Нефтяной щит для доллара: война с Ираном важнее инфляции

ИнстаФорекс - Instaforex, 18 часов назад

Отчёт CFTC за последнюю неделю показывает первые признаки разворота в позиционировании по доллару. Неделей ранее совокупная длинная позиция по USD на фьючерсах IMM достигла самого высокого уровня с 2015 года, за последнюю неделю она сократилась на 1.3 млрд. Это первое снижение за 2 месяца, но, тем не менее, позиционирование для доллара остается уверенно бычьим.

Фьючерсный рынок CME практически полностью исключил повышение ставки на июльском заседании FOMC 28–29 июля. Вероятность сохранения ставки на уровне 3,5–3,75% оценивается в 85,6%, а шанс повышения на 25 базисных пунктов — всего в 14,4%. Ещё неделю назад вероятность июльского повышения составляла 45%.

Однако взгляд на сентябрь кардинально иной. Рынки оценивают вероятность сохранения ставки в сентябре в 39.7%, тогда как шанс повышения на 25 базисных пунктов — 52.6%, а на 50п — 7,7%. По данным CME, трейдеры видят равные шансы на повышение в сентябре и более 70% вероятноси как минимум одного повышения к декабрю.

Глава ФРС Уорш сохраняет ястребиную риторику, заявляя об отсутствии терпимости к повышенной инфляции. При этом он не даёт чётких указаний о сроках ужесточения, а его агрессивная риторика расходится с замедлением июньской инфляции. Двухлетние доходности казначейских облигаций США уже достигли 15-месячного максимума, отражая уверенность рынка в пересмотре ставки. Это повышает привлекательность американских долговых активов и стимулирует приток капитала в страну.

Отчет университета Мичиган показал, что годовые инфляционные ожидания в июле снизились до 4,2% с 4,6% в июне, тогда как пяти-десятилетние ожидания сохранились на уровне 3,3%. Это указывает на то, что рынок по-прежнему закладывает устойчивое инфляционное давление в среднесрочной перспективе.

Главным драйвером роста доллара на текущей неделе остаётся ситуация на Ближнем Востоке. За минувшие выходные США завершили уже девятую подряд серию ударов по иранским объектам, включая командные пункты, системы ПВО, пусковые установки ракет и морские активы. Тегеран наносит ответные удары по американским базам в соседних странах.

Президент Трамп заявил о возобновлении морской блокады Ирана и о том, что США берут под контроль Ормузский пролив. Вашингтон намерен именовать себя «Хранителем Ормузского пролива» и взимать 20% от стоимости всех перевозимых грузов для покрытия расходов на обеспечение безопасности.

Истинные цели США выходят далеко за рамки опасений по поводу иранской ядерной программы. Речь идёт о фундаментальном геополитическом контроле над Ормузским проливом — ключевым маршрутом для мировых поставок нефти, через который проходит значительная часть мирового морского экспорта энергоресурсов. Контроль над этим маршрутом даёт США право зарабатывать на регулировании глобальных энергетических потоков и оказывать прямое влияние на мировые цены на нефть. Иранские военные, в свою очередь, заявили, что пролив не будет безопасным для «ни одной капли нефти и газа» пока продолжаются американские действия в регионе.

Реакция рынков была ожидаемой - утром 20 июля Brent на ICE превысила $90 за баррель впервые более чем за месяц, достигнув $91,22 в моменте. Рост цен на нефть оказывает двойное влияние на доллар — дорогая нефть разгоняет инфляционные ожидания и повышает вероятность ужесточения политики ФРС и одновременно растет спрос на безопасные активы.

Ближайшие дни будут определяться эскалацией или деэскалацией на Ближнем Востоке. Пока конфликт продолжает обостряться, доллар, вероятно, останется под защитой «безопасной гавани» и инфляционного импульса от дорогой нефти. Признаков устойчивого разворота пока нет, но экстремальное позиционирование и техническое сопротивление требуют осторожности.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com