Казнить нельзя помиловать: решающую «запятую» поставят августовские Нонфармы

ИнстаФорекс - Instaforex, 2 часа назад

Наиболее значимый макроэкономический отчёт недели будет опубликован завтра, 5-го сентября. Мы узнаем ключевые данные по росту рынка труда США за август. Американские Нонфармы важны сами по себе, но в сложившихся обстоятельствах они могут сыграть решающую для гринбека роль, учитывая предшествующие события. Вернее – учитывая предшествующий отчёт, который отразил слабый прирост числа занятых в июле (всего 73 тысячи), заявив одновременно о пересмотре результатов предыдущих двух месяцев (в общей сложности – минус 258 тысяч рабочих мест).

Опубликованный месяц назад отчёт оказался настолько резонансным, что Дональд Трамп уволил главу Бюро трудовой статистики (BLS) Эрику Макэнтарфер, обвинив её в манипуляциях и публикации «фальшивых» данных. По мнению президента США, июльский отчёт был «сфабрикован» специально – чтобы очернить и его, и действующую администрацию, и всех республиканцев в целом.

Чуть позже глава Белого дома назначил на должность комиссара BLS Эй Джея Энтони, который неоднократно высказывался о необходимости перехода на публикацию квартальных (а не ежемесячных) отчетов. По мнению Энтони, ежеквартальные данные будут «более точные, хотя и менее своевременные». Впрочем, Белый дом (пока что) не поддержал данную инициативу, заявив, что «надеется» на то, что периодичность выпуска Нонфармов не изменится.

Итак, августовские Нонфармы важны прежде всего тем, что они либо подтвердят, либо опровергнут тенденцию к замедлению рынка труда.

Согласно предварительным прогнозам, количество занятых в несельскохозяйственном секторе в августе должно вырасти всего на 74 тысячи. Безработица должна вырасти до 4,3% (то есть до максимального значение с июля прошлого года). А вот зарплатный показатель, вероятно, замедлится – по предварительным оценкам, уровень средней почасовой оплаты труда должен снизиться до 3,8%. Доля экономически активного населения также должна уменьшиться – до 62,1%.

Сигнальные (предшествующие) данные, которые были опубликованы на этой неделе в США (данные JOLTS, отчёт ADP) вышли в «красной зоне», существенно недотянув до прогнозных значений.

Например, июльские JOLTs вышли на отметке 7,18 млн (минимальное значение показателя с марта 2021 года), тогда как прогноз был на уровне 7,39 млн. Показатель снижается второй месяц подряд.

Опубликованный сегодня отчёт от агентства ADP показал 54-тысячный прирост числа занятых в частном секторе США, тогда как прогноз был на уровне 73 тысяч. И хотя данные от ADP далеко не всегда коррелируют с официальными данными, это весьма и весьма тревожный сигнал, предупреждающий о том, что рынок труда в США охлаждается более быстрыми темпами.

Комментируя такой слабый результат, представитель агентства ADP отметил, что восходящий импульс роста числа занятых, который наблюдался в начале года, был подорван «общей неопределенностью». Слабая динамика последних месяцев объясняется низкой уверенностью бизнеса, настороженностью потребителей, влиянием искусственного интеллекта, и опять же – неопределённостью в тарифах.

Если официальные данные повторят траекторию отчёта ADP, доллар окажется под сильнейшим давлением.

Также стоит отметить, что количество первичных обращений за пособием по безработице постепенно растёт: согласно опубликованным сегодня данным, этот еженедельный показатель вырос до 237 тысяч (при прогнозе +230 000). Это максимальное значение индикатора с конца июня.

Еще один настораживающий сигнал – это компонент занятости ISM Manufacturing, который остаётся в зоне сокращения уже седьмой месяц подряд. Ни один из шести крупных производственных секторов не сообщил об увеличении количества сотрудников.

Всё это говорит о том, что августовские Нонфармы могут снова разочаровать долларовых быков.

Более того, ситуация может усугубиться не только в «моменте», но и в «ретроспективе», если подтвердятся слухи о ревизии статистических данных почти за год – с апреля 2024 год по март текущего года. В таком случае июльские Нонфармы нам покажутся «цветочками» по сравнению с возможными «ягодками». Так, по мнению аналитиков Conference Board, реальный прирост занятости окажется слабее первоначальных оценок на 700-800 тысяч (по другим оценкам – до 900 тысяч) рабочих мест.

Слабый рынок труда США откроет дверь к двум раундам снижения процентной ставки ФРС до конца текущего года. На данный момент рынок почти на 100% уверен в одном снижении (которое состоится, вероятно, на сентябрьском заседании). Вероятность ещё одного снижения оценивается как 50/50. Если августовские Нонфармы снова разочаруют, на рынке возрастёт уверенность в том, что Федрезерв сделает ещё один шаг по смягчению ДКП – в октябре или декабре.

Именно поэтому доллар сейчас не может определиться с вектором своего движения: пятничный релиз способен существенным образом «перерисовать» фундаментальную картину по всем основным долларовым парам. Если вопреки всем предшествующим сигналам и прогнозам он окажется в «зелёной зоне» (не забываем о смене руководства BLS и о политической значимости Нонфармов), пружина «выстрелит» в другую сторону, т.е. в пользу гринбека, со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Августовские Нонфармы определят – где именно должна стоять решающая запятая в ситуации «казнить нельзя помиловать».

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com