EUR/USD. Всё внимание – на «минутки» ФРС

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 час назад

Пара евро-доллар третий день подряд торгуется в ценовом диапазоне 1,1560–1,1610. В целом по паре сохраняется бычий настрой, но как только пара «пробует на зуб» границу 16-й фигуры, покупатели фиксируют прибыль, погашая тем самым восходящий импульс. Против гринбека играет макроэкономическая повестка, на фоне охлаждения рынка труда в США и замедления инфляции. Однако геополитическая неопределенность не позволяет покупателям eur/usd в полной мере воспользоваться «макроэкономическими неудачами» гринбека и закрепиться над уровнем сопротивления 1,1610 (верхняя линия Bollinger Bands на h4), то есть в рамках 16-й фигуры.

Впрочем, сегодня тон торгам, вероятно, будет задавать уже не геополитика, а «минутки» ФРС. Под занавес американской торговой сессии будет опубликован протокол июльского заседания Федрезерва, которое примечательно необычно сильным «ястребиным расколом» внутри Комитета. Участники рынка будут скрупулезно искать в документе дополнительные сигналы относительно дальнейшей траектории ДКП.

Июльский протокол важен не столько сам по себе, сколько в контексте тех изменений, которые произошли в американской макроэкономической картине за несколько недель после заседания. Поэтому рынок будет «читать» протокол не только через призму фактического решения ФРС, но и с учетом последующих отчетов, которые заметно ослабили аргументацию в пользу повышения процентной ставки.

Вкратце напомню, что 29 июля Федрезерв сохранил процентную ставку на прежнем уровне, приняв наиболее ожидаемое решение. Однако «выжидательное» решение было принято далеко не единогласно: сразу трое из девяти членов Комитета (Бет Хэммак, Нил Кашкари и Лори Логан) выступили за повышение ставки на 25 базовых пунктов. То есть де-факто регулятор реализовал сценарий «ястребиной паузы»: ЦБ не стал повышать стоимость заимствований, но одновременно продемонстрировал самый сильный за последнее время внутренний раскол в пользу ужесточения денежно-кредитной политики.

Именно этот ястребиный раскол окажется в центре внимания участников рынка при изучении сегодняшнего протокола. Трейдеры будут искать в документе подтверждение того, насколько широко внутри FOMC были распространены опасения по поводу устойчивости инфляции и насколько серьезно члены ФРС рассматривали возможность повышения ставки уже в июле. Ключевое значение будут иметь формулировки относительно инфляционных рисков, состояния рынка труда и условий, при которых ужесточение ДКП может оказаться необходимым – или, напротив, нежелательным.

При этом здесь принципиально важно не переоценивать ястребиную составляющую протокола. Несмотря на три голоса за повышение ставки, июльское решение не означало перехода ФРС к заранее заданной траектории ужесточения. Отнюдь. Более того – регулятор в целом сохранил на столе все варианты дальнейших действий, в том числе и «голубиный» вариант. И именно эта гибкость сейчас приобретает особое значение.

Дело в том, что после июльского заседания американская макроэкономическая статистика в целом сместилась в сторону более мягкого сценария. Темпы роста ВВП США во втором квартале замедлились до 1,5% в годовом выражении, после роста на 2,1% кварталом ранее. Последующие данные по рынку труда также сместили баланс рисков. Июльские Нонфармы оказались значительно слабее ожиданий: американская экономика потеряла 23 тысячи рабочих мест, вопреки прогнозам роста на 85 тысяч. Одновременно с этим были существенно пересмотрены предыдущие показатели занятости (в общей сложности – на 103 тысячи), а доля экономически активного населения опустилась до 61,4%. Кроме того, темпы роста заработных плат замедлились до 3,2% г/г, обновив пятилетний минимум.

Общую фундаментальную картину дополнили и инфляционные отчеты. Июньский PCE показал замедление общей инфляции до 3,7% (с предыдущего значения 4,1%), тогда как базовый индекс снизился до 3,3%. Июльский CPI вырос лишь на 0,1% в месячном выражении, а годовой показатель снизился с 3,5% до 3,4%. И, наконец, июльский PPI оказался на нулевом уровне в месячном выражении (при прогнозе роста на 0,2%), тогда как годовой темп роста цен производителей замедлился до 4,7% с предыдущего значения 5,5%.

Именно поэтому протокол июльского заседания будет восприниматься рынком сквозь призму свежей макроэкономической статистики. Участники рынка прекрасно понимают, что ястребиные аргументы, звучавшие в июле, на сегодняшний день в значительной степени утратили свою актуальность. В фокусе внимания окажутся любые, даже самые незначительные голубиные сигналы и ремарки, которые на момент проведения июльского заседания могли казаться второстепенными. Любое подобное допущение сейчас способно приобрести гораздо больший рыночный вес. Если в документе будет указано, что часть руководителей ФРС допускает постепенное ослабление инфляционного давления, дальнейшее охлаждение рынка труда и/или сохранение возможности снижения ставки при ухудшении экономической активности, такой сигнал может оказаться для доллара значительно важнее самого факта трех ястребиных голосов.

Таким образом, ключевую роль сегодня будут играть формулировки «минуток». Любое упоминание риска переохлаждения рынка труда, обсуждение условий для возможного смягчения политики или акцент на снижении инфляционных рисков будет подхвачено покупателями eur/usd. Любая гипотетическая предпосылка голубиного характера сейчас приобретает дополнительный вес, поскольку органично вписывается в изменившийся макроэкономический фон. Июльская «ястребиная пауза» парадоксальным образом может постфактум получить куда более «голубиную» интерпретацию.

Всё это говорит о том, что сегодня покупатели eur/usd могут получить еще один весомый «козырь» в пользу дальнейшего роста пары.

С технической точки зрения, пара на таймфреймах h4 и D1 находится между средней и верхней линиями индикатора Bollinger Bands, а также над всеми линиями индикатора Ichimoku, который демонстрирует бычий сигнал «Парад линий». В сложившихся условиях целесообразно рассматривать длинные позиции на южных откатах с первой целью 1,1610 (верхняя линия Bollinger Bands на четырехчасовом графике) и основной целью 1,1650 (верхняя линия Bollinger Bands на дневном графике).

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com