Рубль: в тихом омуте черти водятся

ИнстаФорекс - Instaforex, 9 лет назад

Российский рубль блуждает вблизи минимальной отметки с конца января против доллара США, с нетерпением ожидая первой встречи президентов РФ и США на саммите G20 в Гамбурге. Несмотря на то что политологи и СМИ в один голос утверждают, что каких-либо кардинальных перемен в отношениях двух стран ждать не стоит, тем не менее всякое бывает. Дональд Трамп в последнее время не раз позволял себе гневную риторику в отношении Москвы, что стало одним из главных драйверов ралли USD/RUB. Ухудшение политических рисков является сдерживающим фактором для carry-трейдеров, которые верой и правдой служили «россиянину» на протяжении нескольких последних кварталов.

Медианный прогноз экспертов Bloomberg предполагает, что к концу года доллар будет стоить чуть больше 59 рублей (59,35), однако наиболее точный прогнозист по итогам апреля-июня настроен к валюте РФ более благосклонно, чем остальные. По мнению UBS, фактор дополнительных санкций уже учтен в котировках USD/RUB, игроки на разнице будут поддерживать продавцов, а нефть продолжит рост во второй половине года. В итоге пара завершит 2017 на отметке 57. На мой взгляд, в логике UBS имеется немало уязвимых мест.

Во-первых, никто не знает, какими будут новые санкции. Расширение черного списка – это одно, а отключение от SWFT – совсем другое. Во-вторых, во времена, когда центральные банки готовы перейти к ужесточению денежно-кредитной политики, растет стоимость заимствований. Carry trade становится менее выгодным, чем ранее. Тем более что на фоне монетарной экспансии Банка России доходность облигаций РФ будет падать. И, наконец, в-третьих, пока американская добыча нефти будет расти теми же темпами, что и в последние месяцы, о «бычьей» конъюнктуре рынка черного золота можно и не мечтать.

Любопытно, что некоторую поддержку «медведям» по USD/RUB оказал данных по российской инфляции. В июне потребительские цены разогнались до 4,4%, что стало неприятным сюрпризом для Центробанка. По словам руководителя Департамента денежно-кредитной политики Игоря Дмитриева, это существенно снижает риски сползания CPI ниже таргета в 4% к концу года. То бишь, можно рассчитывать на более медленную монетарную экспансию, чем изначально предполагалось.

Динамика российской инфляции

Источник: Bloomberg.

Впрочем, внутренние факторы играют незначительную роль в судьбе «россиянина». Это доказывает сообщение Минфина о сокращении объема закупок иностранной валюты с 45 млрд до 74,3 млн рублей в связи со снижением доходов бюджета от экспорта нефти. Вроде бы с рынка уходит крупный покупатель USD/RUB, а котировки продолжают блуждать вблизи пятимесячного максимума.

Наряду с результатами встречи Путина и Трампа, инвесторы будут следить за релизом данных по американскому рынку труда за июнь. Сильная статистика (особенно по средней заработной плате) увеличит шансы повышения ставки по федеральным фондам в сентябре и окажет поддержку доллару США.

Технически пара USD/RUB продолжает двигаться к таргету на 127,2% по паттерну «Идеальная бабочка».

USD/RUB, дневной график

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com