Трамп против доллара: почему Белому дому выгоден падающий курс

ИнстаФорекс - Instaforex, 7 часов назад

С долларом происходит нечто странное: он слабеет, но никто официально не признает этого слабостью. Минфин повторяет мантру про "сильную валюту", Трамп и вовсе молчит, а тем временем индекс доллара падает, валюты Азии растут, инвесторы бегут в евро и золото. Все это происходит будто бы само – без директив, без решений. Но слишком уж последовательно, чтобы быть случайностью. Разбираемся, зачем администрации США слабый доллар и кто окажется в выигрыше от этой тихой девальвации

Азиатский фронт: как переговоры с Сеулом обвалили доллар без единого заявления

Самая свежая и в то же время наглядная иллюстрация происходящего с долларом – это неожиданная, почти театральная реакция южнокорейской воны на, казалось бы, ничем не примечательные переговоры.

Вчера стало известно, что 5 мая в Сеуле состоялась встреча между заместителем министра финансов Южной Кореи Чхве Джи Еном и Робертом Капротом из Минфина США. Формально – обсуждение валютных рынков. Не более. Без коммюнике, без решений, без громких заголовков.

Но рынок не стал ждать разъяснений: в среду вона подскочила к доллару более чем на 2%. Для валюты, которую в прошлом году называли аутсайдером азиатского региона, – это момент, а для гринбека – довольно тревожный симптом.

Сам факт того, что одна короткая встреча вызывает такие движения, говорит о главном: рынок уверен, что США больше не придерживаются жесткой линии на сильный доллар. Если американские чиновники обсуждают валютные курсы с партнерами, значит, допускается сам подход, при котором курс доллара становится частью торга.

И не важно, были ли достигнуты договоренности – сам разговор воспринимается как намек: Вашингтон готов закрыть глаза на ослабление доллара, если это поможет продвинуть торговые интересы.

Реакция на корейскую встречу оказалась не уникальной. Это уже не первый случай, когда валюты Восточной Азии резко укрепляются после кулуарных контактов с Вашингтоном.

Напомним, что в начале мая тайваньский доллар пережил самый резкий 2-дневный рост с 1988 года и снова это совпало с окончанием американо-тайваньских торговых консультаций.

В этом ряду закономерно выглядит и динамика иены: японская валюта продолжает укрепляться к доллару, несмотря на кратковременные отскоки. С начала года курс JPY уже укрепился к доллару более чем на 6%, и этот рост, как и в случае с воной и тайваньским долларом, идет вразрез с логикой "сильного доллара".

Валюты, которые еще недавно считались уязвимыми, синхронно разворачиваются вверх – и это все чаще воспринимается как реакция на молчаливое согласие Вашингтона с ослаблением гринбека.

Особенно показательно, что укрепляются именно те валюты, чья география не оставляет сомнений: Корея, Тайвань, Япония – страны, давно включенные в американский "валютный список наблюдения".

В каждом из этих случаев курс – не просто экономический показатель, а часть дипломатической архитектуры. И когда США садятся с этими партнерами за стол переговоров, даже без формальных заявлений, рынок делает вывод: доллар включен в повестку, пусть и без подписи.

Аналитики фиксируют этот сдвиг. В Goldman Sachs заявили, что, несмотря на нехватку деталей по переговорам, сам факт их проведения "переориентирует фокус рынка на валюты с дефицитом торгового баланса" – они становятся потенциальными бенефициарами слабого доллара. В частности, южнокорейская вона, которая год назад падала быстрее всех в регионе, в 2025-м уже прибавила 6%. И эта динамика едва ли исчерпана.

Как подчеркивает рыночный стратег Киран Уильямс, рост воны – это не просто реакция на слова, это "знаковый сдвиг восприятия". Если раньше ослабление доллара казалось гипотетическим сценарием, то теперь оно выглядит допустимым. А значит – реальным.

Доллар продолжает терять позиции и в более широкой корзине валют. Индекс DXY, отражающий его соотношение к шести основным мировым валютам, в среду протестировал отметку 100,24.

Да, формально гринбек все еще показывает рост за последний месяц, но это скорее иллюзия движения вверх, чем реальное укрепление. Структура этого подъема – не результат уверенного спроса, а следствие краткосрочных коррекций на фоне рыночной неопределенности.

За видимой стабильностью прячется нестабильный тренд: доллар не растет, он колеблется. И каждый новый сигнал из Белого дома лишь усиливает ощущение, что его путь – не вверх, а вниз.

Аналитики Commonwealth Bank of Australia предупреждают, что в ближайшие недели доллар может временно укрепиться на 2-3% на фоне 90-дневной паузы в торговой войне с Китаем. Но эта стабилизация будет носить скорее технический характер – как передышка в восходящем тренде по азиатским валютам.

Фундаментальные сигналы остаются прежними: доллар не укрепляется сам по себе – его временами поддерживают паузы, уступки и ожидания. Но стратегическая линия не изменилась. Белый дом продолжает молчать, рынки продолжают читать между строк, и с каждым таким эпизодом сомнения в приверженности США к политике сильного доллара становятся не слабее, а очевиднее.

Курс без курса: как доллар теряет защиту

Официальная позиция американского Минфина звучит обнадеживающе: политика сильного доллара остается "непоколебимой".

Министр финансов Скотт Бессент уверяет международных партнеров в неизменности курса, а торговые соглашения, заключаемые США, формально не включают в себя никаких валютных обязательств. Все выглядит знакомо, успокаивающе, даже правильно. Но рынок сегодня живет не пресс-релизами.

Потому что реальность, как это часто бывает в политике, принципиально расходится с официальными заявлениями. Несмотря на риторику Бессента, рынки продолжают нервничать, и для этого есть причины. Дональд Трамп на протяжении всей своей политической карьеры обвинял крупнейших торговых партнеров США в валютных манипуляциях. А теперь, уже во втором сроке, его администрация действует так, будто сама готова перейти на ту сторону, которую прежде критиковала.

На фоне очередного раунда торговых "жестов доброй воли" со стороны Вашингтона валюты Азии – южнокорейская вона, тайваньский доллар, японская иена – демонстрируют синхронный и устойчивый рост.

И это невозможно объяснить просто совпадением. Когда сразу несколько валют укрепляются именно после контактов с американской делегацией, а США при этом не вмешиваются, у рынка возникает закономерный вывод: курс доллара больше не является табу. Его ослабление – не случайность, а допустимый побочный эффект текущей стратегии.

С момента возвращения Трампа в Белый дом доллар потерял около 8% по отношению к мировым валютам. И хотя прямых указаний на девальвацию нет, рыночная логика звучит все увереннее: даже если цель не озвучена, она считывается. Или, как тонко заметил аналитик Харис Хуршид, "рынки уже торгуются так, как будто подразумевается ослабление доллара".

Любопытно, что сама структура валютной политики США сейчас выглядит как тщательно охраняемая территория. Все обсуждения подобных вопросов, по словам источников, проходят исключительно в присутствии Бессента.

Ни один другой чиновник не уполномочен вести разговор о курсе с зарубежными партнерами – ни публично, ни за закрытыми дверями. Это подчеркивает крайнюю чувствительность темы: доллар больше не просто денежная единица. Это нерв системы, и любое неосторожное слово может отозваться на всех уровнях глобальной торговли и капитала.

И все же среди советников Трампа нет единства в приверженности "сильной валюте". Экономисты вроде Стивена Мирана, играющего все более заметную роль в новой администрации, уже не считают доллар абсолютным благом.

Напротив, в их подходе ослабление доллара рассматривается как способ снизить издержки глобального валютного лидерства, избавиться от "бремени резервной валюты" и стимулировать экспорт.

Эта философия, пусть и не сформулирована официально, уже оказывает влияние на поведение инвесторов. Уход от доллара, всплески спроса на альтернативные активы, рост волатильности, осторожность в длинных долевых и долговых позициях – все это признаки недоверия к статусу-кво. И рынок не ждет прямых инструкций: он реагирует на атмосферу.

Пока Белый дом публично хранит молчание о валюте, действия и намеки говорят больше. Азиатские регуляторы внимательно следят за ситуацией: для них доллар – это и торговый канал, и инфляционный фактор, и основа стабильности. И когда крупнейшая экономика мира начинает обращаться со своей валютой как с гибким элементом переговоров, у всех остальных возникает вопрос – не к политике, а к доверию.

Доллар, который десятилетиями был якорем мировой системы, все чаще ведет себя как подвижная конструкция. И если раньше его колебания вызывали удивление, теперь – лишь уточнение: это официальная стратегия или пока еще неформальная тактика? И в том, и в другом случае, мир начинает учитывать в уравнении новый риск: что главный глобальный актив больше не хочет быть бесспорным.

Все ради выгоды: зачем Трампу нужен слабый доллар

Ну вот мы и подобрались к самому интересному моменту. Потому что одно дело – наблюдать за тем, как доллар слабеет, вопреки заверениям Вашингтона, и совсем другое – понять, зачем все это может быть нужно самой администрации Трампа.

Слишком много совпадений, слишком мало опровержений, слишком стабильное падение для случайности. Ослабление доллара все больше напоминает не рыночную погрешность, а вполне осознанную стратегию. И, как это часто бывает в экономике, за ней стоят выгоды. Причем немалые.

За первые сто дней президентства Трампа доллар упал на беспрецедентные 9,5%. Для сравнения: при Байдене за аналогичный период доллар прибавил символические 0,1%, при Обаме – 1,1%, а при Джордже Буше – сразу 4,5%. Сейчас – все наоборот. И рынок, похоже, понял: мы наблюдаем редкий случай, когда слабая валюта – это политическая цель, а не проблема.

Все началось с инаугурации. В своей речи Трамп пообещал "масштабные пошлины для обогащения американцев" – и рынок понял, что речь идет не только о налогах на импорт, но и о перекройке торговой модели.

Через два месяца США объявили о введении тарифов против 185 стран – от символических 10% до агрессивных 50%. Валюта отреагировала незамедлительно: индекс доллара упал до 3-летнего минимума, а доверие к ней – еще ниже.

Но именно здесь и начинается ответ на главный вопрос: почему все это выгодно Вашингтону. Слабый доллар – это прямое усиление американского экспорта. Он делает продукцию США дешевле для покупателей по всему миру, а значит, увеличивает внешний спрос.

А вот импорт, напротив, дорожает, сокращая потребление иностранных товаров и тем самым снижая торговый дефицит. Для Трампа, одержимого цифрами внешней торговли, это не просто хороший побочный эффект, а ключевой элемент экономической стратегии.

Разумеется, такой подход не афишируется. Америке неудобно прямо говорить, что девальвация – часть плана. Но рынок все чувствует. Инвесторы начинают избегать доллара, переключаются на евро, франк, иену, золото. Казначейские облигации США теряют в цене, растет доходность.

Америка не только стимулирует экспорт – она перестраивает само восприятие доллара как безусловной глобальной валюты. И делает это в тот момент, когда мир и так начинает искать альтернативы.

Для развивающихся стран ослабление доллара – это почти благословение. Турция, Египет, Пакистан, Аргентина – те, чьи долги номинированы в долларах, получают финансовую передышку. Их расходы на обслуживание внешнего долга снижаются, валютное давление ослабевает.

В свою очередь США получают не только дипломатические очки, но и более сговорчивых партнеров на переговорах. Когда платить легче – договариваться проще.

Но в более широком смысле слабый доллар – это инструмент подрыва старой модели глобальной торговли, в которой Америка слишком долго играла роль и производителя, и потребителя, и жандарма. Теперь она пытается отказаться от этой тройной нагрузки.

Дешевая валюта — это удар по экспортоориентированным экономикам: Германия, Япония, Южная Корея начинают терять конкурентоспособность. А вместе с этим теряют и аргументы в торговых спорах.

Есть и геополитическое измерение. Снижение доллара создает возможности для перехода к многополярной валютной системе. Китай может активнее продвигать юань, страны БРИКС – продавать сырье за альтернативные валюты.

США будто бы запускают процесс, в котором доллар больше не будет единственным центром. И в этом есть свой расчет: если монополия не работает на тебя – разрушь монополию. Лучше управляемая конкуренция, чем неподконтрольное доминирование.

Конечно, такая политика не лишена рисков. Ослабление доллара бьет по странам с валютами, привязанными к нему – Саудовская Аравия, ОАЭ и прочие экономики залива. Оно дестабилизирует рынки энергоносителей, снижает доходы экспортеров нефти, включая Россию. Оно усиливает волатильность и заставляет другие страны пересматривать резервы. Но, похоже, для Трампа важнее не стабильность мировой экономики, а эффективность национальной стратегии.

Слабый доллар – это не побочный эффект агрессивной политики. Это ее фундамент. Неизвестно, как долго США смогут балансировать между валютным влиянием и девальвационной выгодой. Но пока Вашингтон ставит на краткосрочный эффект. И в этой логике слабый доллар – это сильная Америка. Или, по крайней мере, ее версия, в которой выигрывать – важнее, чем быть якорем для всех остальных.

Что делать трейдерам?

Для трейдера сейчас наступает тот самый период, когда волатильность – не угроза, а возможность. Но возможность коварная: доллар больше не следует за макростатистикой в лоб, не реагирует линейно на ставку, не слушается прогнозов из учебников. Он теперь – политический актив. А значит, поведение валютной пары чаще задается не цифрами, а нюансами встречи, состоявшейся без камер.

Что это значит на практике? Во-первых, тренд на ослабление доллара – все еще в силе. И хотя возможны краткосрочные отскоки, особенно на фоне пауз в тарифной риторике или сильной макростатистики, стратегическая линия Белого дома по-прежнему допускает, если не поощряет, снижение курса.

Это означает повышенное внимание к азиатским валютам, особенно к иене: она все еще в фазе укрепления. Долгосрочные ставки против доллара в этой паре по-прежнему выглядят оправданно.

Во-вторых, стоит быть крайне осторожным с позициями, ориентированными на восстановление доллара "по инерции". Участники рынка уже не торгуют на основании веры в его исключительность. Любой рост будет восприниматься как коррекция, а не как возвращение к "сильному доллару". Это важный сдвиг: ранее рост доллара считался нормой, теперь – исключением.

В-третьих, логично рассматривать защитные активы, такие как швейцарский франк, золото и, что показательно, евро. Хотя ранее европейская валюта считалась скорее рисковым активом, на фоне усиливающегося недоверия к доллару она постепенно меняет статус.

И наконец – главное: доллар больше не просто валюта, а политическое заявление. А значит, стандартные модели теханализа могут подвести. Важно отслеживать не только графики, но и заголовки, кулуарные контакты, утечки, паузы в речи министра финансов. Новая эпоха требует не столько новой стратегии, сколько новой чувствительности к сигналам. Торговать долларом теперь – это почти как читать между строк, а не между уровнями.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com