EUR/USD. Фактор PMI: пара обновила годовой минимум и нацелилась на 1,1320

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 час назад

Пара eur/usd сегодня обновила годовой ценовой минимум, снизившись к середине 13-й фигуры. Такая ценовая динамика была обусловлена не только общим усилением американской валюты, но и ослаблением евро – достаточно взглянуть на поведение таких кросс-пар как eur/gbp или eur/jpy. Трейдеры интерпретировали опубликованные вчера индексы PMI в пользу гринбека и против единой валюты, благодаря чему пара eur/usd снизилась к уровням, невиданным с июня 2025 года.

В целом, опубликованные индексы PMI стали еще одним аргументом в пользу дивергенции монетарных курсов ЕЦБ и ФРС. Европейский Центробанк, вероятнее всего, сохранит выжидательную позицию в ближайшем будущем с дальнейшим уклоном в сторону смягчения политики, тогда как Федрезерв по-прежнему может позволить себе обсуждать сценарий ужесточения ДКП во втором полугодии.

Европейские отчеты, конечно, нельзя назвать катастрофическими. Но они вновь высветили ключевую проблему: относительная устойчивость производственного сектора уже не способна компенсировать нарастающую слабость сферы услуг. Тогда как именно услуги являются основным двигателем экономики еврозоны.

Так, наиболее негативным элементом отчета стали немецкие данные. Например, композитный PMI Германии рухнул в июне до 48,0, то есть до минимального уровня за последние 18 месяцев. PMI в сфере услуг упал до 46,8 (после майского результата 48,1), достигнув своего минимального значения с ноября 2022 года. Производственный PMI формально удержался в зоне расширения, оказавшись на отметке 50,0. Однако фактически это означает стагнацию промышленности.

Впрочем, в данном случае особое беспокойство вызывает не промышленность, а то, что ухудшение наблюдается именно в секторе услуг. Ведь на протяжении последних двух лет европейская экономика держалась в основном за счет внутреннего спроса и сервисной активности, компенсируя слабость промышленности. Однако сейчас, как видим, этот «защитный механизм» начинает давать сбой.

Что касается производственной сферы, то здесь также есть свои «нюансы», и весьма существенные, несмотря на то, что июньские индексы остались выше 50-пунктной отметки. Как уже было сказано выше, PMI производственного сектора Германии удержался на уровне 50,0, тогда как общеевропейский производственный индекс составил 51,3. То есть на первый взгляд, промышленность еврозоны остается в зоне роста. Однако структура данного роста уже вызывает вопросы.

В частности, по информации S&P Global и HCOB, значительная часть промышленной активности поддерживается лишь накоплением запасов и опережающими закупками на фоне сохраняющихся опасений относительно будущих поставок и цен. То есть предприятия по-прежнему наращивают складские запасы, что не является признаком увеличения устойчивого конечного спроса. При этом рост новых заказов остается крайне слабым, занятость в промышленности продолжает сокращаться, а деловые ожидания остаются подавленными.

Всё это говорит о том, что промышленное восстановление еврозоны может оказаться временным и во многом обусловленным разовыми факторами.

Композитный индекс еврозоны немного подрос (с 48,5 до 49,5), но все равно остался в зоне сокращения, т.е. ниже ключевой 50-пунктной отметки. Это уже третий месяц подряд, когда деловая активность валютного блока находится «ниже ватерлинии». При этом новые заказы продолжают сокращаться, занятость демонстрирует признаки ослабления, сектор услуг остается в зоне сокращения, а рост промышленности замедляется второй месяц подряд.

Иными словами, экономика еврозоны так и не смогла выйти на траекторию устойчивого роста, ограничившись лишь более медленным снижением по сравнению с предыдущим месяцем.

А вот американские индексы PMI оказались на стороне гринбека. Композитный индекс вырос в июне до 52,2 пункта (полугодовой максимум), отражая ускорение экономической активности после снижения до 51,5 в предыдущем месяце. Причем особенно сильным оказался производственный сектор, где PMI достиг отметки 55,7 (максимальное значение с 2022 года), на фоне резкого роста новых заказов и выпуска продукции. Показатель активно растёт четвертый месяц подряд.

Сектор услуг в США также продолжил расширяться, пусть и более умеренными темпами. В июне индекс PMI для сферы услуг вырос до 51,3 (это максимальное значение индикатора с февраля этого года), после снижения до 50,7 в мае.

Важным проинфляционным сигналом стало ускорение роста издержек и отпускных цен (соответствующие субиндексы обновили многомесячные максимумы). Плюс ко всему – улучшение бизнес-ожиданий и сохранение внутреннего спроса, несмотря на слабость занятости в некоторых сегментах (особенно в промышленном секторе).

Столь сильный результат позволяет Федрезерву не только сохранять выжидательную позицию, но и «держать в уме» сценарий возможного повышения процентной ставки во втором полугодии.

Таким образом, сложившийся фундаментальный фон по паре eur/usd способствует дальнейшему снижению цены. Об этом же говорит и «техника». На таймфреймах h4, D1 и W1 пара находится либо на нижней, либо между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands. На четырехчасовом и дневном графиках индикатор Ichimoku сформировал медвежий сигнал «Парад линий». Ближайшая цель южного движения расположена на отметке 1,1320 (нижняя линия Bollinger Bands на h4). Преодоление этого уровня поддержки откроет путь в область 12-й фигуры.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com