Сложности никуда не делись

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 час назад

Вчера декабрьский контракт на Brent опустился ниже 97 долларов за баррель, растеряв часть роста почти на 2%, показанного накануне, а WTI торговался около 89 долларов. Это продолжило серию чередующихся дневных движений вверх и вниз, в которой трейдеры застряли уже несколько недель. Причина колебаний, это противоречивые сигналы о восстановлении потоков нефти с Ближнего Востока, и именно вокруг них сейчас строится вся торговля.

По данным JPMorgan, поставки сырой нефти из региона приблизились к 98% довоенного уровня, тогда как поставки топлива восстановились заметно слабее. Это объясняет, почему падение цены на сырую нефть не сопровождается облегчением на рынке нефтепродуктов, и почему дефицит дизеля и бензина в США продолжает толкать спрос на переработку вверх, даже когда сырьё дешевеет.

Спред между двумя ближайшими контрактами WTI сузился до уровня менее 2 долларов за баррель в бэквордации в четверг, против 4,68 доллара две недели назад. Сужение спреда указывает на то, что ближний дефицит предложения смягчается, так что сообщения об увеличении потоков через Ормузский пролив выглядят в целом верными.

Goldman Sachs оценивает, что из региона на прошлой неделе вышло около 23 миллионов баррелей в сутки, как через Ормуз, так и по альтернативным маршрутам вроде Красного моря, и это соответствует среднему уровню прошлого года.

Однако картина не настолько однозначно позитивная, если смотреть на запасы. Как отмечают эксперты, экспорт из Персидского залива восстановился в основном благодаря сопровождаемым танкерным проходам и альтернативным маршрутам, но запасы нефти упали более чем на 500 миллионов баррелей с февраля, оставив более тонкий буфер на случай новых перебоев. Это ключевое противоречие сентября, добыча и экспорт выглядят почти нормализовавшимися, но страховочный запас на случай новой эскалации вокруг Ормуза стал тоньше, чем был.

Геополитический фон остаётся незакрытым. Переговоры Вашингтона и Тегерана о прочном мирном соглашении, которое полностью открыло бы Ормузский пролив, не принесли результата, и нефть выросла третий месяц подряд именно на этом фоне. Президент Дональд Трамп заявил в Белом доме, что США полностью контролируют пролив и в скором времени дадут ответ Ирану. Такая риторика сохраняет премию за риск в ценах, выгодную производителям нефти и самому Ирану через более высокие экспортные доходы, но невыгодную импортёрам и потребителям топлива в США и Европе.

Внутренний рынок топлива в США добавляет давления на цены снизу. Согласно отчету, запасы дистиллятов находятся на самом низком сезонном уровне за всю историю наблюдений Управления энергетической информации, а запасы бензина на Среднем Западе страдают от нехватки, которая стала рекордной. Это подпитывает спрос на нефть со стороны переработчиков, пытающихся максимизировать выпуск топлива, даже когда цена самого сырья снижается.

Одновременно Трамп заявил, что взвешивает возможные негативные последствия запрета на экспорт дизеля для других видов топлива, то есть окончательное решение по экспортным ограничениям пока не принято, и рынок закладывает оба сценария одновременно.

К моменту подготовки статьи нефть уже вернулась к резкому росту. WTI отскочил от минимума в районе 88,80 доллара и торгуется у отметки 92,50 доллара. На мой взгляд, резкость сегодняшнего отскока говорит о том, что рынок всё ещё не готов полностью поверить в устойчивое восстановление ближневосточных потоков, пока запасы продолжают истощаться, а статус Ормуза остаётся предметом переговоров без результата. Я не исключаю, что волатильность сохранится как минимум до появления ясности по экспортным ограничениям в США и по итогам переговоров Вашингтона с Тегераном.

Что касается текущей технической картины нефти, то покупателям нужно забирать ближайшее сопротивление $92. Это позволит нацелиться на $96 выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область $100. В случае падения нефти медведи попытаются забрать контроль над $89. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет Oil к минимуму $87 с перспективой выхода на $83.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com