Доллар не сломаешь, не убьешь

ИнстаФорекс - Instaforex, 2 года назад

«Быки» по EUR/USD не смогли извлечь выгоду из ускорения европейских потребительских цен с 2,3% до 2,9% г/г. В основе этого роста лежали базовые эффекты – в конце 2022 решение Германии оплатить счета населения за электроэнергию снизило влияние энергетических товаров на CPI. Однако декабрьский всплеск следует рассматривать как временное явление. Тренд на снижение показателя остается в силе. Тем более что базовая инфляция замедлилась с 3,6% до 3,4%, инфляция услуг осталась на уровне 4%, а цены на товары снизились на 2,5%.

Динамика европейской инфляции

Статистика по потребительским ценам еврозоны вкупе с пересмотром данных по деловой активности валютного блока за декабрь в сторону повышения заставили срочный рынок сократить шансы снижения ставки по депозитам ЕЦБ с 174 б.п до 150 б.п в 2024. Если бы речь шла исключительно о Европейском центробанке, пересмотр взглядов инвесторов мог бы сыграть на руку EUR/USD. Однако и от других регуляторов, включая ФРС, срочный рынок ожидает более медленного ослабления денежно-кредитной политики, чем в конце декабря. Это приводит к укреплению «американца» против основных мировых валют.

Действительно, если в котировки фондовых индексов США уже заложен факт снижения ставки по федеральным фондам на 150 б.п, до 4%, а на самом деле Федрезерв уменьшит стоимость заимствований на 75-100 б.п, S&P 500 должен пойти на серьезную коррекцию. В результате пострадает и EUR/USD.

Динамика предполагаемого снижения ставки по депозитам ЕЦБ

Нельзя сказать, что данные по европейским деловой активности и инфляции не имеют значения. Однако переход центробанков во главе с ФРС от ужесточения денежно-кредитной политики в 2021-2023 к ее смягчению в 2024-2025 влияет на финансовые рынки гораздо больше, чем макростатистика по еврозоне. Инвесторы внимательно следят за словами и руками Федрезерва. Он принимает решения, исходя из новых данных. Именно поэтому статистика по занятости вне сельскохозяйственного сектора за декабрь имеет принципиально важное значение.

В этом отношении рост non-farm payrolls на 216 тыс, ускорение средней оплаты труда до 0,4% м/м и 4,1% г/г, а также сохранение безработицы на прежней отметке 3,7% свидетельствуют о силе как рынка труда, так и экономики. Вместо мягкой посадки ВВП США рискует заново разогнаться. Это заставит ФРС думать либо о длительном удержании ставки по федеральным фондам на уровне 5,5%, либо о возобновлении цикла монетарной рестрикции.

Вероятнее всего, после такой статистики по занятости срочный рынок сместит ожидания первого снижения стоимости заимствований с марта на более поздний период, что окажет поддержку доллару США.

Технически на дневном графике EUR/USD продолжается коррекция к восходящему тренду. Закрытие ниже синей скользящей средней будет свидетельствовать о серьезности намерений «медведей», усилит риски слома тенденции и позволит наращивать ранее сформированные короткие позиции по евро в направлении $1,081 и $1,0785.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com