ФРС напрягает безработица

Goldman Sachs утверждает, что если инфляция продолжит находиться ниже таргета слишком долго, то ФРС начнет провоцировать ужесточение финансовых условий за счет намеков на дальнейшее повышение ставки по федеральным фондам. Центробанк беспокоит резкое снижение уровня безработицы. Показатель в апреле достиг нижней границы целевого диапазона. Последний раз на отметке 4,4% его видели весной 2007.

В таких условиях ФРС практически наверняка ужесточит денежно-кредитную политику в июне и даст сигнал о скором продолжении цикла нормализации. Это согласуется с прогнозами FOMC, предполагающими еще два и три повышения ставки по федеральным фондам в 2017-2018. Между тем, имеет место контраст с данными долгового рынка, инструменты которого показывают лишь 4 акта монетарной рестрикции с текущего момента до конца 2019. Проще говоря, доходность казначейских облигаций должна быть выше, чем сейчас.