XAU/USD: после краткосрочного отскока на CPI золото возобновило снижение

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 час назад

*см. также: Торговые индикаторы InstaForex по XAU/USD

После публикации в среду данных по инфляции в США драгоценный металл предпринял краткосрочную попытку отскока, которая, однако, была быстро нивелирована. В моменте цена опускалась ниже психологически значимой отметки 4200.00, обновив минимумы с 24 марта вблизи отметки 4130.00.

Инвесторы, затаившие дыхание в ожидании ключевого отчёта по индексу потребительских цен (CPI), получили данные, которые в целом совпали с прогнозами. Однако надежды на устойчивое восстановление не оправдались: «ястребиный» перекос монетарной политики Федеральной резервной системы и возобновившаяся эскалация на Ближнем Востоке продолжают оказывать сокрушительное давление на актив, не приносящий гарантированного дохода.

Фундаментальный фон: «ястребиный шок» и геополитика

1. Данные CPI: соответствие прогнозам не принесло облегчения

Главным событием среды стала публикация данных по инфляции в США за май. Бюро статистики труда США (BLS) сообщило, что годовой индекс потребительских цен (CPI) вырос до 4,2% по сравнению с 3,8% в апреле, что совпало с прогнозами рынка и стало самым высоким уровнем с мая 2023 года. В месячном исчислении CPI вырос на 0,5%, также соответствуя ожиданиям.

Базовый CPI, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, показал менее агрессивную динамику: в месячном исчислении рост составил 0,2% (при прогнозе 0,3%), а в годовом — 2,9% (при прогнозе 2,9%). Этот небольшой «недожог» по месячному базовому показателю вызвал краткосрочный оптимизм на рынке: доллар США ослаб, а золото получило временную передышку, отскочив от минимумов.

Однако этот отскок оказался недолгим. Инвесторы остаются убеждёнными, что инфляционное давление вряд ли устойчиво снизится, пока не разрешится кризис между США и Ираном, а цены на нефть не вернутся к довоенным уровням.

2. ФРС: вероятность повышения ставки растет

Данные по CPI, несмотря на соответствие прогнозам, не изменили кардинальным образом ожидания рынка в отношении монетарной политики ФРС. Согласно инструменту CME FedWatch, трейдеры оценивают вероятность хотя бы одного повышения процентной ставки до конца года примерно в 70%.

Это значительное увеличение по сравнению с 50% до публикации сильного отчёта по занятости (NFP) на прошлой неделе.

Доходность 10-летних казначейских облигаций США закрепилась выше 4,50%, что делает доллар США крайне привлекательным с точки зрения доходности по сравнению с золотом. Высокие процентные ставки увеличивают альтернативные издержки владения золотом, которое не приносит купонного дохода, и одновременно поддерживают доллар, делая сырьевые товары более дорогими для держателей других валют.

3. Геополитика: эскалация в Персидском заливе

Вопреки ожиданиям, возобновление боевых действий на Ближнем Востоке не оказало поддержки золоту. В начале недели США нанесли ответные удары по Ирану после того, как президент Дональд Трамп обвинил Тегеран в сбитии американского вертолёта Apache в Ормузском проливе. В ответ Корпус стражей исламской революции (КСИР) Ирана нанёс удары по военным базам США в Иордании, Кувейте и Бахрейну.

Это парадоксальное поведение объясняется тем, что геополитический кризис, вместо того чтобы напрямую вызывать спрос на активы-убежища, работает через «нефтяной канал». Рост цен на нефть усиливает инфляционные ожидания, что, в свою очередь, толкает центробанки к ужесточению политики, а это — главный «медвежий» фактор для золота. Цены на нефть WTI, хотя и скорректировались ниже 90 долларов за баррель, остаются значительно выше довоенных уровней.

Сводная таблица фундаментальных факторов

Фактор	Влияние на XAU/USD	Комментарий
Данные CPI (4,2% г/г, соответствие прогнозу)	Краткосрочная поддержка ? возобновление давления	Базовый CPI оказался мягче (0,2% м/м), но общий тренд остаётся «ястребиным»
Вероятность повышения ставки ФРС (70%)	Давление	Самый высокий уровень с начала года, увеличивает альтернативные издержки
Рост доходности 10-летних Treasuries (4,50%+)	Давление	Делает доллар более привлекательным, золото — менее
Эскалация США-Иран (обмен ударами)	Давление (через инфляцию)	Рост цен на нефть усиливает «ястребиные» ожидания ФРС
Сильные данные NFP (172 тыс.)	Давление	Закрепили «ястребиный» сдвиг в политике ФРС
Центральные банки (покупки резервов)	Поддержка (структурная)	Китай, Индия и другие продолжают покупать золото, но этот фактор сейчас перекрыт

Ключевые события недели

Дата	Событие	Прогноз / Ожидание	Ожидаемое влияние на XAU/USD
Среда, 10 июня (12:30 GMT)	Данные по CPI США (май)	Факт: 4,2% г/г, 0,2% м/м (базовый)	Отскок был краткосрочным. «Ястребиный» перекос сохраняется
Четверг, 11 июня (12:30 GMT)	Данные по PPI (инфляции производителей) в США	—	Вторичный инфляционный индикатор
Четверг, 11 июня (12:15 GMT)	Решение ЕЦБ по ставке и пресс-конференция Лагард	Ожидается повышение до 2,40%	Влияние на доллар США через кросс-курсы
В течение недели	Заявления лидеров США, Ирана, Израиля	—	Любая эскалация = рост цен на нефть = давление на золото (через ФРС)
16-17 июня	Заседание FOMC	Первое заседание под руководством нового председателя Кевина Уорша	Потенциальный поворотный пункт

Заключение

Золото оказалось под мощнейшим давлением комбинации «ястребиных» факторов, и краткосрочный отскок после публикации данных по CPI не смог изменить эту картину. Сильные данные по рынку труда США (NFP) и последовавшая за этим переоценка ожиданий по ставке ФРС (вероятность повышения — 70%) нанесли сокрушительный удар по активу, не приносящему дохода.

Технический пробой 200-дневной скользящей средней (4380.00) после 640 торговых дней выше неё подтвердил смену тренда. Золото более не торгуется в режиме «покупай на спадах», который доминировал на рынке последние два года.

Тем не менее, структурные «бычьи» драйверы (покупки центральных банков, обесценение валют, геополитическая фрагментация) остаются в силе. Экономисты сохраняют мнение, что восходящий тренд лишь отложен, а не отменён. Однако для его восстановления необходима умеренность в инфляции, вызванной ростом цен на энергоносители.

Инвесторам следует проявлять крайнюю осторожность. Данные по PPI в четверг и заседание FOMC 16-17 июня станут следующими определяющими макроэкономическими тестами.

*см. также наши недавние обзоры:

EUR/CAD: между «ястребиным» ЕЦБ, слабой экономикой Канады и нефтяными качелями

EUR/USD: между «ястребиной» ФРС и осторожным ЕЦБ

USD/CAD: «качели» геополитики и монетарных ставок

Доллар (USDX): между «ястребиной» ФРС и геополитическими качелями

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com