Вторая волна энергетического шока

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 час назад

Евро откатился от минимума за 17 месяцев и пытается еще больше отыграть потери, однако слова главного экономиста ЕЦБ Филипа Лейна дают валюте мало причин для роста. Выступая во Франкфурте, Лейн заявил, что для сдерживания инфляции подходит только взвешенный ответ. Очевидно, что рынок хотел услышать более жёсткий сигнал, а получил подтверждение осторожного курса. Выигрывают сторонники постепенного ужесточения, проигрывают те, кто ждал быстрых повышений подряд.

В ходе выступления Лейн отметил, что экономика оказалась на удивление устойчивой к первому скачку цен на нефть и газ после начала войны с Ираном. Это объясняет, почему регулятор не торопился с резкими шагами. Но теперь давление вернулось, и, по его словам, оно создаёт риски для инфляции вверх, а для роста вниз, поэтому за ситуацией нужно следить очень внимательно. Первая волна уже передалась в цены и в экономику, а вот вторая может подействовать сильнее, и именно это сейчас главный вопрос для ЕЦБ.

Сам Лейн описал нынешнюю позицию как «среднюю дорожку»: взвешенная реакция, которая не даёт инфляции уйти, но и не душит экономику. Напомню, что банк уже дважды повысил ставку, в июне до 2,25% и 10 сентября до 2,50% по депозиту, чтобы вернуть инфляцию к 2% в среднесрочной перспективе. Лейн и его коллеги говорят, что дорогие энергоносители пока не раскачали инфляционные ожидания, но все может быстро измениться. Экономисты и рынок, судя по всему, все же ждут дальнейшего ужесточения. Для сравнения, инфляция в еврозоне в сентябре ускорилась до 3,8%, а энергоносители подорожали на 18,8% за год, так что давление действительно сильное.

Интереснее всего в речи то, что Лейн не ограничился энергией. По его оценке, инфляция в еврозоне зависит не только от того, как долго и насколько сильно дорожает энергия и как быстро она переходит в цены, но и от бюджетной политики, искусственного интеллекта и общих финансовых условий. Бюджетный фактор для региона сейчас очень заметен: спред французских облигаций к немецким находится на максимуме с 2011 года, а политическая неопределённость вокруг бюджета Франции и возможных досрочных выборов в Испании не утихает. Именно эти риски тянули евро вниз в начале недели. По искусственному интеллекту Лейн настроен спокойно. Инвестиции в эту сферу растут с низкой базы, поэтому влияние на всю экономику пока ограничено.

В целом для рынка послание ясное, но неоднозначное. С одной стороны, Лейн не отменяет дальнейшие повышения и прямо говорит о верхних рисках для инфляции. С другой стороны, он подчёркивает риски для роста, а рост и без того слабый: розничные продажи в августе выросли только на 0,1%, а в Германии заказы в промышленности, по предварительным данным, упали на 10,6% при ожидавшихся минус 1,0%. Внутри ЕЦБ, по данным источников, считали три повышения подряд слишком агрессивными и называли декабрь более подходящим моментом. Лейн ещё раньше называл 2,5% верхней границей нейтрального диапазона, и сегодняшние слова вписываются в ту же осторожную линию.

На мой взгляд, октябрьское повышение возможно, но цикл в целом пойдёт умеренным темпом, без резких ускорений. Евро от такой речи сильной поддержки не получит: ястребиный сюрприз мог бы развернуть валюту, а подтверждение «средней дорожки» просто сохраняет статус-кво. Для заметного роста евро нужны либо стабилизация во французской политике, либо мягкий протокол ФРС в среду, и пока таких поводов нет, я исхожу из отскока без устойчивого тренда.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1265. Только это позволит нацелиться на тест 1.1290. Уже оттуда можно забраться на 1.1310, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1235 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1200 либо открывать длинные позиции от 1.1165.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3255. Только это позволит нацелиться на 1.3280, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3310. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3225. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3190 с перспективой выхода на 1.3160.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com