USD/JPY грозит дальнейшее снижение волатильности

ИнстаФорекс - Instaforex, 2 года назад

На этой неделе аналитики Bloomberg прогнозируют подорожание американской валюты. Однако ожидать сильного роста USD в паре с иеной не стоит. Мажор доллар–иена застрял в боковике и вырвется оттуда, похоже, еще нескоро.

Полный штиль USD/JPY

Почти всю прошлую неделю пара доллар–иена торговалась в узком ценовом диапазоне 149,90–150,20. Американская валюта не смогла развить сильный восходящий импульс, даже несмотря на благоприятную фундаментальную картину.

На минувшей семидневке гринбек получил поддержку от ястребиных высказываний членов FOMC и оптимистичных данных по рынку труда США, которые еще больше охладили голубиные ожидания трейдеров относительно дальнейшей монетарной политики ФРС.

В настоящее время рынки полностью исключают мартовский разворот ЦБ США и оценивают вероятность того, что регулятор начнет снижать ставки в мае примерно в 20%, хотя еще месяц назад она составляла почти 90%.

Также инвесторы снизили свои ожидания в отношении темпов сокращения. Сейчас они прогнозируют, что к концу года Федрезерв уменьшит ключевую ставку не на 160 б.п., а всего на 90 б.п.

С другой стороны, иена на прошлой неделе получила очередную порцию разочаровывающих данных, которые еще больше убедили трейдеров в том, что Банк Японии не станет торопиться с нормализацией своего курса.

Уверенность инвесторов в дальнейшем сохранении голубиной политики BOJ заметно выросла после недавней публикации пессимистичных данных по японскому ВВП за четвертый квартал.

Статистика показала, что в конце 2023 года Япония скатилась в техническую рецессию. Рынок опасается, что в таких условиях BOJ вряд ли рискнет проводить кардинальные перемены своей денежно-кредитной политики и может ограничиться лишь разовым повышением ставки.

Как видим, у пары USD/JPY было множество причин для уверенного роста, однако за неделю актив укрепился всего лишь на 0,2%, до отметки 150,50.

Аналитики считают, что главным встречным ветром для мажора на данном этапе выступают опасения инвесторов относительно валютной интервенции со стороны Токио.

С тех пор как в середине февраля пара USD/JPY резко подскочила до 3-месячного максимума 150,90, японские политики почти ежедневно выступают с угрозами в адрес спекулянтов. И эти меры имеют эффект.

Долларовые быки боятся атаковать более высокие уровни, в результате чего котировка торгуется во флэте. На прошлой неделе самый большой дневной диапазон USD/JPY составил всего 0,75 иены по сравнению с более чем двумя иенами в начале января.

– Пара доллар-иена оказалась в ловушке. С одной стороны, ожидания более длительного сохранения высоких процентных ставок в США подстегивают ее к росту. Но с другой стороны, опасения по поводу вмешательства ограничивают ее восхождение, – отмечают аналитики Bloomberg, считающие, что такая ситуация может затянуться на несколько недель. – Трейдеров, надеющихся получить прибыль от резких колебаний курса USD/JPY, возможно, ждет большое разочарование.

Аналогичной точки зрения придерживаются и экономисты Nomura, которые прогнозируют снижение подразумеваемой месячной волатильности актива доллар–иена до самого низкого уровня с марта 2022 года 6,25%–6,75%.

– Наш базовый сценарий предполагает дальнейшее снижение волатильности USD/JPY в перспективе следующих нескольких недель. Это будет обусловлено не только фундаментальными причинами, которые удерживают валютную пару в узком диапазоне, но и торговыми факторами, которые могут вступить в игру, – заявил аналитик Nomura Ручир Шарма.

По словам эксперта, некоторые инвесторы открыли позиции по опционам, которые будут выигрывать в случае медленного роста валютной пары в ближайшие несколько недель.

– Чтобы застраховать себя и компенсировать увеличение стоимости этих сделок, им придется продавать волатильность по отношению к USD/JPY, однако это может еще больше снизить волатильность котировки, – отметил Р. Шарма.

Примером такой сделки может служить покупка контракта на опцион "колл" с включенным условием обратного выбывания. В этом сценарии стоимость опциона "колл" увеличивается по мере роста курса доллара к иене. Однако есть одна оговорка: если валютная пара поднимется достаточно высоко, чтобы достичь уровня нокаута до истечения срока действия контракта, она обесценивается.

Что может немного расшевелить USD/JPY?

На текущей неделе ожидается два потенциальных триггера, которые могут вывести мажор доллар–иена из состояния анабиоза. Это завтрашняя публикация данных по инфляции в Японии и базовый индекс по расходам на личное потребление в США, который выйдет в четверг, 29 февраля.

Напомним, что на прошедшей семидневке глава BOJ Кадзуо Уэда заявил о сохраняющейся уверенности в перспективах достижения стабильной инфляции.

Если свежие данные по росту потребительских цен подтвердят эту тенденцию, инвесторы могут повысить свои ожидания относительно скорого повышения ставок в Японии, что подтолкнет иену к росту.

Но если японская валюта не получит поддержку и не сможет вырваться из текущего диапазона, пара доллар–иена так и продолжит торговаться в боковике.

В четверг есть вероятность увидеть противоположный сценарий. Аналитики Bloomberg прогнозируют укрепление доллара после выхода данных по расходам на личное потребление в США за январь, которые считаются любимым индикатором инфляции ФРС.

Сейчас экономисты ожидают, что в прошлом месяце индекс PCE Core вырос с 0,2% м/м до 0,4% м/м. Если они окажутся правы, это станет вторым подряд месяцем роста для показателя, который в последние два года преимущественно падал.

При таком раскладе темпы годового роста индекса расходов на личное потребление могут превысить таргет Федрезерва в 2%, что вынудит инвесторов еще больше изменить свои прогнозы относительно будущей политики ФРС в сторону более позднего сокращения.

На этом фоне доллар вырастет к корзине основных валют, в том числе в паре с иеной. Однако динамика USD/JPY, скорее всего, будет более скромной, чем у других долларовых активов.

По самым оптимистичным прогнозам, к концу недели гринбек может приблизиться к своему недавнему максимуму в 150,90 иен.

Техническая картина

Чтобы вырвать преимущество, медведям нужно пробить вниз психологически важную отметку 150,00. Уверенное закрепление цены ниже этого уровня откроет продавцам быстрый путь к области 149,70-149,65, а оттуда – к горизонтальной поддержке 149,35–149,30 и круглой фигуре 149,00.

О смене тренда на нисходящий можно будет говорить только в том случае, если медвежьим трейдерам удастся прорваться через горизонтальное сопротивление в зоне 148,80–148,70. Это спровоцирует дальнейший глубокий откат мажора.

С другой стороны, быкам необходимо добиться устойчивого роста за пределами области 150,85–150,90. В случае успеха они смогут быстро поднять котировку до уровня 151,45, поскольку осцилляторы на дневном графике по-прежнему благоприятствуют покупателям, оставаясь на положительной территории, но не в зоне перекупленности.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com