XAU/USD: между инфляцией и ставками

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 час назад

*см. также: Торговые индикаторы InstaForex по XAU/USD

В первой половине американской торговой сессии среды доходность 10-летних казначейских облигаций США довольно резко снизилась, достигнув в моменте 4,570% после недавнего пика в 4,687% — максимума за 16 месяцев. Аналогично, доходность 30-летних бумаг отступила к 5,154% с рекордных с июля 2007 года 5,200%. На этом фоне индекс доллара USDX скорректировался от внутридневного максимума 99.38 к отметке 99.00.

Пара XAU/USD воспользовалась моментом и выросла до 4552.00, восстановившись после азиатского минимума 4454.00.

Однако, несмотря на временное снижение доходностей, они остаются на повышенных уровнях. Рост инфляционных рисков, подогреваемый удорожанием нефти и эскалацией конфликта между США и Ираном, поддерживает ожидания, что ведущие центробанки, включая ФРС, будут вынуждены дольше удерживать жёсткую денежно-кредитную политику или даже пойти на новое повышение ставок.

Высокие ставки традиционно давят на такие активы, как золото, не приносящие процентного дохода. Рост доходности облигаций увеличивает альтернативные издержки владения слитками, что остаётся главным препятствием для дальнейшего роста драгоценного металла.

Оптимизм же инвесторов поддерживается прогнозами, что ФРС США продолжит удерживать достаточно жёсткую монетарную политику, но вероятность новых повышений ставок постепенно снижается. Это снижает давление на бездоходный актив и способствует более сбалансированному спросу на золото.

Экономисты предупреждают, что динамика XAU/USD в 2026 году будет во многом зависеть от ключевых макроэкономических факторов:

Решений Федеральной резервной системы по процентным ставкам. Повышение ставок негативно для золота, в то время как пауза или снижение — благоприятны.
Состояния геополитической обстановки, особенно в контексте американо-иранского конфликта.
Уровня инфляции и цен на энергоносители, которые напрямую влияют на инфляционные ожидания и спрос на защитные активы.
Колебаний доллара США и доходностей долгового рынка.

Таким образом, золото сохраняет статус ключевого актива для диверсификации и защиты капитала в условиях нестабильности, несмотря на давление со стороны высоких доходностей казначейских облигаций и силы доллара.

Золото остается ключевым активом в условиях неопределенности. Инвесторам стоит следить за данными по инфляции в США и заявлениями ФРС. Краткосрочные коррекции — возможность для наращивания позиций.

В центре внимания сегодняшней сессии — публикация протокола апрельского заседания FOMC (18:00 GMT). Это последний протокол, связанный с пребыванием Джерома Пауэлла на посту председателя ФРС, перед официальным вступлением Кевина Уорша.

28–29 апреля ФРС сохранила ставку в диапазоне 3,50–3,75%, но заседание выявило необычно высокий уровень разногласий — крупнейший с 1992 года. Один член совета управляющих (Стивен Миран) проголосовал за снижение ставки на 25 б.п., в то время как трое других выступили против сохранения «голубиной» направленности в заявлении по политике.

Чего ожидать от публикации

Экономисты считают, что протокол укрепит недавний «ястребиный» тон ФРС, отразив обеспокоенность политиков устойчивыми инфляционными рисками и повышательным давлением, связанным с геополитикой.

Возможная реакция рынка

Ястребиный сюрприз (широкая поддержка отмены «голубиной» направленности, обсуждение условий для повышения ставки) - укрепление доллара, новое давление на золото с пробоем поддержки 4450.00.

Голубиный сюрприз (большинство считает инфляционные шоки временными и по-прежнему видит следующим шагом смягчение) - ослабление доллара, отскок золота выше 4570.00.

Перспективы

В краткосрочной перспективе (1-2 недели) динамика золота будет определяться двумя факторами: содержанием протокола ФРС (сегодня) и развитием геополитической ситуации.

Медвежий сценарий: подтверждение «ястребиного» настроя ФРС в протоколе - пробой 4450.00 – движение к 4350.00-4368.00 (ЕМА200 на дневном графике).

Бычий сценарий: неожиданно «голубиный» тон протокола или признаки прогресса в переговорах США-Иран - возврат выше 4532.00 (ЕМА144 на дневном графике) и тест 4590.00–4600.00.

В то же время, несмотря на текущее давление, долгосрочные перспективы золота остаются конструктивными, говорят экономисты.

Четыре ключевых драйвера

Геополитика: «враждебная глобальная политика» разделяет экономики и меняет перспективы роста.
Влияние ИИ: технологические изменения добавляют неопределённости в отношении инфляции и роста.
Монетарная политика: смягчение политики на горизонте, даже при сохранении инфляции выше цели.
Долговая ловушка: высокий уровень госдолга и дефицита бюджета остаются структурными проблемами.

Ключевые события недели

Дата	Событие	Ожидаемое влияние на XAU/USD
Сегодня, 20 мая, 18:00 GMT	Публикация протокола апрельского заседания FOMC	Главный триггер дня. Ястребиный тон — давление на золото; голубиный — отскок
21–22 мая	Выступления представителей ФРС (включая возможные комментарии по протоколу)	Дополнительные сигналы о траектории ставок
В течение недели	Развитие ситуации в Ормузском проливе / переговоры США-Иран	Эскалация — рост спроса на защитные активы; прогресс — снижение геополитической премии

Заключение

Золото оказалось под мощным тройным давлением: укрепление доллара до шестинедельных максимумов, рост доходности казначейских облигаций до уровней 2007 года и пересмотр ожиданий по ставке ФРС в сторону ужесточения (55% вероятность повышения к концу года).

Краткосрочная техническая картина остаётся медвежьей, с ключевой поддержкой на 4450.00 и риском движения к 4400.00-4368.00.

Однако долгосрочные инвесторы могут рассматривать текущую коррекцию как возможность для накопления. Структурные факторы — деглобализация, долговые проблемы США, диверсификация резервов центробанков и расширение базы институциональных инвесторов — остаются в силе и, согласно прогнозам экономистов, будут поддерживать золото в диапазоне 4600.00–5100.00 в 2026–2027 годах.

Ближайший фокус — на протокол FOMC сегодня вечером. Любые намёки на то, что политики начинают склоняться к ужесточению или, напротив, по-прежнему видят следующим шагом смягчение, вызовут значительное движение в золоте.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com