Доллар: в состоянии хрупкого равновесия

ИнстаФорекс - Instaforex, 2 часа назад

*) см. также: Торговые индикаторы InstaForex по USDX

Американский доллар вступает в новую неделю в состоянии хрупкого равновесия. Индекс USDX, показывающий стоимость доллара относительно корзины из шести основных валют, стабилизировался чуть ниже ключевой отметки 97.00, демонстрируя относительную стабильность на фоне праздников в США (День президентов) и Китае (неделя Лунного Нового года). Эта кажущееся равновесие, однако, скрывает за собой мощное противостояние фундаментальных сил, которое определит судьбу валюты в среднесрочной перспективе.

Между тем участники рынка продолжают анализировать итоги крайне волатильной предыдущей недели.

Данные по рынку труда (неожиданная стабильность) против инфляции (ключевой фактор давления)

В пятницу Министерство труда США опубликовало отчет по занятости за январь, который превзошел ожидания. Количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе (Nonfarm Payrolls) выросло на 130 тыс., что значительно выше прогноза в 70 тыс. Уровень безработицы неожиданно снизился до 4,3% с 4,4%. Эти данные продемонстрировали удивительную устойчивость американского рынка труда, который продолжает охлаждаться лишь умеренными темпами, и первоначально оказали поддержку доллару, укрепив ожидания, что ФРС не будет спешить со смягчением политики.

Однако уже через несколько дней маятник качнулся в другую сторону. Вышедший в пятницу отчет по индексу потребительских цен (CPI) за январь показал значительное замедление инфляции: годовой CPI замедлился до 2,4% с 2,7% в декабре, оказавшись ниже прогноза в 2,5%, месячный CPI составил всего 0,2%, снизившись с 0,3% и не дотянув до ожидаемых 0,3%.

Эти цифры стали самым низким уровнем инфляции с мая 2025 года. В результате рыночные ожидания резко изменились.

Согласно инструменту CME FedWatch, вероятность сохранения ставки на мартовском заседании выросла до 90% (по сравнению с 81% неделей ранее), однако рынки теперь закладывают в цены как минимум два снижения ставки на 25 базисных пунктов до конца года, при этом первое движение ожидается в июне с вероятностью около 52%.

Президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби в интервью СМИ недавно отметил смешанный характер данных по CPI, указав на сохраняющуюся высокой инфляцию в сфере услуг как на зону для беспокойства. При этом он подтвердил, что процентные ставки все еще имеют потенциал для дальнейшего снижения.

Структурные факторы давления на доллар

Несмотря на позитивные данные по рынку труда, общая картина экономики свидетельствует о возможном дальнейшем снижении ставок. Помимо текущих макроэкономических данных, на доллар воздействуют более глубокие структурные факторы, которые экономисты, ссылаясь также на усилившуюся неопределённость в руководстве ФРС и приближающиеся выборы в США, начинают учитывать в своих прогнозах.

1. Политические риски и независимость ФРС подпитывают прогнозы по доллару США в сторону понижения.

Доллар больше не получает той поддержки, которую он имел ранее от процентных дифференциалов и концепции «экономической исключительности» США. На первый план выходят институциональная надежность и политические риски, и любое вмешательство в независимость ФРС может подорвать доверие к доллару как к резервной валюте.

2. Дедолларизация как долгосрочный тренд

Тренд на дедолларизацию продолжает оказывать фоновое давление, и этот процесс, по всей видимости, будет продолжаться. Доля доллара в международных резервах снижается, а центральные банки мира активно диверсифицируют свои активы, в том числе в пользу золота, которое в 2025 году показало исторический рост почти на 68%.

Техническая картина

С технической точки зрения индекс USDX балансирует в зоне стратегического уровня поддержки 96.90 (ЕМА200 на месячном графике). После падения 2025 года (почти 9,5%, худший результат с 2017 года) индекс USDX консолидируется, находясь ниже ключевых среднесрочных скользящих средних 99.15 (ЕМА200 на дневном графике), 101.10 (ЕМА200 на недельном графике).

Пробой уровня поддержки 96.90 может открыть дорогу к дальнейшему снижению, в то время как ближайшее сильное сопротивление находится в зоне 97.55 (ЕМА144 на месячном графике) - 97.71 (ЕМА200 на 4-часовом графике)/97.90 (ЕМА50 на дневном графике).

Прорыв 96.90 выведет USDX в зону глобального медвежьего рынка, что на фоне снижения инфляции, геополитических рисков и смены политики ФРС сделает принципиально преимущественными короткие позиции по доллару.

Для возобновления же восходящего тренда индексу доллара USDX для начала необходимо значительно вырасти от текущих отметок и преодолеть важнейшую зону сопротивления 99.15–99.45 (ЕМА50 на недельном графике).

Заключение

Текущая стабилизация индекса доллара около 97.00 — это временная пауза на фоне низкой ликвидности, за которой скрывается напряженная борьба между сильным рынком труда и быстро охлаждающейся инфляцией. Рынки все больше склоняются к тому, что борьбу выиграет инфляция, закладывая в цены два раунда снижения ставок ФРС в 2026 году. В сочетании с долгосрочными структурными факторами — политическими рисками вокруг независимости ФРС и трендом дедолларизации — это создает устойчивый медвежий фон для американской валюты. В ближайшие недели пробитие уровня поддержки 96.90 станет сигналом к активизации продаж и движению индекса USDX в сторону новых годовых минимумов.

На предстоящей же неделе внимание рынка будет приковано к публикации протокола FOMC и данных по индексу цен PCE (предпочтительному индикатору инфляции для ФРС). Эти данные могут стать катализатором для выхода доллара из текущего бокового диапазона 96.50–97.00.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com