и урежет ставки на дальнейшее ужесточение, а это лишит евро поддержки со стороны ставок. Если нефть останется выше 110 долларов, ЕЦБ придётся говорить жёстче, но даже тогда я ожидаю, что в декабре он ограничится одним шагом, и давление на евро сохранится.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1230. Только это позволит нацелиться на тест 1.1260. Уже оттуда можно забраться на 1.1300, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1200 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1180 либо открывать длинные позиции от 1.1155.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com