XAU/USD: между слабым долларом и растущей доходностью

ИнстаФорекс - Instaforex, менее часа назад

*см. также: Торговые индикаторы InstaForex по XAU/USD

После публикации (в 14:00 GMT) американских индексов PMI золото торгуется в районе 4140.00 долларов за унцию, практически не изменившись внутри дня, после того как не смогло удержать утренний рост до 4170.00. Рынок оказался зажат между двумя противоположными силами: слабые данные по занятости в США снизили ожидания октябрьского повышения ставки ФРС, но доходность 10-летних казначейских облигаций вновь превысила 5,30%, оставшись вблизи максимумов с 2007 года.

Что показал PMI ISM для сферы услуг

Индекс деловой активности в сфере услуг США за сентябрь снизился до 54,9 с 55,4 в августе, немного не дотянув до прогноза 55,0. Несмотря на небольшое замедление, показатель остаётся в зоне экспансии 27-й месяц подряд, что подтверждает устойчивость крупнейшего сектора американской экономики.

Однако детали отчёта оказались неоднозначными. Индекс занятости вернулся выше ключевой отметки 50, поднявшись до 50,1 с 47,8 в августе, что сигнализирует о восстановлении спроса на рабочую силу. С другой стороны, индекс новых заказов снизился до 59,8 с 60,9, а индекс уплаченных цен вырос до 74,0 — максимума с июля 2022 года. Последний показатель особенно важен: он указывает на сохранение инфляционного давления в сфере услуг, что поддерживает аргументы в пользу дальнейшего ужесточения политики ФРС.

Что поддерживает золото

Слабый рынок труда США снизил вероятность октябрьского повышения ставки. Пятничный отчёт по NFP показал создание всего 29 тысяч рабочих мест в сентябре против прогноза 90 тысяч, а данные за июль и август были пересмотрены вниз в общей сложности на 60 тысяч. Уровень безработицы вырос до 4,2%. Согласно CME FedWatch, рынки оценивают вероятность октябрьского повышения ставки ФРС всего в 18-20%, тогда как неделей ранее она составляла около 64%. Это существенное ослабление ястребиных ожиданий снижает альтернативную стоимость владения золотом.

Геополитическая напряжённость остаётся высокой. Министр иностранных дел Ирана Аббас Арагчи заявил, что военного решения конфликта с США не существует, однако Тегеран по-прежнему готов вернуться к войне. Спикер иранского парламента Мохаммад Багер Галибаф подчеркнул, что Ормузский пролив не будет открыт до выполнения условий Тегерана. Кроме того, глава правящего органа Йемена объявил о начале военных операций против хуситов. Это сохраняет премию за геополитический риск и поддерживает спрос на защитные активы.

Структурный спрос со стороны центробанков и ETF. Покупки золота центральными банками остаются устойчивыми, а притоки в золотые ETF сохраняются, хотя и замедлились. Президент Бундесбанка Йоахим Нагель отметил, что «необходимость диверсификации в пользу золота остаётся значительной на фоне сохраняющейся геополитической напряжённости и кредитного риска, связанного с высоким уровнем задолженности».

Что давит на золото

Доходность 10-летних казначейских облигаций остаётся на многолетних максимумах. Доходность 10-леток удерживается около 5,30%, а 30-летних — около 5,66%, вблизи уровней, не наблюдавшихся с 2007 и 2002 годов, соответственно. Для золота, не приносящего процентного дохода, это означает высокую альтернативную стоимость владения. Даже при снижении ожиданий октябрьского повышения рынок понимает, что цикл ужесточения не завершён: декабрьское повышение закладывается с вероятностью 8%.

Инфляционное давление в сфере услуг сохраняется. Индекс уплаченных цен в PMI ISM вырос до 74,0 — максимума с июля 2022 года. Это указывает на то, что ценовое давление в крупнейшем секторе экономики США не ослабевает, что поддерживает аргументы в пользу дальнейшего ужесточения политики ФРС. Для золота это означает, что даже пауза в октябре не станет поворотным моментом.

Сильный доллар ограничивает рост. Индекс USDX торгуется около 101.90, оставаясь вблизи годовых максимумов 102.50, достигнутых в ходе азиатской сессии. Укрепление доллара делает золото более дорогим для держателей других валют и сдерживает потенциал роста металла.

Укрепление доходности реальных ставок. Доходность 10-летних TIPS (защищённых от инфляции бумаг) достигла 2,91% — рекордного уровня. Когда инвестор может получить почти 3% сверх фактической инфляции в суверенном долге США, привлекательность золота как защитного актива снижается.

Краткий технический анализ

Техническая картина остаётся медвежьей. Золото торгуется ниже ключевых скользящих средних, а индикаторы указывают на сохраняющееся давление продавцов, хотя и с признаками перепроданности.

Сводный технический анализ от Instaforex на дневном графике указывает на «Сильную продажу»: 20 из 23 применяющихся индикаторов сигнализируют опреимуществе коротких позиций.

Технически золото остаётся в диапазоне 4100.00–4200.00 долларов, и для выхода из него необходим катализатор. RSI на дневном графике пары XAU/USD находится в районе 38, что указывает скорее на возможную паузу в снижении, чем на бычий разворот. Ключевое сопротивление расположено на уровне 4260.00 (ЕМА50 на недельном графике). Однако для возврата в зону бычьего рынка цене необходимо преодолеть 200-дневную ЕМА (4310.00). Ближайшая поддержка лежит на уровне 4100.00.

Наш взгляд

Золото находится в точке пересечения двух мощных сил. С одной стороны, слабый NFP и снижение ожиданий октябрьского повышения ставки ФРС создают фундаментальную поддержку для металла. С другой — доходность облигаций на многолетних максимумах и устойчивое инфляционное давление в сфере услуг ограничивают потенциал роста.

Более слабые данные по рынку труда помогли снизить ожидания октябрьского повышения, что поддержало золото. Однако рынок по-прежнему считает, что цикл ужесточения ФРС продолжится, даже если последует пауза в октябре.

Ключевым фактором для дальнейшего движения станет публикация данных по инфляции на следующей неделе. Если CPI окажется мягким, доходность может снизиться, и золото получит поддержку для пробоя 4200.00 долларов. Если инфляционное давление сохранится, доходность останется высокой, и металл продолжит консолидироваться в текущем диапазоне или протестирует 4100.00 долларов.

Для трейдеров это означает необходимость внимательного наблюдения за доходностью облигаций: именно она, а не ожидания по ставке, определяет текущую динамику золота. Пока доходность 10-леток остаётся выше 5,25%, потенциал роста металла ограничен.

*обзор подготовлен на основе открытых источников и сообщений СМИ и представляет собой анализ динамики цены, зависящей от множества факторов, поэтому управление рисками и контроль позиций имеют особое значение

**см. также наши сегодняшние обзоры:

Доллар (USDX): у годового максимума, но рынок закладывает паузу в октябре

EUR/USD: сценарии динамики на 05.10.2026

EUR/USD: технический отскок назревает

S&P500 (SPX): рынок замер в ожидании ключевого отчёта

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com