GBP/USD: BoE остается в сложной ситуации непростого выбора

ИнстаФорекс - Instaforex, 2 часа назад

*см. также: Торговые индикаторы InstaForex по GBP/USD

GBP/USD завершает среду, 25 марта 2026 года, в состоянии неопределенности, консолидируясь в диапазоне 1.3370-1.3430 после публикации февральских данных по инфляции в Великобритании. Фунт оказался в эпицентре столкновения двух мощных сил: с одной стороны - ястребиный разворот Банка Англии и рыночные ожидания повышения ставки уже в апреле, с другой - растущие стагфляционные риски и сохраняющаяся геополитическая неопределенность.

Текущая ситуация: инфляция не удивляет, но направление ясно

Управление национальной статистики Великобритании (ONS) сообщило в среду, что общий индекс потребительских цен (CPI) в феврале сохранился на уровне 3,0% (в годовом исчислении), полностью совпав с прогнозами и показателем предыдущего месяца. Базовый CPI (исключая продукты питания и энергоносители) вырос до 3,2% с 3,1% в январе, что также соответствовало ожиданиям рынка. Инфляция в секторе услуг, ключевой индикатор для Банка Англии (доля сферы услуг в ВВП Великобритании составляет примерно 73%), снизилась до 4,3% с 4,4% в январе, оставаясь на устойчиво высоком уровне.

Несмотря на то, что данные полностью совпали с ожиданиями, реакция пары GBP/USD оказалась сдержанной. Пара протестировала уровень 1.3422 (ЕМА200 на 4-часовом графике), но не смогла закрепиться выше 1.3430, после чего скорректировалась к 1.3370 (ЕМА144 на 1-часовом графике и ЕМА200 на дневном графике) и вернулась к уровню 1.3400 в начале американской торговой сессии. Рынок, похоже, воспринял данные как подтверждение ястребиного курса BoE, однако ключевое внимание сейчас сосредоточено на будущих перспективах, а не на прошедших показателях. Февральские данные уже устарели - они не отражают мартовский скачок цен на энергоносители, вызванный блокировкой Ормузского пролива.

Ключевой фактор: ястребиный разворот BoE

Это радикальное изменение ожиданий произошло всего за несколько недель. До начала конфликта рынки закладывали два снижения ставки до 3,25% к концу года. Теперь инвесторы полностью учитывают в ценах три повышения на 25 базисных пунктов (до 4,5%) и видят 50% вероятность четвертого (до 4,75%).

На мартовском заседании Банк Англии единогласно (впервые с сентября 2021 года) проголосовал за сохранение ставки на уровне 3,75%. В сопроводительных материалах регулятор повысил прогноз инфляции на март до 3,5% (на 0,5 п.п. выше февральских ожиданий), а на второй квартал - до 3,0%.

Глава Банка Англии Эндрю Бейли заявил, что, если энергетический шок окажет более заметное влияние на инфляцию, денежно-кредитная политика должна будет ответить. Однако в интервью BBC после заседания Бейли предположил, что рынки «забегают вперед» в своих ожиданиях многократного повышения ставок.

Несмотря на единогласное голосование по ставке, внутри Комитета по денежно-кредитной политике сохраняются разногласия. Члены MPC, известные своей ястребиной позицией, такие как Меган Грин и Хью Пилл, выражают обеспокоенность ростом цен на энергию и удобрения, влияющим на цены на продукты питания — ключевой драйвер инфляционных ожиданий потребителей.

Вероятность повышения ставки Банком Англии на апрельском заседании (30 апреля) оценивается рынком в 72-85%, в то время как фьючерсы на ставки ФРС теперь закладывают примерно 17% вероятность повышения ставки на декабрьском заседании (см. наш сегодняшний обзор «USD/CAD: канадский доллар в тисках дивергенции центробанков»).

Инвесторы закладывают агрессивный сценарий: три-четыре повышения Банком Англии ставки в 2026 году, что подняло бы ее с текущих 3,75% до 4,50-4,75% к концу года. Это отражает опасения, что инфляционный импульс от нефтяного шока окажется устойчивым.

Однако ведущие экономисты призывают к осторожности. В Barclays, Capital Economics и Oxford Economics ожидают, что Банк Англии сохранит ставку на уровне 3,75% до следующего года.

Аргументы экономистов:

Более слабая экономика: уровень безработицы составляет 5,2% (против 3,6% в 2022 году)
Ограниченная фискальная поддержка: у правительства меньше возможностей для стимулирования экономики
Пик инфляции будет ниже: ожидается, что CPI достигнет 4,1% во втором полугодии, после чего начнет снижаться
Ставка уже «несколько ограничительна»: текущая политика уже сдерживает экономику

Геополитический фактор: война продолжается

Несмотря на сообщения о дипломатических усилиях по установлению месячного перемирия между США и Ираном, конфликт не показывает признаков ослабления. Израиль продолжает наносить удары по Исламской Республике, а администрация Трампа направила тысячи солдат элитной 82-й воздушно-десантной дивизии на Ближний Восток (см. наш сегодняшний обзор «Нефть (WTI): мирные надежды против геополитической реальности»).

Иранские официальные лица опровергли достижение какого-либо формального прорыва, хотя признали, что каналы косвенной коммуникации через Пакистан остаются активными. Президент Трамп заявил, что Иран предложил «жест доброй воли» в переговорах, но детали остаются неясными.

Цены на нефть Brent остаются в районе 95-100 долларов за баррель, а еженедельные данные по ценам на бензин в Великобритании уже показывают значительный рост в марте. Это особенно болезненно для Британии, которая остается уязвимой к внешним энергетическим шокам из-за высокой зависимости от импорта.

Заключение

Пара GBP/USD оказалась в сложной ловушке. Ястребиный разворот Банка Англии и закладываемые рынком 72-85% вероятности повышения ставки в апреле создают поддержку для фунта. Однако стагфляционные риски - сочетание высокой инфляции и замедления роста - ограничивают потенциал укрепления.

Ключевая зона 1.3320 (ЕМА50 на недельном графике)-1.3440 (ЕМА50 на дневном графике) станет ареной решающей битвы в ближайшие дни. Удержание выше 1.3340 сохранит шансы на тестирование 144-недельной ЕМА (1.3620), но пробой 1.3320-1.3300 откроет дорогу к годовым минимумам и к зоне 1.3220-1.3200.

При любом сценарии волатильность останется высокой, а публикация в пятницу (в 07:00 GMT) новых данных по динамике розничных продаж в Великобритании наверняка ее вновь краткосрочно повысит.

Инвесторам следует внимательно следить за развитием дипломатических контактов вокруг Ормузского пролива и, что наиболее важно, за риторикой представителей Банка Англии. Как отмечают в Oxford Economics, «повышение ставки возможно, но это зависит от переменных, которые пока неизвестны и трудно предсказуемы». Успех будет на стороне тех, кто сможет оценить баланс между ястребиной риторикой BoE и растущими признаками стагфляции в условиях сохраняющейся геополитической неопределенности.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com