Бычий импульс на паузе – инфляция кусается, а ставки уже в цене

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 год назад

Пятничная развязка охладила пыл быков: S&P 500 отступил на 0,6% от рекордных отметок, Nasdaq потерял 1,2%, Dow снизился на 0,2%. Причина не в «черном лебеде», а в упорно липкой инфляции.

Базовый PCE за июль прибавил 2,9% г/г – самый быстрый темп с февраля – и стал напоминанием, что до цели ФРС еще далеко. Рынок не испугался цифры как таковой (она совпала с консенсусом), но пересмотрел ту часть эйфории, которая опережала макро-реальность.

Удары пришлись по бенефициарам AI-тренда: Nvidia просела примерно на 3,4% на фоне более жесткой конкуренции и обсуждений издержек AI-инфраструктуры. Dell рухнула почти на 9% – инвесторы считывают давление себестоимости и неидеальный квартальный гайд.

Marvell лишилась до 18–19% капитализации на слабых ориентирах. На противоположном полюсе – Alibaba: скачок на 12,9% в США благодаря ускорению облака и акценту на AI-сервисы.

В индустриальном углу – минус у Caterpillar после повышения оценки тарифного удара до $1,5–1,8 млрд в 2025-м: компания прямо признала, что пошлины ощутимо поднимают издержки. Суммарно – классическая пятница перед длинными выходными: точечные распродажи лидеров роста и перебалансировка риска.

Важно и другое: месячная динамика остается конструктивной. Август закрылся плюсом у S&P 500 и Nasdaq, пусть и с финишной рябью на данных по инфляции. Это создает для быков подушку – рынок приходит к сентябрю не из состояния капитуляции, а из зоны силы.

В понедельник площадки закрыты из-за Дня труда, так что первая активная развязка сместится на вторник–среду.

Теперь о траектории ставок. После речи Пауэлла в Джексон-Хоуле и слабой летней статистики по занятости рынок почти синхронно заложил сентябрьское снижение на 25 б.п.: по данным FedWatch/агентств вероятность колеблется вокруг 85–90%.

Финальный акцент на данных по рынку труда в конце недели: нормальные цифры вряд ли отменят смягчение, а вот неожиданно сильный отчет может остудить пыл. Иными словами, по ставкам добрый исход уже частично в котировках, а значит повышается чувствительность к любым отклонениям.

Премаркет и микро-фон: нейтрально-позитивный старт, но лента капризная

Утром фьючерсы выглядят ровно-позитивно: S&P 500 на премаркете около 6460, Nasdaq 100 – в районе 23440. В ленте – контрастные корпоративные истории. Autodesk после отчета и поднятого гайденса сохраняет двузначный апсайд от минимума – редкий пример, когда AI-прикладной софт подтверждает историю не словом, а цифрой.

Ulta Beauty поддерживает потребительский сегмент обновленными ориентирами. В противовес – слабость Dell и распродажа Marvell, которая подчеркнула: планка для полупроводникового сектора сейчас запредельно высока. На таком фоне рынок склонен премировать только безупречные отчеты.

Что это значит: ставки учтены, инфляция – нет

Фундаментально картина сводится к дилемме рост vs. инфляция. Пересмотренная в плюс активность (и корпоративные инвестиции в AI) подпирают мультипликаторы Nasdaq, но базовый PCE на 2,9% не отпускает ФРС с миром.

Рынок уже проголосовал за сентябрьский минус 25 б.п., поэтому любая неожиданность в инфляции и занятости резче обычного отражается на дорогих активах. В терминах риска это означает: лучше работать от подтвержденных сигналов по ленте, чем пытаться предугадывать комитет и статистику.

Техническая картина: где проходит рубеж для импульса

S&P 500. Текущая котировка в зоне 6460 оставляет индекс под шапкой 6470–6500. Выход и удержание над 6500 открывают коридор на 6520–6550 и выше; первый откат логичен к 6450–6430.

Потеря 6430 вернет дискуссию к 6400 – ключевой опоре бычьего импульса. Пока структура восходящая, но без катализатора пробивать круглую 6500 тяжеловато.

Nasdaq 100. Уровень 23440 – середина диапазона. Ближайшее сопротивление – 23 600–23 650. Закрепление над зоной вернет повестку 23800 и тест психологической 24000. Снизу – 23350 и 23200.

Там спрятаны первые кластеры стопов и заявки тех, кто покупал страх на пятничной просадке. Для ускорения вверх рынку нужен либо мягкий инфляционный блок, либо волна сильных отчетов внутри сектора AI/софт.

Для ускорения вниз – ястребиные акценты ФРС или неожиданный разгон цен.

Тренд жив, но порог входа выше

Американский рынок по-прежнему бычий в структуре: август дал плюсы, ликвидность высокая, корпоративные драйверы в строю. Но бар поднят.

Снижение ставки в сентябре уже почти учтено, и теперь рынок требует подтверждений от макростатистики и отчетов. В такой среде выигрывают дисциплина и скорость реакции: торговать не ожидание, а факт – пробой/ложный пробой ключевых уровней и поведение ленты на новостях.

Для S&P 500 это зона 6470–6500 как фильтр продолжения, для Nasdaq 100 – 23600–23650 как рубеж смены темпа с боковика на импульс.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com