EUR/USD. Итоги недели. Противоречивый ЕЦБ, «китайский просвет» и рост инфляции в США

ИнстаФорекс - Instaforex, 2 года назад

Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0658. Впервые с мая этого года цена закрепилась в рамках 6-й фигуры, подтверждая тем самым силу нисходящего движения. Взгляните на недельный график eur/usd: пара находится в рамках южного тренда девятую неделю подряд. С середины июля не было ни одной «бычьей» свечи на таймфрейме W1. Основным локомотивом снижения выступает гринбек, который усиливает свои позиции благодаря благоприятному фундаментальному фону.

Новостной поток изменчив, но долларовые быки умудряются извлекать свою выгоду при любых обстоятельствах. В середине лета американская валюта получила поддержку со стороны Федрезерва, который неожиданно повысил ставку вопреки прогнозам большинства экспертов о сохранении статус-кво. Затем были опубликованы июльские данные по росту инфляции в США, которые также удивили трейдеров своим «зелёным окрасом». Джером Пауэлл на симпозиуме в Джексон-Хоул лишь усилил ястребиные ожидания рынка, так как допустил ещё один раунд повышения ставки в рамках этого года. После этого в центре внимания оказался Китай, который встревожил рынки замедлением своей экономики. На волне антирисковых настроений доллар снова начал пользоваться повышенным спросом. Как только КНР «исправился» (блок макроэкономической статистики за август вышел в «зелёной зоне», а НБК принял ряд решений стимулирующего характера), тут же подоспел нефтяной рынок, который «порадовал» долларовых быков ростом основных котировок.

Вот так, в режиме «step by step» гринбек на протяжении многих недель карабкался вверх (индекс доллара подобрался к границам 105-й фигуры), а продавцы eur/usd, соответственно, бодро шагали вниз.

Прошедшая неделя оказалась во многом знаковой для трейдеров пары.

Европейский Центробанк своим ястребиным решением поставил если не точку, то по крайней мере «знак вопроса» относительно своих дальнейших действий. Перспективы дальнейшего ужесточения ДКП теперь под большим вопросом, так как регулятор повысил процентные ставки на фоне замедления основных макроэкономических показателей. Это достаточно смелое решение, что называется «вопреки». Собственно, поэтому евро и отреагировал на действия Центробанка повсеместным спадом – трейдеры сомневаются в том, что ЕЦБ в обозримом будущем (по крайней мере в рамках текущего года) ещё раз решится на ужесточение политики.

Некоторые формулировки сопроводительного заявления также говорят о том, что ЦБ готов нажать на паузу. В частности, в документе указано, что ключевые процентные ставки «уже достигли уровня, который внесет существенный вклад в своевременное возвращение инфляции к целевому значению – если поддерживать этот уровень в течение достаточно длительного периода времени». В переводе на человеческий язык это означает, что Европейский Центробанк готов уйти в оборону на долгие месяцы, сохраняя при этом ставки на достигнутом уровне.

К слову, уже после заседания представитель ЕЦБ Мадис Мюллер заявил о том, что в ближайшие месяцы «повышений ставок не ожидается». При этом он дал понять, что регулятор вернётся к ужесточению ДКП только в том случае, если инфляционные показатели начнут «активно ускоряться». Аналогичную позицию озвучил вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос, а также глава ЦБ Словакии Боштьян Васле. Поэтому несмотря на декларируемый регулятором тезис о том, что ставки не достигли своего пикового уровня, рынок пришёл к обратному выводу. В частности, по мнению экспертов SocGen, в этом году ЦБ будет сохранять выжидательную позицию. При этом валютные стратеги не исключают ещё одного повышения ставок в первой половине следующего года, так как высокие удельные затраты на рабочую силу могут привести к устойчиво высокой базовой инфляции.

Но ястребиные перспективы 2024 года «не греют» покупателей пары eur/usd: Европейский Центробанк не стал союзником евро, несмотря на неожиданное повышение процентных ставок.

А вот станет ли Федрезерв союзником доллара – вопрос открытый. Последние отчёты по росту инфляции в США на фоне роста нефтяного рынка позволяют предположить, что американский регулятор ужесточит свою риторику на сентябрьском заседании, и, возможно, анонсирует повышение ставки на следующей встрече в ноябре. Так, общий индекс потребительских цен в годовом выражении ускорился до 3,7% при прогнозе роста до 3,6%. Показатель демонстрирует восходящее движение уже второй месяц подряд после 12-месячного нисходящего цикла. В месячном исчислении ИПЦ вырос до 0,6% - это самый сильный темп роста с июня 2022 года. Стержневой индекс потребительских цен продолжает планомерно снижаться. В годовом исчислении он вышел на отметке 4,3% (результат совпал с прогнозом) – это самый слабый темп роста с октября 2021 года.

Другой инфляционный индикатор – общий индекс цен производителей – также оказался в «зелёной зоне»: второй месяц подряд он ускоряется после почти годового последовательного спада. Индекс цен на импорт также превысил прогнозные оценки: как в месячном, так и в годовом выражении.

В «зелёной зоне» вышли и другие макроэкономические показатели, опубликованные на этой неделе в США. Например, объем промышленного производства увеличился в августе на 0,4% при прогнозе роста на 0,1%. Объем розничной торговли вырос на 0,6% - это лучший результат с января этого года.

Все вышеперечисленные макроэкономические отчёты были опубликованы в период действия так называемого «режима тишины», в течение которого члены ФРС не имеют права публично озвучивать свою позицию. Поэтому нам приходится лишь догадываться о возможной реакции Федрезерва на инфляционные релизы. На мой взгляд, регулятор обеспокоится сложившейся ситуацией, так как, во-первых, здесь уже можно говорить о тенденции (рост CPI, PPI), а во-вторых, всё это происходит на фоне роста нефтяного рынка, который в итоге потянет за собой и инфляцию. Судя по динамике американской валюты, к подобным выводам пришли многие участники рынка.

Коррекционный откат по паре eur/usd, который наблюдался в пятницу, был обусловлен неплохими новостями из Китая. Стало известно, что, например, розничные продажи в КНР в августе выросли на 4,6% г/г (при прогнозе роста на 3,0%), а промышленное производство – на 4,5% г/г (при прогнозе роста на 3,9%). Дополнительные меры Китая по поддержке национальной экономики также поспособствовали росту рисковых настроений на рынках. Стало известно, что китайский Центробанк влил 591 млрд юаней в финансовую систему страны по программе среднесрочного кредитования и снизил 14-дневную ставку обратного РЕПО.

«Китайский просвет» позволил удержать пару eur/usd над уровнем поддержки 1,0650 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). Вполне вероятно, что в перспективе ближайших дней, до объявления итогов сентябрьского заседания ФРС (20 сентября) пара будет торговаться в диапазоне 1,0650 – 1,0720. Федрезерв в данном случае выступит своеобразным арбитром, который либо позволит медведям eur/usd уйти в сторону 5-й фигуры, либо вернёт пару в район 8-9 фигур. В преддверии таких значимых событий пара, как правило, «залегает в дрейф», демонстрируя боковое движение.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com