Евро становится разменной монетой

ИнстаФорекс - Instaforex, менее часа назад

Доллар мчался вперёд, как поезд, на который ещё недавно боялись сесть. Теперь этот поезд резко тормозит. EUR/USD развернулась вверх от локальных минимумов, а ралли гринбэка, который шёл к самому сильному уровню в этом году, на время выдохлось.

Динамика американского доллара

Инвесторы тянутся к доллару, потому что США предлагают более высокую доходность, устойчивую экономику и статус безопасной гавани на фоне геополитической неопределённости. Срочный рынок оценивает более агрессивный путь повышения ставки по федеральным фондам, чем у других крупных экономик. Это объясняет, почему EUR/USD так долго находилась под давлением.

Скорость ралли себя же и подвела. Рынок оценивал более 80 б.п. повышений ставок ФРС до сентября 2027, включая один шаг уже в этом году, и такая планка оказалась завышенной. Переоценка этих ожиданий стала толчком для коррекции, а гринбэк на время стал напоминать спринтера, не рассчитавшего дистанцию.

Резкий скачок премии за риск в долларе спровоцировал остановку спекулятивных сделок, выстроенных на идее его дальнейшего роста. Трейдеры предпочли зафиксировать прибыль, а не наращивать позиции на пике, что и помогло EUR/USD отскочить. При этом евро превращается в валюту финансирования carry trade, отражая растущую премию за политический риск.

Динамика стоимости страховки от французского дефолта

Негативным фактором для единой валюты остаётся бюджетный кризис во Франции. Доходность её 10-тилетних облигаций держится у максимума с 2002, а госдолг достиг 119% ВВП с прогнозом роста до 122%. Особенно тревожат планы Парижа занять рекордные €340 млрд в 2027, а признаки заражения уже видны в доходностях Греции, Италии и Испании. Евро трещит, как лёд под тяжестью французского бюджета, и даже нынешний отскок EUR/USD не отменяет эту нагрузку.

Турбулентность на французском рынке долга охлаждает и ожидания по ставке ЕЦБ. Регулятор, скорее всего, возьмёт паузу в октябре и ограничится одним финальным повышением ставки по депозитам на 25 б.п. в декабре, даже несмотря на то, что инфляция оказалась выше прогноза. Более жёсткие финансовые условия снижают срочность новых шагов.

Политический фон добавляет интриги. Кандидат в президенты Франции Марин Ле Пен призвала ЕЦБ вмешаться и снизить стоимость заимствований, чтобы освободить «десятки миллиардов евро» для инвестиций в оборону и технологии. Соперник Жан-Люк Меленшон назвал её план попыткой понравиться спекулянтам, способной лишь усугубить дефицит и долг. Мандат ЕЦБ запрещает финансировать правительства, так что призыв Ле Пен скорее всего получит отказ.

Хватит ли этой передышки, чтобы развернуть тренд, или рынок просто выдохнул перед новым рывком доллара?

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место отскок вверх. Отбой от 1,1275, 1,13 или 1,134 – повод для продаж.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com