ФРС упрямится, Трамп злится, USD садится на коня. Календарь трейдера на 19–20 июня

ИнстаФорекс - Instaforex, 6 часов назад

Президент США заявил, что Иран упустил шанс на договор по ядерной программе. Он не исключил возможность удара по Ирану, но отказался полностью раскрывать намерения Вашингтона. Озвученные Трампом планы выглядят как «могу сделать это, а могу и нет». Тем временем США наращивают военное присутствие на Ближнем Востоке. А Иран угрожает серьезным ответом, если американцы поддержат Израиль и нанесут авиаудары по иранской территории.

Рынки пытаются оценить риск масштабного военного вмешательства США. И судя по ценам на нефть и валютам, есть учитывают вариант, при котором что-то пойдет очень плохо. Если иранский режим почувствует, что его выживанию угрожает опасность, или если он решит, что арабские соседи по заливу участвуют в атаке, он вполне может решиться ударить по опреснительным установкам, нефтяным экспортным терминалам. Или даже заминировать стратегически важный Ормузский пролив, перекрыв почти 30% мировых поставок нефти.

«Война продемонстрировала, что доллар США по-прежнему сохраняет статус убежища в определенных ситуациях, например, когда война повышает риск нарушения мировых поставок нефти и когда война отвлекает внимание трейдеров от рисков, связанных с США», – считает Тьерри Визман, глобальный валютный и рыночный стратег Macquarie Group. Новый виток конфликта между Израилем и Ираном нарушил не только хрупкое равновесие в регионе, но и инвесторские ожидания.

До недавнего времени рынок жил в ожидании очередного снижения ставки. Инфляция постепенно снижалась, рынок труда начал демонстрировать признаки охлаждения, а экономическая активность в США утратила былую бодрость. Например, розничные продажи в США зафиксировали самое резкое падение за последние четыре месяца. На передний план выдвинулись опасения по поводу возможного:

роста цен на энергоресурсы
усугубления инфляционных рисков
глобального снижения потребительского спроса

Однако очередной всплеск напряженности на Ближнем Востоке и новая эскалация торговых противоречий США с внешним миром мгновенно поменяли расстановку сил. Стало ясно, что дальнейшие шаги ФРС будут приниматься в условиях, близких к турбулентным. В этой атмосфере Федеральная резервная система провела очередное заседание и предпочла сохранить процентные ставки на прежнем уровне – в диапазоне 4,25–4,5 процентов. Это уже четвертое подряд заседание, на котором FOMC не предпринимает шагов в сторону смягчения политики.

Причины осторожности Центробанка США объяснимы, так как слишком много факторов действуют вразнобой. Экономика демонстрирует все более заметные признаки замедления, а вместе с ней начинают «проседать» и настроения потребителей. Тем не менее, глава ФРС Джером Пауэлл вновь заявил, что экономическая ситуация позволяет занимать выжидательную позицию. Его слова стали своеобразным манифестом текущей линии Центробанка: «Мы находимся в выгодном положении, чтобы подождать и узнать больше, прежде чем рассматривать какие-либо корректировки нашей политической позиции».

В ответ США Дональд Трамп, не скрывая раздражения, вновь поднял вопрос о смене главы ведомства. «Решение о следующем председателе ФРС будет принято в ближайшее время», – заявил он, явно намекая на предстоящие кадровые перестановки. Хотя формально срок полномочий Пауэлла не истекает почти год, вероятность политического давления остается высокой. Впрочем, Верховный суд уже дал понять, что Трамп не сможет просто так уволить главу ФРС, что ограничивает маневры Белого дома.

С точки зрения участников рынка, вмешательство в независимость Центробанка – рискованный ход. Инвесторы и без того обеспокоены нестабильностью:

ростом международной задолженности
ослаблением доллара
ухудшением глобального инвестиционного климата

Джером Пауэлл, в свою очередь, сохраняет спокойствие. На пресс-конференции после заседания FOMC он четко обозначил рамки текущего подхода: ставка будет скорректирована только при наличии достаточных данных, особенно в контексте тарифного давления. «Размер тарифных эффектов, их продолжительность и время, которое это займет, – все это крайне неопределенно», – отметил он. ФРС будет ждать, пока эти эффекты проявятся более четко в статистике, особенно в динамике инфляции.

Именно по этой причине пересмотр экономических прогнозов участниками FOMC получился двойственным. С одной стороны, прогноз инфляции был повышен. Теперь ожидается, что к концу 2025 года показатель составит 3,0%, против 2,7% в мартовских оценках. С другой стороны, оценка темпов роста ВВП была понижена с 1,7% до 1,4%, а уровень безработицы теперь прогнозируется на уровне 4,5%. Это откровенно слабый экономический фон, особенно с учетом ожиданий по заработной плате и занятости.

Тем не менее, Пауэлл старается не давать поводов для излишней паники. ФРС, по его словам, может позволить себе терпение: «Мы считаем, что правильным будет оставаться там, где мы есть, пока мы узнаем больше». Любопытно, что даже при отсутствии снижения ставок, Пауэлл практически исключил возможность их повышения. По сути, он признал, что следующим шагом регулятора станет именно смягчение. Но сроков никто не называет. «Очень, очень трудно сказать, когда это произойдет», – признался глава ФРС.

Прогноз на конец 2025 года остался прежним – ставка по федеральным фондам ожидается в районе 3,9%, что предполагает два понижения на 25 базисных пунктов. На фоне этой сложной картины появляется еще один фактор – рост цен на нефть. Обострение ситуации на Ближнем Востоке может резко изменить потребительскую инфляцию. Это делает поведение ФРС еще более осторожным: центральный банк вынужден лавировать между угрозой стагфляции и необходимостью поддерживать экономическую активность.

К тому же, в отличие от настойчивых заявлений Трампа, глава ФРС продолжает утверждать, что ставки в США не являются чрезмерно высокими. «Если посмотреть на экономику, она не функционирует так, как в условиях жесткой монетарной политики. Я бы сказал, она умеренно ограничительная», – сказал он, тем самым оставляя пространство для маневра в будущем. Все это означает, что ближайшие месяцы станут определяющими. Летний период должен принести больше ясности:

как в плане тарифов
так и по состоянию рынка труда

А тем временем эпоха доминирования S&P 500 как символа глобального инвестирования может завершиться. Долгое время американский фондовый рынок был эталоном стабильности и источником дохода, который трудно было превзойти. Но тарифная война Трампа все изменила. Bank of America провел масштабный опрос среди управляющих фондами, и его результаты – тревожный сигнал для Уолл-стрит. Впервые за долгое время именно мировые, а не американские акции названы наиболее перспективными по доходности на горизонте пяти лет.

Институциональные инвесторы постепенно отворачиваются от США и смотрят за границу. Возможно, мы наблюдаем начало конца американской фондовой исключительности. В опросе участвовали 190 специалистов по инвестициям, контролирующих в общей сложности 523 млрд долларов.

54% респондентов считают, что именно международные акции принесут наибольшую прибыль в среднесрочной перспективе
23% поддерживают американские бумаги
13% предпочитают золото
5% склоняются к облигациям

Показательно, что на фоне торговых войн и новых фискальных инициатив Белого дома стратегия «продай Америку» начинает из нишевого мнения превращаться в массовое убеждение. Корни этого пессимизма уходят в растущее недоверие к экономическим и политическим перспективам США. Президент Трамп настаивает на масштабных расходных инициативах, которые, по оценкам, могут увеличить дефицит бюджета на $2,4 трлн за десять лет. В глазах многих инвесторов это – прямой риск для устойчивости американских финансов.

Более того, ужесточение тарифной политики подрывает внешнеэкономические связи, на которых зиждется экспортный и технологический потенциал страны. Но, пожалуй, наиболее важный момент – это перелом в восприятии глобального лидерства США. Текущий разворот говорит о фундаментальной переоценке взглядов. А дополнительные детали опроса только усиливают общую картину скепсиса. Почти 60% участников не верят в рост экономической активности в США в ближайшие полгода. Это худший показатель за последние кварталы.

Скепсис распространяется и на доллар. Только 31% опрошенных считают его недооцененным. Это худшее значение за два десятилетия. Поддержка американских акций находится на сопоставимо низком уровне: лишь 36% считают их заниженными в цене, несмотря на исторически высокие оценки. Очевидно, для многих специалистов это уже не вопрос текущей переоценки, а симптом истощения модели роста.

Показательно, какие направления теперь выглядят более привлекательными. Участники опроса называют среди перспективных активов:

еврозону
развивающиеся рынки
банковский сектор

То есть все то, что в последние годы находилось в тени. Отказ от привычного набора (американские акции, доллар, нефть) кажется особенно символичным. Даже рынок облигаций, на фоне которого американские трежерис долго оставались эталоном надежности, претерпевает изменения. Согласно результатам, 21% респондентов ожидают повышения доходности долговых инструментов в течение следующего года. Все это происходит на фоне обострения геополитической напряженности и внутренней политической поляризации в самих США.

Для глобальных инвесторов это не только финансовый, но и репутационный сигнал. Страна, долго воспринимавшаяся как тихая гавань, становится источником риска. Конечно, не стоит сбрасывать Америку со счетов преждевременно. Ее экономика по-прежнему сильна, технологические гиганты остаются драйверами глобального роста, а финансовая система – одной из самых прозрачных и ликвидных. Но тренды опроса Bank of America указывают на возможное переформатирование мировой инвестиционной карты. Стратегия «покупай Америку» больше не звучит как истина по умолчанию.

19 июня, 1.45/ Новая Зеландия/***/ Рост ВВП в первом квартале/ пред.: -1,1%/ действ.: 0,7%/ прогноз: -1,1%/ NZD/USD – вниз

Экономика Новой Зеландии выросла на 0,7% в четвертом квартале 2024 г. Однако прогнозы на первый квартал 2025 г. снова неутешительные. Они указывают на опасения рецессии и негативны для новозеландского доллара.

19 июня, 4.30/ Австралия/**/ Рост занятости в мае/ пред.: 36,4 тыс./ действ.: 89,0 тыс./ прогноз: 25,0 тыс./ AUD/USD – вниз

Австралийская экономика прибавила в апреле 89 тыс. рабочих мест, что стало лучшим показателем в 2025 году. Рост был зафиксирован как в полной, так и в неполной занятости, при этом общее число работающих достигло нового максимума – 14,64 млн. Уровень участия вырос до 64,4%. При выходе июньских данных вблизи прогноза (25,0 тыс.) интерес к австралийскому доллару может снизиться – восстановление рынка труда будет оценено как сдержанное.

19 июня, 10.30,11.00/ Швейцария/**/ Решение Национального банка Швейцарии по ставке, пресс-конференция/ пред.: 0,50%/ действ.: 0,25%/ прогноз: 0%/ USD/CHF – вверх

Национальный банк Швейцарии ранее снизил ключевую ставку до 0,25%. Смягчение денежной политики отражает снижение инфляционного давления и замедление темпов роста. Если сокращение ставки продолжится до 0%, это может привести к ослаблению швейцарского франка.

19 июня, 14.00/ Великобритания/***/ Решение Банка Англии по ставке, пресс-конференция/ пред.: 4,50%/ действ.: 4,25%/ прогноз: 4,25%/ GBP/USD – волатильно

Банк Англии ранее также снизил процентную ставку до 4,25%. При этом голоса разделились: часть выступила за сохранение уровня, часть – за более резкое снижение. Регулятор отметил прогресс в снижении инфляции и признаки замедления экономики, включая слабость рынка труда. При совпадении будущих решений с прогнозом (4,25%) возможна смешанная реакция на фоне неопределенности в отношении темпов дальнейшего смягчения политики.

19 июня, 11.00/ Швейцария/ Пресс-конференция главы Швейцарского национального банка Мартина Шлегеля/ USD/CHF

19 июня, 10.30, 13.30/ Еврозона/ Выступление главы ЕЦБ Кристин Лагард/ EUR/USD

19 июня, 11.30, 14.00/ Еврозона/ Выступление Клаудии Бух из Единого наблюдательного совета ЕЦБ/ EUR/USD

19 июня, 12.45/ Еврозона/ Выступление замглавы ЕЦБ Луиса де Гиндоса/ EUR/USD

20 июня, 2.50/ Протокол совещания Банка Японии по вопросам кредитно-денежной политики/ USD/JPY

20 июня, 9.40/ Япония/ Выступление главы Банка Японии Кадзуо Уэды/ USD/JPY

20 июня, 16.45/ Еврозона/ Выступление Педро Мачадо из Наблюдательного совета ЕЦБ/ EUR/USD

Также в эти дни ожидаются выступления представителей ведущих центробанков. Их комментарии обычно вызывают волатильность на валютном рынке, так как могут указывать на дальнейшие планы регуляторов по ставкам.

Экономический календарь открывается по ссылке. Все показатели приводятся в годовом исчислении (г/г). При расчете в месячном исчислении данные отмечаются примечанием (м/м). Знак * определяет (по мере возрастания) степень важности отчета для активов, которые доступны на платформе InstaForex. Напоминаем, что время публикации указано МСК (GMT +3.00). Открыть торговый счет можно здесь. А чтобы инструменты всегда был под рукой, советуем скачать приложение MobileTrader. Смотрите также видеоновости рынка от ГК InstaForex.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com