Новые вершины USD/JPY

ИнстаФорекс - Instaforex, 2 года назад

На старте недели пара доллар–иена вернулась к уверенному росту после кратковременного отката. На азиатских торгах во вторник мажор обновил 6-месячный максимум 138,8. Выясняем, что же придало силы активу и какие у него дальнейшие перспективы.

Ястребиные амбиции доллара

На этой неделе в центре внимания трейдеров по-прежнему остаются переговоры американских политиков по вопросу повышения лимита государственного долга США.

Вчерашняя встреча президента Джо Байдена и спикера Палаты представителей Кевина Маккарти снова не принесла долгожданного решения проблемы в виде двухпартийной сделки.

Неспособность лидеров Конгресса прийти к компромиссу, когда до возможного дефолта остаются считаные дни, понизила аппетит инвесторов к риску. Это укрепило доллар как валюту-убежище.

Вчера индекс DXY подскочил к корзине основных валют на 0,15%, до 103,17. При этом лучшую динамику гринбек продемонстрировал в паре с иеной, поднявшись за день на 0,46% и достигнув самых высоких с ноября прошлого года уровней.

Ключевым драйвером роста для мажора выступил резкий скачок доходности американских гособлигаций по всей кривой. Росту показателей способствовало существенное укрепление ястребиных ожиданий рынка относительно дальнейшей монетарной стратегии ФРС.

После того как в пятницу глава Центробанка США Джером Пауэлл намекнул на возможную паузу в текущем цикле ужесточения, инвесторы снизили вероятность июньского повышения ставок до 9%.

Однако вчерашние комментарии его коллег снова вернули на стол более ястребиный сценарий. Сейчас рынок оценивает вероятность того, что в следующем месяце регулятор поднимет ставки на 25 б.п., в более чем 20%.

Наиболее жесткую позицию в понедельник высказали президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари и глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард.

Первый выразил мнение о том, что в этом году регулятор будет вынужден поднять ставки выше 6%, чтобы вернуть инфляцию к таргету в 2%. А второй заявил о возможном увеличении текущего диапазона ставок еще на 0,50%.

Как видим, риторика некоторых членов ФРС идет вразрез с более популярной теорией, которая предполагает скорое сворачивание агрессивной политики и дальнейшее снижение ставок. Это не может не радовать долларовых быков, которые спят и видят «продолжение банкета».

Тот факт, что ставки в США могут вырасти в этом году еще больше, оказал весомое давление на иену. Положение JPY также усугубляет ярая приверженность Банка Японии аккомодационной политике.

На прошлой неделе новый глава BOJ Кадзуо Уэда в очередной раз заявил, что не собирается менять курс до тех пор, пока инфляция не станет устойчивой.

Опубликованный на днях инфляционный релиз показал, что в апреле годовой рост цен в Японии заметно ускорился (с 3,2% до 3,5%).

Однако рынки прекрасно понимают, что для BOJ это не является сигналом к действию, поскольку в феврале и марте инфляция продемонстрировала признаки замедления.

Совершенно очевидно, что сейчас японским политикам нужно получить еще больше данных, чтобы понять, в каком направлении будут двигаться цены. Это означает, что следующее заседание BOJ вряд ли принесет долгожданные перемены.

Дальнейшие перспективы USD/JPY

Большинство валютных стратегов видят потенциал роста пары доллар–иена в среднесрочной перспективе из-за сильного дифференциала процентных ставок Америки и Японии.

Если в июне ФРС сделает паузу в текущем цикле ужесточения, но просигнализирует о сохранении ставок высокими в течение более длительного периода, рост доллара будет, скорее всего, скромным.

Но если в следующем месяце мы увидим очередное усиление дивергенции в монетарной политике Банка Японии и Федрезерва США, это может привести пару USD/JPY к новым многомесячным максимумам. По самым оптимистичным прогнозам, мажор преодолеет круглую фигуру 140.

Однако давайте не будем забегать так далеко. Сейчас многих интересует то, как будет двигаться котировка в ближайшие дни: продолжит ли она свое эффектное ралли или откатится назад.

Во вторник ключевым триггером для пары USD/JPY должны стать майские данные по деловой активности в Японии, США и мире.

На момент подготовки публикации мы уже получили первую порцию статистики. Отчет Japan Jibun Bank указал на улучшающуюся в Японии экономическую картину.

В этом месяце индекс деловой активности в производственном секторе прибавил 1,3 пункта и достиг 50,8. Однако более сильную динамику продемонстрировал PMI в сфере услуг. Благодаря росту потока иностранных туристов показатель поднялся на 0,9 пункта и достиг рекордных 56,3.

Как видим, экономика Японии, сильно пострадавшая в пандемию COVID-19, продолжает набирать обороты. Этому способствуют мягкие денежно-кредитные условия в стране.

Дальнейшее уверенное восстановление третьей по величине экономики мира может создать благоприятную почву для безболезненного перехода BOJ на ястребиные рельсы.

Такой сценарий является позитивным для иены. Вот почему сегодня утром она пытается изо всех сил закрепиться в зеленой зоне и вырасти против доллара.

В преддверии выхода данных по деловой активности США гринбек сохраняет равновесие. Предугадать его дальнейшую динамику сейчас довольно сложно: после публикации данных курс USD может либо просесть, либо, наоборот, подскочить.

Экономисты ожидают, что в мае индекс деловой активности в производственном секторе США упал до 50,0 с предыдущего значения 50,2, а PMI в сфере услуг остался стабильным на уровне 53,6.

Аналитики полагают, что более прохладные данные могут увеличить риск рецессии в Америке, что ослабит ястребиные ожидания рынка. Если этот фактор выйдет на первый план, доллар просядет по всем фронтам, в том числе в тандеме с иеной.

Однако есть и другая точка зрения, согласно которой усиление опасений по поводу замедления экономического роста США может спровоцировать очередную волну паники на рынках по поводу наступления глобальной рецессии.

При таком раскладе доллар, вероятно, продемонстрирует рост как валюта-убежище. А если остальные отчеты от S&P Global, которые будут опубликованы сегодня, также укажут на замедление экономической активности в мире, это станет для USD настоящим ракетным топливом.

Учитывая, что проблема с госдолгом США до сих пор остается нерешенной, что также повышает риск глобальной рецессии, многие аналитики считают наиболее вероятным сценарий, при котором гринбек продолжит свой подъем как защитный актив в краткосрочной перспективе.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com