USD/JPY: игра с оголенным проводом

ИнстаФорекс - Instaforex, 2 года назад

Истерия вокруг валютной интервенции со стороны Токио не утихает, тем более что для этого есть повод. Вчера доллар окончательно слетел с катушек и чуть не обновил многолетний рекорд в паре с иеной. Несмотря на то, что на этот раз наполеоновским планам USD не суждено было сбыться, многие аналитики считают, что гринбек не оставит попыток рано или поздно претворить их в жизнь, забыв про страх и риск.

Тернистый путь к звездам

Вчера пара USD/JPY продолжила свое феерическое многодневное ралли, начатое еще на прошлой неделе, по итогам которой мажор взлетел на 1,4%.

Причина укрепления доллара против иены все та же. Это сильное расхождение в монетарной политике американского и японского Центробанков.

Напомним, что на прошлой неделе сразу несколько спикеров ФРС, включая главу ведомства Джерома Пауэлла, вселили надежду в долларовых быков на продолжение антиинфляционной кампании.

Сейчас, когда рост цен в США все еще далек от таргета в 2%, есть опасения, что текущий уровень процентных ставок не сможет обеспечить в полной мере победу над инфляцией.

Многие чиновники не исключают того, что регулятору придется еще раз ужесточить денежно-кредитные условия в стране, и такая перспектива, конечно, не может не радовать покупателей USD.

Тем временем на японском монетарном фронте по-прежнему без перемен. На минувшей неделе глава BOJ Кадзуо Уэда снова дал понять, что в ближайшей перспективе не собирается вершить революцию и отменять отрицательные процентные ставки, поскольку инфляция пока не обрела устойчивый характер и все еще далека от целевого уровня.

Именно этот коктейль факторов и стал главным драйвером для пары USD/JPY. Вчера иена резко упала против доллара до нового годового минимума 151,92, оказавшись буквально на волоске от своего прошлогоднего антирекорда 151,94.

Напомним, что достижение иеной отметки 151,94 в октябре 2022 года спровоцировало крупную валютную интервенцию со стороны японского правительства, что обвалило в итоге курс USD/JPY c его исторического пика.

Сейчас, когда мажор торгуется вблизи опасной черты, рынки снова полны тревожных ожиданий. Именно поэтому вчерашний резкий откат доллара против иены, который произошел во второй половине дня, многие трейдеры сперва расценили как интервенцию.

Но что же на самом деле произошло с USD/JPY? На торгах в понедельник котировка внезапно упала с дневного максимума 151,92 до 151,20, прежде чем снова развернулась к росту. Анализ рынка показал, что это падение является результатом размещения опционов, а не вмешательства японских властей.

Все дело в том, что в понедельник во время американской сессии истек срок погашения опционов на сумму $1,2 млрд в иенах, а дополнительные опционы на сумму $2,2 млрд в иенах должны быть выплачены в ближайшем будущем.

Вчерашний эпизод некоторые эксперты сравнили с резким кратковременным укреплением иены в начале октября, когда внезапное падение USD/JPY вызвало дискуссию о том, вмешалась ли Япония.

– Я подозреваю, что рынок делает это сам с собой, опасаясь того, что Банк Японии вот-вот нажмет на красную кнопку. Поэтому в ближайшее время я бы не стал исключать повторных колебаний курса, если доллар продолжит свое ралли против иены, – заявил аналитик - Марк Чандлер.

Между тем сейчас большинство валютных стратегов видят потенциал для дальнейшего восхождения актива USD/JPY и аргументируют это мнение сильными фундаментальными показателями, которые продолжают играть на стороне гринбека.

Commerzbank:

– До тех пор, пока денежно-кредитная политика Японии коренным образом не изменится, пара USD/JPY будет расти и в ближайшем времени снова протестирует очередной максимум. В ответ на это японские власти, скорее всего, отреагируют угрозой вмешательства и, возможно, даже проведут интервенцию. Но данная мера будет иметь лишь кратковременный эффект, поскольку голубиное давление Банка Японии на иену неимоверно высоко.

TD Securities:

– Без выхода Банка Японии из ультрамягкой политики трудно привести оптимистичные аргументы в пользу иены, учитывая текущие фундаментальные показатели. Исходя из этого, японские чиновники действительно могут попытаться выиграть время и примут решение ослабить давление на свою нацвалюту посредством интервенции. Однако к сильному падению USD/JPY это вряд ли приведет. По нашим прогнозам, до 1 квартала 2024 года котировка будет торговаться в районе 145–150.

National Australia Bank:

– Скорее всего, рынок уже пришел к осознанию того, что Банк Японии собирается отказаться от своей голубиной политики, но очень медленными и осторожными темпами. По этой причине иена пока останется слабой. Мы думаем, что рынок обязательно захочет протестировать более низкие уровни, даже несмотря на риск валютного вмешательства со стороны Минфина Японии.

Societe Generale:

– Сейчас пара доллар–иена пытается взять пик 2022 года в районе 152. Если это препятствие будет преодолено, фаза восходящего тренда, вероятно, продолжится до следующих максимумов на отметках 152,80 и 153,60. Только в том случае, если котировка пробьет недавний пивот-минимум вблизи 148,80, возникнет риск более масштабного нисходящего движения.

Важные дни для доллара

Многие аналитики прогнозируют очередную волну роста гринбека против иены на сегодня. Во вторник будет опубликована октябрьская статистика по инфляции в США, которая должна внести дополнительную ясность в вопрос о том, потребуется ли ФРС еще больше поднимать ставки, чтобы обуздать рост цен.

Сейчас экономисты ожидают, что общая инфляция выросла в октябре в месячном выражении на 0,1%, а ее базовый компонент остался на том же уровне 0,3%.

Если данные укажут на более интенсивную динамику показателей в сторону повышения, это, скорее всего, вернет на стол более ястребиный сценарий.

Учитывая недавнюю риторику членов ФРС, трейдеры прекрасно понимают, что возвращение инфляции к росту может убедить Центробанк увеличить количество повышений ставок в текущем цикле ужесточения, чтобы поскорее вернуть рост цен к целевому уровню.

Усиление рыночных ожиданий относительно дополнительных агрессивных мер со стороны американского регулятора рискует поднять курс доллара, что послужит отличным попутным ветром для пары USD/JPY.

Если же статистика совпадет с прогнозами или окажется более слабой, гринбек развернется на юг, но его откат, вероятно, окажется не интенсивным и кратковременным.

– Реакция доллара на снижение ИПЦ будет незначительной, поскольку внимание рынка будет сфокусировано на предстоящем отчете по розничным продажам в США. Если в среду мы действительно увидим такие сильные данные, как прогнозируется, гринбек получит очень мощный импульс для роста, – заявил аналитик Пареш Упадхьяя.

На этом фоне пара USD/JPY, которая сегодня утром торгуется в районе 151,70, может вернуться к своим недавним максимумам и снова нацелиться на штурм круглой фигуры 152,00.

Но сможет ли мажор взять эту вершину и пойти дальше наверх? На этот счет у аналитиков большие сомнения. По мнению экспертов Rabobank, рынок будет очень неохотно продвигать пару USD/JPY выше 152,00, понимая, что покупки иены могут последовать не только за реальной, но и за вербальной интервенцией Банка Японии.

Именно по этой причине валютные стратеги Credit Agricole рекомендуют сейчас открывать сделки не на покупку доллара, а на покупку японской валюты из-за значительного отклонения курса JPY от его справедливой стоимости.

– Из-за более высокого спреда краткосрочных ставок между США и Японией переоценка пары USD/JPY увеличилась почти до двух стандартных отклонений. Поэтому сейчас есть смысл продавать USD/JPY со стоп-лоссом -1,01% и уровнем тейк-профита 147,4537, – порекомендовали в Credit Agricole.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com