Нефтяной рынок на грани нового цикла: восстановление или начало длительного снижения?

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 час назад

Нефтяной рынок вновь переживает период высокой напряженности — но не из-за резкого дефицита или внезапного всплеска спроса, как это бывало в прошлом, а из-за ожидаемого структурного переизбытка. В конце ноября цены на Brent и WTI немного выросли, но этот рост скорее напоминает техническую передышку после затяжного снижения, чем реальную попытку развернуть тренд. При этом долгосрочные прогнозы крупнейших инвестбанков выглядят тревожно: рынок все громче обсуждает вероятность того, что нефть к 2027 году может подешеветь почти вдвое.

Сегодня Brent торгуется около 62,2 доллара за баррель, WTI — примерно 58 долларов. Это минимальные уровни за месяц, достигнутые накануне. Восстановление на несколько десятков центов лишь подчеркивает, насколько рынок чувствителен к избытку поставок, геополитике и ожиданиям относительно будущей политики производителей. Инвесторы не спешат делать ставку на разворот, потому что ключевые факторы спроса и предложения дают довольно мрачную картину.

Геополитика, санкции и украинский фактор: рынок живет в ожидании перемен

Одним из значимых настроенческих триггеров на этой неделе стали новости о переговорах между Россией и Украиной. Заявление о готовности Киева к мирной схеме, поддержанной США, сразу вызвало коррекцию нефтяных котировок, поскольку рынок мгновенно заложил в цены возможное снятие или смягчение санкций против российского экспорта.

Для производителей в США это означало бы более жесткую конкуренцию, а для мировых цен — дополнительное давление. Российская нефть даже под санкциями остается значимым объемом на рынке, и любые изменения в доступе этой нефти к глобальным покупателям чувствительны к ценам.

Если сделка состоится, то поставки из России могут увеличиться почти сразу — это снижает цены WTI, а также переводит рынок в режим ожидания еще более серьезного профицита в 2026 году. Если же переговоры зайдут в тупик, рынок снова столкнется с неопределенностью: сомнения в стабильности поставок, риски новых инфраструктурных атак, волатильность в транспортных коридорах.

Но на данный момент рынок закладывает в цены базовый сценарий: профицит будет расширяться, а спрос останется слишком слабым, чтобы поглотить растущее предложение.

ОПЕК+ и политика добычи: ставка на стабильность, которая может не сработать

Последние недели активно обсуждается заседание ОПЕК+, и большинство источников сходятся во мнении, что картель и его союзники оставят уровни добычи без изменений. Это выглядит прагматично: на фоне низких цен искусственное сокращение добычи может поддержать рынок, но не решить фундаментальную проблему.

Рынок понимает, что даже если ОПЕК+ временно сократит добычу, остальные производители — прежде всего США — продолжат увеличивать объемы. И это одна из ключевых тем текущего цикла. США остаются главным драйвером роста предложения, и их стратегия, поддержанная политикой Белого дома, направлена на дальнейшее наращивание добычи.

Против такой комбинации ОПЕК+ работает в условиях сжатого поля маневра: каждый шаг в сторону сокращения добычи воспринимается рынком как временная мера, неспособная поглотить профицит. Поэтому реакция на любые заявления картеля стала более сдержанной.

Каспийский трубопровод, запасы и локальные сбои: почему рынок перестал реагировать на краткосрочные новости

Ранее даже кратковременные перебои в поставках могли приводить к всплескам цен. Но сейчас рынок гораздо спокойнее реагирует на локальные риски. Восстановление работы Каспийского трубопроводного консорциума после атаки дрона стало символичным примером: цена почти не изменилась.

Причина проста: на фоне потенциального избытка предложения такие нарушения воспринимаются как небольшие, а иногда — даже как временное облегчение для рынка, который пытается сбалансировать растущее производство США и других стран.

Запасы сырой нефти в США также не стали драйвером роста. Хотя данные Американского института нефти показывают снижение запасов сырой нефти, это полностью компенсируется ростом запасов топлива. Участники рынка понимают, что даже небольшие изменения в запасах сейчас не влияют на общий тренд.

Пока предложение растет быстрее, чем спрос, любые краткосрочные отклонения будут просто сглаживаться динамикой рынка.

Структурный прогноз: почему JPMorgan ожидает падение до 30 долларов за баррель

Именно долгосрочный прогноз вызывает сейчас самый живой интерес. JPMorgan не только ожидает коррекцию цен — банк видит серьезную асимметрию между тем, как растет предложение, и тем, как медленно увеличивается спрос.

Согласно прогнозу:

• предложение растет в три раза быстрее спроса,
• к 2026 году избыток может достичь почти 3 млн баррелей в сутки,
• Brent может упасть ниже 60 долларов уже в 2026 году,
• к концу 2027 года цена может приблизиться к уровню 30 долларов.

Главная причина — производители вне ОПЕК+. Америка остается абсолютным лидером по приросту добычи. В сочетании с улучшением технологий бурения, сокращением себестоимости и поддержкой отрасли со стороны администрации США рынок получает кумулятивный эффект: рост предложения становится почти неизбежным.

То, что спрос «стабильно превышает ожидания», по мнению аналитиков, не спасает ситуацию — он просто не способен расти так же быстро, как производство.

Именно поэтому аналитики утверждают: отрасль столкнулась с базовым правилом экономики — когда предложение обгоняет спрос, цены неизбежно падают.

Пессимизм может не реализоваться полностью, но тренд очевиден

Даже сама аналитическая группа JPMorgan отмечает, что рынку свойственна адаптация. Производители могут сократить планы, государства могут вмешаться, компании — замедлить инвестиции в добычу. Но основная нагрузка по восстановлению баланса почти наверняка придется на предложение, а не на спрос.

Пока нет признаков того, что правительства готовы вмешиваться. Наоборот, США усиливают курс на увеличение добычи, а последняя геополитическая развязка может привести к дополнительному притоку российской нефти на мировой рынок. Все это говорит о том, что давление на цены будет возрастать.

Могут ли цены начать рост? Вероятно, только при сильном шоке

Чтобы рынок нефти устойчиво развернулся вверх, необходимы события, которые радикально изменят баланс. Это может быть резкий скачок спроса из Азии, ограничение добычи в США или новая волна геополитических рисков, затрагивающая поставки.

Но на сегодняшний день ни одно из этих условий не выглядит реалистичным. Китай не показывает признаков ускорения роста, Европа движется в сторону энергоперехода, а США наоборот усиливают добычу.

Поэтому сегодня рынок живет с пониманием: краткие отскоки — это всего лишь паузы. Тренд задает структура рынка, а она однозначно склоняется к падению.

Итог: нефтяной рынок входит в период структурного давления, где рост будет исключением

С ценами в районе 62–58 долларов за Brent и WTI рынок выглядит спокойным лишь поверхностно. Под этим спокойствием — сложный набор факторов: потенциальное перемирие, избыток нефти, отсутствие сильного спроса, рекордный рост добычи вне ОПЕК+, мягкие санкции, переполненные запасы топлива и мрачные долгосрочные прогнозы.

В такой среде даже небольшие позитивные движения скорее станут поводом для фиксации прибыли, чем началом тренда. И если прогнозы по избытку предложения реализуются хотя бы частично, нефтяная отрасль действительно может войти в период самого серьезного ценового давления за последние десять лет.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com