Золотой бунт: геополитика и аппетиты ЦБ заставили драгметалл забыть о старых правилах

ИнстаФорекс - Instaforex, 19 минут назад

Еще вчера рост процентных ставок убивал котировки золота. Сегодня оно удвоилось в цене вопреки законам рынка. Разбираемся, кто стал новым хозяином желтого металла и почему доллару США придется пойти на уступки, чтобы бычий тренд не выдохся.

Золото больше не играет по старым учебникам макроэкономики. То, что еще несколько лет назад считалось незыблемой аксиомой, сегодня рушится на наших глазах. Взаимосвязь драгметалла с ключевыми рыночными факторами радикально меняется, и чтобы недавний бычий тренд на золото не выдохся, американскому доллару придется пойти на очередное ослабление. Но что именно сломало вековые рыночные механизмы?

Конец эпохи «качелей»

Раньше жизнь инвесторов была проще: золото и реальные процентные ставки (а также курс доллара) жили по принципу «качелей». Стоило ставкам пойти вниз – и драгметалл взлетал. Яркий пример: когда в конце 2019 года ставки балансировали на нуле, а в 2020-м уверенно ушли в отрицательную зону, цена на золото подскочила почти на 45%.

Но затем мир изменился. Переломным моментом стал 2022 год и заморозка российских валютных резервов странами «Большой семерки» на фоне российско-украинского конфликта.

Этот беспрецедентный шаг не просто напугал глобальные рынки – он разорвал фундаментальную привязку золота к реальным процентным ставкам. Стало очевидно: если твои резервы могут обнулить одним политическим решением, то классические финансовые инструменты больше не гарантируют безопасности.

Новые «киты» рынка

На смену классическим инвесторам, ориентировавшимся на ставки ФРС, пришли новые игроки – это центральные банки развивающихся стран, жаждущие суверенной независимости.

Только на этой неделе Китай отчитался о самом масштабном ежемесячном увеличении золотого запаса за последние три года (в августе). Именно этот беспрецедентный спрос позволил золоту более чем удвоиться в цене с начала 2022 года.

И это при том, что доходность 10-летних казначейских облигаций США (с поправкой на инфляцию) взлетела более чем на 300 базисных пунктов. По старым лекалам, золото должно было рухнуть. Вместо этого мы наблюдаем настоящую смену рыночной парадигмы.

Доллар под прицелом

Однако одно старое правило всё ещё работает безотказно: обратная корреляция золота и американского доллара остается практически такой же жесткой, как и много лет назад. И здесь на сцену выходят новые триггеры, которые могут сыграть на руку желтому металлу.

Ожидается, что гигантский японский государственный пенсионный фонд (GPIF) начнет масштабное перераспределение активов, а бегство капитала в иену лишь усилит этот процесс. Все это подталкивает крупнейших мировых игроков к диверсификации портфелей и снижению зависимости от «зеленой» валюты. Альтернативой неизбежно выступает золото.

Итак, рынок драгметаллов мутировал. Теперь его диктуют не столько сухие отчеты центробанков, сколько геополитические страхи и стратегии суверенных фондов. У золота появилась мощная фундаментальная поддержка, но чтобы бычий рынок продолжился, доллару придется потесниться.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com